财达证券距离IPO还有多远？更新招股书自曝短板，股质踩雷导致业绩大退坡，收入结构欠平衡 提供者 财联社

财达证券距离IPO还有多远？更新招股书自曝短板，股质踩雷导致业绩大退坡，收入结构欠平衡

财联社（北京，记者 陈靖）讯，正在A股IPO排队的财达证券更新了招股书。

根据招股书，2020年上半年，财达证券实现营收10.56亿元，同比增长7.63%，净利润209亿元，同比下降46%，扣非净利润2.18亿元，同比下降43.98%。今年以来，受益于市场流动性充裕、注册制、再融资等新政落地，券商业绩大丰收。但财达证券营收仅为个位数，并且净利润下滑近一半，与行业的整体繁荣形成了鲜明对比。

从业务比重来看，财达证券今年上半年经纪业务收入占比达37.59%，自营业务收入占比为21.39%，两项业务收入合计超50%。此外，信用业务收入占比14.76%、投行业务占比11%、资管业务占比1.95%、期货业务占比7.85%。

财达证券方面表示，因受益股票市场成交量较上年同期增加较大。同时2020年公司个别股票质押客户自身原因并叠加新冠疫情影响出现违约，信用担保物价值下跌，公司预期损失上升，造成2020年信用减值损失金额较大，对公司业绩水平造成不利影响。

财达证券上半年净利滑坡，股权质押业务踩雷不断

2020年上半年，财达证券基本面恶化加剧。

根据新版招股说明书，财达证券2020年上半年净利润仅为去年同期的54%，近乎腰斩。对此，公司表示，造成公司业绩与行业形成反差的重要原因是公司股质业务踩雷较多，2020年受疫情影响出现违约，计提信用减值损失金额较高导致利润大降。

如此火爆的市场行情，为何偏偏财达证券净利暴跌？财联社记者梳理发现，上半年公司股权质押踩雷或许是导致业绩暴跌的主因。具体来看，2020年上半年财达证券涉及股权质押违规的公司有7起，分别是山东英达、科迪食品、商赢环球、宏达股份、珈伟新能等，其中斯太尔、巴士在线踩雷尤为严重。

招股书显示，截至2020年6月30日，斯太尔大股东英达钢构本息合计金额16854.25万元，但英达钢构质押于公司的*ST斯太市值为4086.60万元，公司因此计提减值准备13584.97万元。财达证券应收巴士在线股东周某某股票质押式回购交易本息合计金额22796.15万元，但周某某质押于公司的ST巴士市值仅为6294.06万元，公司已计提减值准备17382.85万元。

值得关注的是，斯太尔曾因财务造假及虚假陈述等重大违法行为遭到处罚，现已被暂停上市。据证监会开具的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，斯太尔触及终止上市条款。同样，巴士在线也因虚假陈述遭到证监会立案调查，科迪乳业因涉嫌违法违规被立案调查。

踩雷情况严峻，在一定程度上反应出财达证券风险控制存问题，说明个股“排雷”工作尚待提高。

公开资料显示，斯太尔、巴士在线、科迪乳业都已经披星戴帽。在2019年和今年上半年火热的行情下，上述三家公司股价跌跌不休。财达证券踩雷的上述多家公司股价下跌是由于标的自己违法违规等因素造成，并不是由行情所致。

“靠天吃饭“情况难以改善

财达证券收入 “靠行情吃饭”特征尤为明显。

招股书披露，财达证券业务构成包括经纪业务、自营业务、投行业务、信用交易以及资管业务等。但今年上半年，经纪业务收入占比达37.59%，自营业务收入占比为21.39%，两项业务收入合计超50%。此外，信用业务收入占比14.76%、投行业务占比11%、资管业务占比1.95%、期货业务占比7.85%。

作为一家总部设在河北省的券商，公司证券营业部也主要集中在河北省。截至2020年6月30日，财达证券在河北省拥有93家证券营业部，占证券营业部总数的82.30%。2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司来源于河北省内营业网点的证券经纪业务手续费及佣金净收入占比分别为90.20%、90.55%、90.37%和90.60%，保持较高比重。未来如果河北区域内证券经纪业务竞争进一步加剧或外省的营业网点拓展及经营情况不及预期，将给公司证券经纪业务带来不利影响。

根据2019年证券公司经营业绩排名，财达证券总资产86.58亿元，排名第56。营业收入16.08亿元，排名第50；净利润6.09亿元，排名38；信息技术投入0.99亿元，排在第56位；证券经纪业务收入5.35亿元，排名39；投行业务收入2.53亿元，位列49位，全部位列行业中游水平。

有券商非银分析师指出，目前券商主要经营与股票、债券、期货、金融衍生品等证券相关的经纪、交易投资、信用交易、投资银行和资产管理等业务。由于与证券市场联系紧密，券商的经营状况和盈利能力与证券市场的表现呈现出较强的相关性，证券市场的表现受宏观经济周期、宏观经济政策、市场发展程度、国际经济形势、全球金融市场以及投资者行为等诸多因素的影响，存在较大的不确定性和较强的周期性、波动性。

证券市场的波动对证券公司的经纪业务、证券自营业务、信用交易业务、投资银行业务、资产管理业务以及其他业务的经营和收益都产生直接影响，并且这种影响还可能产生叠加效应，进一步放大证券公司的经营风险。因此，财达证券若想在业务结构取得优化，须从投行、资管业务优先下手。

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