恒华科技Q3现金流大增627.25%，业务回款成内部考核重点 提供者 财联社

财联社（北京记者 柳川）讯，稍早时候，恒华科技（300365.SZ）发布三季报。Q3公司经营性现金流2.5亿元，同比大增627.25%。实现营业收入2.71亿元，同比增长25.51%，实现净利润5885.32万元，同比增长52.69%，扣非净利润6001.2万元，同比增长61.77%。

对此恒华科技董秘陈显龙对记者表示，从今年开始，公司改变了对各个部门的考核模式，不仅是要有业务接回来，更要有回款，盯着员工催款；另外由于疫情的原因，金融部门加大对实体经济的支持力度，所以客户今年现金也较为宽裕。

三季报显示，Q3恒华科技的回款主要来自于《黔西南州兴义市城市配电网建设与改造项目设计、采购、施工EPC总承包合同》和《兴义市2019年10kV及以下城市配电网建设与改造项目输变电工程设计、采购、施工EPC总承包合同》。前三季度，上述两个合同的回款总额为4.88亿元和1.95亿元，相较于半年报显示的4.26亿元和6014.97万元，这两个合同Q3总计回款1.97亿元。对于另外的5000万回款，陈显龙表示，主要来自今年国网新基建的推动和公司相关的设计版块。

截至三季度末，公司存货3.35亿元，较年初大幅增长162.45%，公司在三季报中表示，主要系项目未能取得验收，发生的项目执行成本增加所致。那么这些项目何时会被业主验收并确认收入呢？陈显龙表示，这些待验收的项目大部分都做的差不多了，我们希望年底绝大部分能通过验收，具体的数字公司层面的是有计划的。

前三季度，公司实现营业收入5.15亿元，同比下滑21.91%，实现净利润9320.55万元，同比下滑28.08%，扣非净利润9423.04万元，同比下滑25.4%。

记者注意到，A股市场存在一个“魔咒”——做技术的拓展做EPC，结局往往不好。比较典型的是碧水源（300070.SZ），由于掌握MBR-DF 双膜法技术的核心技术，而业绩亮眼，在A股低迷的2012年股价大幅上涨。但其后进入污水处理厂EPC工程领域，由于资金占用巨大、回款周期过长，导致财务危机，最后大股东不得不转让控股权。

因进入EPC而面临同样难题的的还有恒华科技。2015年8月国家发改委发布《关于加快配电网建设改造的指导意见》提出加大配电网建设改造的发展目标。为贯彻指导意见，同期国家能源局公布了《配电网建设改造行动计划（2015-2020）》，明确提出2015年至2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元。在此背景下，恒华科技由之前的电力软件业务进入到配电网的EPC工程领域，进入EPC领域后，恒华科技的应收账款由2015年底的3亿元快速上升至2019年的13.89亿元。受此影响公司股价也是长期停滞不前。wind数据显示，截至上周五收盘，恒华科技动态市盈率为27倍，而申万一级IT服务行业的动态市盈率中位数为77倍。

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