贵州茅台业绩放缓引白酒股集体调整 券商私募共议后市 提供者 财联社

财联社（成都，记者 张海霞 柴刚）讯，10月26日，贵州茅台（600519.SH）开盘即大跌，跌幅一度逼近5.6%，伊力特（600197.SH）、老白干酒（600559.SH）、金徽酒（603919.SH）等白酒板块整体飘绿，截至午间收盘，仅酒鬼酒（000799.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、ST舍得（600702.SH）翻红。

多位市场人士向财联社记者分析认为，此次白酒股价的下跌，不乏贵州茅台三季报不及市场预期、股东减持等因素，此外，国家对高端白酒的舆论调整、疫情不确定因素、股价冲高回落等也是其中因素。就茅台长期走势，有分析人士表示，茅台供需矛盾长期存在，能支撑起股价。

茅台三季报不及预期

截至今日午间收盘，东方财富白酒板块（BK0896）跌幅2.21%，18家白酒上市公司中15家呈下跌态势，其中贵州茅台下跌4.15%；伊力特、金徽酒、老白干酒跌幅分别为6.93%、6.49%、5.13%。此外，五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）等跌幅也较大。

此轮下跌，撇开大盘走势等因素，与茅台昨日披露的三季报不及市场预期不无关系。三季报数据显示，贵州茅台今年前三季度营收、净利分别为672.15亿元、338.27亿元，同比分别增长10.31%、11.07%，相较于去年同期16.64%、23.13%的增幅双双收窄。

奔牛投资创始人尹鑫鑫向财联社记者分析道：“周一开盘茅台大幅低开，主要原因是市场对其三季度业绩增速环比放缓的顾虑。实际上公司今年三季度业绩同比增速放缓的重要原因之一是，2019年三季度经销商提前执行了10月份的配额，而今年在三季度并未提前执行，这从客观上影响了业绩表现。”

酒业分析师蔡学飞表示，茅台业绩放缓具有政策与企业双方共同压抑市场价格降温的意义。中国食品产业分析师朱丹蓬则告诉财联社记者，业绩增幅的下滑其实是根据茅台战略规划进行的，其2020年计划业绩增幅10%。

蔡学飞向财联社分析指出：“茅台的业绩虽然符合企业发展战略，但是低于市场预期，与茅台过高的价格缺乏关联性，让市场认为茅台炒作氛围过重，可能受此担忧。”

茅台之外，洋河股份日前也披露了三季报，业绩呈现下滑态势。数据显示，洋河前三季度营收189.14亿元，同比下滑10.35%；净利润71.86亿元，同比微增0.55%。此外，*ST皇台（000995.SZ）预计前三季度净利润仅为400万元-550万元；伊力特（600197.SH）预计前三季度业绩下降35%-30%；青青稞酒（002646.SZ）则预计亏损6000万元-7000万元。

据财联社今年9-10月份对白酒市场调研了解，白酒终端门店销售仍不及疫情前，传统旺季销售疲软，甚至部分门店销售额只有去年同期的一半。朱丹蓬等业内人士向财联社记者指出，疫情等不确定因素下，消费者消费信心不足。

白酒股或将出现分化

除了三季报不及市场预期外，蔡学飞认为：“接下来的时间，国家对于高端白酒的舆论调整，以及疫情等不确定性因素，都可能对于茅台白酒消费造成负面影响，这些都是资本市场部分逃离的原因。”

朱丹蓬及尹鑫鑫则指出，股价下跌与茅台三股东减持、公司捐资不超过5.46亿元专项建设习水县习新大道建设工程等引起资本市场热议等也有关系。部分市场人士则认为，白酒股价冲高回落、蚂蚁金服“虹吸效应”等也是相关外因。

不过，接受财联社记者采访的多位行业人士对茅台的长期走势仍表示看好。蔡学飞认为：“长期看茅台作为消费品，奢侈品与投资品的供需矛盾长期存在，能够支撑起股价。确实整个股票市场白酒板块经过多轮的上涨，存在一定回调空间，但我个人认为，白酒作为以国内消费为主导的民生消费品，在不确定性环境中，长期价值依然看好。”

尹鑫鑫分析道：“纵观全年，高端酒需求并未实际放缓，这才是决定公司业绩增长的最重要因素，短期的纷扰不应成为做出投资决策的干扰信号。优质公司的成长不会因某几位股东的增减持而发生改变，市场有其内在运行规律。整个白酒板块在过去经历了各种利好利空的反复测试，已经成为了穿越牛熊的价值金钥匙。”

著名“茅粉”、深圳东方港湾投资公司董事长但斌微博表示，“拉长时间来看，也就是一朵小浪花”，龙头白酒企业今天的表现，类似于2018年三季报不达预期时的情况，今天的成交量似乎比3年前还大。展望未来五年及“十四五”计划，也许今天会像3年前一样，会出现值得记忆的一刻。

不过朱丹蓬认为，白酒板块股价泡沫已存在，要警惕风险，同时未来白酒板块股价走势将呈现大分化趋势，强者恒强弱者恒弱。西南某大型券商投顾人士也认为，白酒股快涨的阶段已经过了，接下来仍有慢涨机会，但行情会出现分化，相比之下，以茅台为代表的酱香酒优势更为明显。

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