华邦健康分拆后聚焦医药医疗核心业务 “大皮肤”全产业链系重要发展方向 提供者 财联社

Reuters. 华邦健康分拆后聚焦医药医疗核心业务 “大皮肤”全产业链系重要发展方向

财联社（上海，记者 张海霞）讯，近来，随着华邦健康（002004.SZ）旗下颖泰生物（833819.OC）、凯盛新材相继分拆上市，资本市场对于公司分拆后的战略布局及发展方向颇为关注。

11月7日，在华安证券首次举办的策略会上，华邦健康相关负责人接受了财联社记者专访，就资本市场近来颇为关注的子公司分拆后公司发展战略等问题给予回应，表示未来将聚焦至公司核心业务医药医疗板块，稳固皮肤药处方市场的领先地位，重点发展“大皮肤”业务板块，产业拓展至原料药、制剂、药妆、皮肤轻医美等领域。

凯盛新材有望在创业板分拆上市

该负责人接受财联社采访时表示，公司是分拆上市政策红利影响最直接的企业，目前子公司颖泰生物为新三板精选层第一股，挂牌满一年后颖泰生物将积极配合转板政策要求，争取尽早转板。

此外，子公司凯盛新材分拆上市创业板已获受理，目前已到第三轮问询阶段。该负责人表示凯盛新材是创业板分拆上市第一批企业，现正处于深交所创业板在审期间。公司方面则在公告中预计凯盛新材今年年底能够完成上市申报工作。

据记者了解，2009年时，华邦健康吸收合并颖泰生物，从一家医药医疗公司切入农药化工领域，后在外延式并购发展战略下相继收购增持凯盛新材、丽江股份（002033.SZ），公司逐渐发展成为一家从事医药、农化、新材料、旅游等多元化发展企业。

对于子公司的分拆上市，该负责人表示公司旗下农药化工、新材料板块独立运营早在布局：“我们其实早早就有独立运营的想法，在2015年时，颖泰生物就已挂牌新三板，2016年时，凯盛新材挂牌新三板。”

值得注意的是，上述分拆上市也有市值方面的考虑。公司曾就坦言：“公司股价低迷的根本原因在于近年来市场对业务多元化公司不太关注，市场风格更加偏向专注、稳健增长行业龙头。”公司认为当前100亿左右市值是存在显著低估的。截止11月6日收盘，华邦健康报收5.11元，总市值101亿元。

对于分拆上市问题，华安证券医药分析师李华云在接受财联社记者采访时表示：“市场对于业务较多的公司估值常常没有溢价，市场更偏向于业务较清晰的公司。分拆对母公司持股虽有稀释但也会获得资金，对其发展有一定帮助。”

持续发力医药业务

该负责人告诉财联社，随着华邦健康旗下农化、新材料以及旅游等板块相继独立运营，公司业务也从多元化聚焦至医药及医疗核心业务板块，基于皮肤临床用药领域龙头地位，将“大皮肤”全产业链布局作为重点。

至于聚焦医疗医药板块的逻辑，一方面该板块是公司起家的“根”，拥有强大的研发团队、营销团队等，另一方面，从2019年财务数据来看，在几大业务板块中，医药板块涨幅最大，毛利率最高；数据显示，公司2019年医药板块营收25.56亿元，同比增长20.76%；该板块毛利率水平近年来均保持在较高水平，远高于农化新材料等板块。

医药市场方面，上述公司人士告诉财联社，公司拥有四大优势，一是拥有从原料药到制剂的完整产业链，形成原料药/制剂一体化优势，随着集采等医疗改革政策的推进，成本及质量优势越发凸显；二是生产基地更新换代、产能全面扩张，综合产能扩充为原有产能的4-8倍，能够充分满足品种拓展、开发CDMO等业务需求，并且能够进一步发挥规模效应、降低成本。

同时，公司旗下产品丰富、品类覆盖齐全，公司在维甲酸、抗过敏、抗真菌、糖皮质激素等细分领域全面布局，是国内品类覆盖最全的皮肤药企业，2019年，公司皮肤药处方市场市占率接近10%，连续两年排名第一。

此外，公司正建立全渠道营销体系，发展1000人以上的营销队伍，大力拓展院外市场，目前公司院外市场份额稳步提升，近几年都保持了较高增速，是公司未来的重点发展方向。据另一位医药行业人士告诉财联社记者，目前院外市场包括私人医院、诸如一心堂等线下连锁药店以及线上电商健康平台等，相对于院内市场，院外市场盈利空间更大。

在“大皮肤”全产业链布局中，基于在皮肤用药领域的经验，华邦健康从2016年开始延伸产业链至轻医美领域，致力于成为“私人皮肤管理专家”。上述公司人士表示，目前已有近30家连锁店，未来将继续扩大连锁规模。

值得一提的是，在医药领域，华邦健康旗下注射用甲泼尼龙琥珀酸钠、盐酸莫西沙星片、利奈唑胺片和盐酸氨溴索四款药物进入新冠肺炎治疗方案中，也为公司业绩增长带来一定增量。而随着医院门诊量的回升，公司经营业绩转好，今年前三季度营收、扣非净利同比增幅为5.25%、13.22%。

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