南新制药：拟溢价472倍收购兴盟苏州 上交所火速问询 提供者 财联社

财联社（长沙，记者 黄路）讯，已停牌10个交易日的南新制药（688189.SH）宣布今日复牌，拟以较净资产溢价472倍的价格收购兴盟苏州，11月8日晚，南新制药发布收购预案后，同日上交所火速予以问询。

对于该收购事宜，公司相关人士对财联社记者表示，通过此次收购，南新制药将切入生物药领域，大分子也一直是公司想做的。兴盟苏州有2款在研产品进入临床III期，市场上生物一类新药进入三期的标的已经很少，而且它是中美两国双申报。

溢价472倍收购兴盟苏州

11月8日晚，南新制药发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买内部重组完成后的兴盟苏州100%股权。交易各方初步商定标的资产预估值不超过26.715亿元。

同时，公司拟通过询价方式非公开发行股份募集配套资金，其股票将于11月9日复牌。

预案披露，截至2020年9月30日，兴盟苏州未经审计的账面净资产为558.49万元，营业收入1264.52万元，净利润-4097.59万元，交易价格预计26.43亿元，较净资产增值率约为472倍。

2018年度、2019年度兴盟苏州分别亏损8310.11万元、8605.94万元 。对于该公司的收购估值成为上交所四大问询方面的首个问题。

从上述收购对价和兴盟苏州的盈利能力、净资产看，两者看起来似乎并不匹配。此外，若该交易完成后，将在上市公司合并层面产生大额商誉。若未来兴盟苏州的的产品管线研发进度不及预期或研发失败，则上市公司存在计提商誉减值的风险

公开资料显示，南新制药专注于化学药物的研产销，按照公司相关人士的看法，通过上述收购，公司将快速切入生物药领域，因为大分子一直是公司想做的；另外，有生物一类新药进入三期的标的已经很少，而且它是中美（两国）双申报。对公司而言，此举是在战略方向比较重要的一步，而通过此次收购，公司相当于买下了一个成熟的生物药创新及研发平台。

仅2款在研产品进入临床三期

天眼查信息显示，兴盟苏州有两大股东，为外资控股，同时该公司具有国资背景。其中，Synermore Company Limited持有其95.21%的股权；中国生物技术股份公司持股4.79%。

兴盟苏州目前在研产品包括4个生物创新药和5个生物类似药，覆盖抗感染、肿瘤、自身免疫性疾病等领域。

预案披露，兴盟苏州仅2款在研产品进入临床III期，其余产品均处于临床前或者临床I期阶段，尚未有产品实现商业化。

此外，南新制药拟向兴盟苏州提供2亿元借款，用于重组过渡期内标的公司正常研发、经营。

而南新制药现金流并不算充沛，截至2020年第三季度，公司经营活动产生的现金流净额为-1.77亿元。这或许是公司在此次并购中进行配套融资的原因之一。

在兴盟生物产品管线中，最成熟的是抗狂犬病单抗SYN023，具有替代狂犬病免疫球蛋白产品的作用，目前已在中国大陆地区开展III期临床试验，在美国已完成IIa期临床试验。

记者注意到，国内另一家上市公司华北制药的进度更快，其重组人源抗狂犬病毒单抗注射液已完成Ⅲ期临床试验，上市申请获得国家药审中心受理并纳入拟优先审评品种公示名单。

按照兴盟此前接受采访的说法，抗狂犬病单抗SYN023是完全自主创新的，预计2022年首先在中国上市，随后在美国上市。该公司此前曾有IPO的打算。

此外，狂犬病被动免疫产品主要向疾控中心销售，南新制药目前销售渠道并未布局疾控中心。这也成为上交所关注的重点之一。

兴盟苏州另一个比较成熟的产品是SYN008项目，为奥马珠单抗生物类似药（Xolair），主要用于治疗中、重度过敏性支气管哮喘和荨麻疹。值得一提的是，兴盟苏州此前已将SYN008的中国开发及商业化权利独家授予石药集团。

据南新制药方面透露，截至2020年9月30日，兴盟苏州仍无产品进入商业化阶段，持续亏损情形尚未消除。另一方面，未来还将持续较大规模的研发投入，均可能导致该公司亏损持续扩大。

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