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华西证券2021年策略：A股处于2005年以来的第四次业绩上行周期，指数高看至3800点
财联社（北京，记者 陈靖）讯 11月11日~12日，华西证券2021资本市场年会在成都成功举办。
华西证券发布2021年A股策略报告，研究所策略团队预计2021年A股仍将演绎“循环牛”，指数由估值驱动切换为业绩驱动为主，上证综指有望在3200-3800点位区间。
以下为华西证券2021年A股策略报告核心观点：
1、A股处于2005年以来的第四次业绩上行周期。
2、资本市场改革红利释放，有助于风险偏好的回升。金融结构性供给侧改革、“国内国际双循环”成为2021年改革的顶层设计。对于“双循环”，其核心在于：扩内需，促消费、自主可控、国家安全、保民生。
3、2021年资金供需较为平衡。公募基金，预计2021年增量约4000亿；私募基金，预计增量约1400-1500亿；保险资金，预计入市资金约3000亿；4）外资，预计净流入规模1500-2000亿；新股发行预计所募资金3000-4000亿；二级市场预计减持规模4000-5000亿。
4、国内经济平稳，明年A股企业盈利仍呈现结构性的亮点，预计明年A股主板、中小板、创业板业绩增速分别为：10%、17%、32%，积极主动寻找有自发需求的行业。
5、2021年消费、科技板块的股指波动会加大，其细分子行业股价表现会进一步分化。2021年“低估值策略”的重要性会提升。
6、明年机构“报团取暖”的特征不会发生变化，建议投资者逢低布局“新五朵金花”，即：新金融、新科技、新消费、新健康、新能源等。
A股处于2005年以来的第四次业绩上行周期
华西证券认为，2021年企业盈利回升，受益于国内出口维持高增长。疫情对全球经济的冲击或正在过去，随着疫苗2021年的研发并投入使用，2021年全球经济从底部缓慢爬坡是大概率事件。
预计2021年全A（剔除金融石油石化）、中小板、创业板业绩增速分别为10%、17%、32%，积极主动寻找有自发需求的行业。
A股处于2005年以来的第四次业绩上行周期。2021年国内经济平稳，A股企业盈利仍呈现结构性的亮点。
华西证券认为，考虑到改革红利释放、上市公司业绩呈现结构性的亮点等诸多因素，预计2021年A股仍将演绎“循环牛”，指数由估值驱动切换为业绩驱动为主，上证综指有望在3200点-3800点区间。市场风格：“低估值策略”的重要性会提升
2021年“低估值策略”会继续失效？
华西证券认为，在估值尺子的选择上，一方面客观的宏观环境和产业发展决定了绩优个股存在“估值溢价”的特性，但另一方面，“估值不可承受之重”。由此预计2021年消费、科技板块的股指波动会加大，其细分子行业股价表现会进一步分化。低估值行业2021年或有阶段性的、脉冲式估值修复的机会（季节性因素，或机构因为筹码拥挤后的调仓）。
2020年“低估值策略”的重要性会提升。低估值行业2021年或有阶段性的估值修复机会（季节性因素，或机构因为筹码拥挤后的调仓）。传统行业大概率仍将演绎的事“存量经济下行业集中度提升”的特征，以精选个股为主。
十四五规划的开局之年，聚焦“新五朵金花”
2021年行业配置更多的聚焦点仍建议放在“新经济”上，即“新五朵金华”，即：新金融、新科技、新消费、新健康、新能源等。华西证券认为，明年机构“报团取暖”的特征不会发生变化，与此同时，不排除机构“报团取暖”在某些阶段也会遇到些低估值行情脉冲式的考验。
行业配置一：新金融，打造旗舰型券商
做大头部金融机构的规模是最直接的方式,金融双向开放背景下保障金融安全的重要举措。以券商为例，预计十四五”期间将扩展资本金补充渠道、适度提高杠杄比例，并鼓励并购重组。
我国资本市场的深化改革与扩大开放将稳步推进落实；其中打造旗舰型券商或昰必要举措，支持券商合并、优势互补。
行业配置二：新科技，产业安全&国家安全
2020年10月14日习主席在深圳40周年庆祝大会上讲话提到：要坚定不移实施创新驱动发展战略，培育新动能，提升新势能，建设具有全球影响力的科技和产业创新高地。要培育发展未来产业，发展数字经济。要加大基础硏究和应用基础硏究投入力度，发挥深圳产学硏深度融合优势，主动融入全球创新网络。
为保障我国产业安全和国家安全,要着力打造自主可控、安全可靠的产业链、供应链，力争重要产品和供应渠道都至少有一个替代来源，形成必要的产业备份系统。
行业配置三：新消费，消费升级、泛娱乐消费新消费业态的迅速发展释放“双循环”的内需潜力。
消费结构变迁、质量提高、场景多元化为代表特征的消费升级,有望进一步挖掘我国市场的内需潜力,打通国内大循环的各个环节。
行业配置四：新健康，卫生系统补齐短板再升级我国公共医疗资源依旧紧张。综合而言，中国的公共医疗资源人均享有量如毎干人床位数、毎干人护士数、毎干人医生数相对较低。
医疗器械市场发展前景开阔。受益于老龄化进程加快、老年人疾病护理需求増多、各地方对相关产业发展升级作出重要部罟等,医疗器械市场有望快速增长。
行业配置五：新能源，降低对传统能源的过度依赖当前中国虽然电能供给基本能够自给自足，但是原油和天然气的对外依存度依然较高。在我国当前的能源结构中石油和天然气占据19%和8%的比例,但两者的进口依存度一直在持续上升,2019年末已经分别高达72.55%和40.94%。为改变这一现状，国家能源局规划2030年非化石能源消费占比20%的战略目标。
全国碳排放交易市场建立，有望在交易中实现价格发现功能,进一步提高光伏、风电等淸洁能源替代的经济效益，也有利于新能源交通工具的进一步推广。
2020年11月2日，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》。
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