AD
行业近况
乘联会发布9月产销数据，狭义乘用车产量201.2万辆(同比+10.1%，环比+22.9%)，零售销量191.0万辆(同比+7.3%，环比+12.1%)，批发销量206.1万辆(同比+8.5%，环比+18.7%)。
评论
批零环比走势强劲，金九旺季得以体现。7-9月狭义乘用车零售和批发销量同比增速均保持在7%以上，有去年6月清库存后低基数的影响，但从绝对量看，3季度逐步恢复到2018年同期的水平，体现脱离公共卫生安全事件影响后车市持续复苏的态势。此外从环比走势看，3季度逐月持续走强，9月零售环比增幅处于历史环比中枢区间，批发环比增幅高于历史中枢，体现了进入金九旺季的特征，也显示出在车展新车密集推出的带动下，车企和终端对车市需求持续复苏的预期都更加乐观。
出口回暖，新能源旺销。9月乘用车整车和CKD出口量达到6.2万辆，同比+32.8%，其中自主品牌出口量达到5.7万辆，同比大幅+134%，出口基本摆脱公共卫生安全事件影响。9月新能源乘用车批发销量突破12.5万辆，同比+99.6%、环比+24.1%，回暖快于传统乘用车，其中纯电车型保持105%的同比高速增长，月销达到10.2万辆。上通五菱、比亚迪（01211）和特斯拉（TSLA.US）位列前三。
豪华同比强劲环比放缓，自主、美系有所复苏。分品牌看，豪华品牌销售保持强劲、但环比增速放缓，9月豪华车零售销量同比+33%、环比+5%，渗透率在11.6%。主要合资品牌零售销量同比+7%、环比+12%，其中日系品牌保持强劲，东风（00489）本田、一汽丰田、广汽（02238）本田同比增幅均超过20%，而美系品牌受上汽通用、长安福特良好表现的带动，市场份额有所回升。自主品牌零售销量同比+1%、环比+16%，环比改善趋势继续跑赢行业，渗透率环比提升至36.6%。强势一线自主品牌保持了更高的增长态势。
渠道加库存启动，价格比较稳定。9月厂家库存减少5.2万辆，渠道库存增加8.2万辆、略高于历年均值。9月经销商库存指数达到54.0%，环比+1.2ppt、但同比-4.6ppt，行业整体库存水平不高，得益于上半年积极去库存的态势以及7-8月相对保守的加库步调，带动1-9月累计渠道库存减少22万辆。9月加库存启动也显示主机厂对4季度车市需求预期相对更加乐观。根据Thinkercar数据，9月豪华和合资品牌折扣环比基本持平，自主略有回收，跟车展新车密集推出、拉低平均折扣有关，个别老款车型折扣持平或略有扩大。
3季度业绩预览：主要车企均有望录得同比正增长。3季度零售、批发销量均实现了较明显的同环比提升。梳理主要上市车企季度销量，均实现了不同幅度的同比正增长。1-8月汽车制造业利润总额同比已经实现转正，相比上半年大幅改善，去年3季度仍然处于清库存后车企销量和盈利水平的低谷。此外结合各车企具体情况，我们预计3季度主要车企净利润有望实现同比正增长。
估值建议
维持各公司盈利预测和目标价。往前看，按照月度环比的常规走势，我们预计4季度仍能实现同比增长。乘用车逐步走出连续下滑底部的确定性增强，我们上调了对明年乘用车销量增速预期至14%。推荐长城、长安。
风险
车市复苏不及预期。
（编辑：俞博然）
英为财情Investing.com 周四，香港股市早盘低开约1.5%后一度试图反弹，跌幅收窄至约0.4%，不过反攻折戟，之后持续下跌，收跌超2.5%，延续美股隔夜跌...
智通财经APP获悉，大华继显发布研究报告，重申潍柴动力(02338)“买入”评级，目标价29港元。 报告中称，潍柴动力(02338)近日宣布非公开发行A股，所得资金将用于高增长业务...
智通财经APP获悉，随着宏观政策环境变得越来越清晰，一些事实和趋势将会定义这一年。一些主要的“蓝州”已经开始放松封锁政策，尤其是加利福尼亚州和纽约州。这对整体经济来说是个好兆头，这...
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
