金徽酒三季度业绩减速 但高端产品和省外市场持续增长 提供者 财联社

财联社（成都，记者 柴刚）讯，金徽酒（603919.SH）昨晚公布三季报，公司前三季度实现营收10.45亿元，净利润为1.59亿元，同比分别下滑5.53%、2.28%。整体来看下滑幅度不大，但分季度来看，净利润从二季度的6235.29万元下降到了三季度的3859.16万元，环比骤降61.57%。好的迹象是，从营收结构看，公司销售进一步向高端化集中；从渠道来看，泛全国化布局成效明显。

“随着疫情逐步得到控制，二季度白酒行业开始弥补一季度的消费缺口，各类宴席、聚饮增加。三季度属于白酒的消费淡季，并且疫情在局部地方出现反弹，影响了消费和市场情绪。”金徽酒证代告诉财联社记者，总体来看，二、三季度公司销售收入、净利润较上年同期均实现较大幅度增长，正逐步减轻一季度疫情的影响。

分产品来看，金徽酒三季度高档（售价100元/500ml以上）产品销售增长19.09%，中档（30元至100元/500ml）、低档（30元/500ml以下）产品营收分别下滑27.19%和47.44%。高档产品营收占比达59.19%，较上半年上升3.76个百分点。

“公司产品结构清晰，目前正积极发展百元以上高档产品，前三季度百元以上产品同比增长33.78%，环比增长7.73%，占营业收入的比重将近6成。百元以下产品受消费的季节性影响更大，主要是外出务工返乡人员消费，消费的时间段集中在春节前后。”公司证代表示。据介绍，今年上半年，高档产品正能量系列产品全线升级，在6月份举办的第二十届中国绿色食品博览上，金徽酒荣获金奖，正能量系列再次通过“绿色食品”认证。

实际上，金徽酒营收重心向高端化倾斜已久。2017年，高、中、低档产品营收占比依次为30.25%、64.61%和5.14%。到了今年三季度，三者占比已演变为59.19%、39.06%和1.75%。记者注意到，2019年公司高、中、低档产品毛利率分别为67.88%、57.69%和14.3%。这意味着，随着高档产品收入占比不断提高，有利于公司整体盈利能力和抗风险能力提升。

从各渠道销售情况看，三季度来自经销商的销售额减少4.7%，与公司整体营收降幅相差不大，但直销（含团购）渠道销售下降了32.54%。“直销渠道下降可能的原因是，在存量挤压态势下，它的外拓型战略面临着疫情、一线酒企，包括本地酒企的竞争。本身直营的成本就比较高，所以一旦遇到外部环境发生不利变化，可能就会对销量产生影响。”白酒营销专家蔡学飞向财联社记者分析称，直营化的目的是为了加强对市场终端的掌控能力，也是产品高端化的一个必然举措，但直营化也意味着更大的市场投入。

当前，金徽酒营销网络已辐射甘肃、陕西、宁夏、新疆、西藏、青海、内蒙等市场，逐步成为西北地区强势白酒品牌。三季度，公司“其他地区”销量增长20.85%，意味着省外市场拓展有较大起色，但在省内，除公司大本营甘肃东南部微增0.32%外，其余省内区域全线下滑，特别是第二大销售区域——兰州及周边地区销售下滑25.73%。

蔡学飞对此分析称，金徽酒这几年的战略可归纳为两个方向，一是产品结构不断高端化，二是立足西北、泛全国化布局。“其他市场”增长，说明其泛全国化布局有一定成绩；兰州及周边市场下滑，则意味着其整个产品结构层面仍有一定调整空间。

“西北市场是一个市场容量有限的弱势市场，本身抗风险能力较弱，在消费升级的趋势下，金徽酒面临一线品牌竞争，它的产品结构和市场布局就需要更加谨慎。”蔡学飞说。

8月初，金徽酒公告，“复星系”豫园股份以18.37亿元收购公司1.52亿股已完成过户，成为新的控股股东。一个月后，豫园股份宣布再对金徽酒要约收购，收购完成后累计持股最高可达38%。

“复星、豫园对金徽酒目前的发展战略、管理方式、企业文化都比较认可，尚未提出具体的指导，如果未来复星方面对公司的发展战略有调整要求，我们会及时披露。”公司证代表示。

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