智通财经APP获悉,中金发布研究报告,维持民生教育(01569)“跑赢行业”评级,目标价2.40港元,较当前股价有 114%的上涨空间。
近日民生教育宣布通过旗下合并附属实体民晟智才与都学网络科技(北京)有限公司(简称都学)及关联主体签订 60%都学股权转让协议。中金认为收购条款严格,有望进一步提高民生教育的盈利能力。
都学管理层表示,此次收购现金对价为都学 2020 和 2021 两年度经调整归母净利润(扣除非经常性损益)平均值的 12 倍确定的公司估值乘以 60%,约合 2.844 亿元(可予以调整,最高不超过 2.88 亿元)。根据都学和其他订约方的履约承诺,交割后前三完整会计年度(即2021、2022 即 2023 年 12 月 31 日止三个年度)都学经调整归母净利润合计应达 1.556 亿元。如果实际业绩低于这一目标净利润的90%,民生教育有权要求都学及其订约方共同或分别对其进行股权和/或现金补偿。假设并表于 2021 年 1 月 1 日完成,中金预计公司备考经调整归母净利润为 5.506 亿元,较此前预期提高 4%。
截至 2020 年 7 月 31 日,都学已与 200 多家商学院合作,其在线平台“都学课堂”及“MBACHINA”累计注册用户人数约 190 万。中金认为,进军专业学位课程教育领域,能丰富民生教育在线教育生态。
但由于此次交易尚未完成,中金维持 2020 年和 2021 年的财务预测不变。
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