智通财经APP获悉,小摩发表研究报告表示,首予新创建集团(00659)“增持”评级,目标价8港元,意味有29%的潜在上行空间。
该行表示,新创建由新世界发展(00017)持有61%股权,而其核心业务包括收费道路、飞机租赁及保险业务等,其股价自2019年9月以来已跌约五成,而2019财年每股派息也有削减,管理层现时估计派息将保持稳定,该行认为市场或忽略了相关因素,加上有稳定现金流,估计每股派息最少达0.58港元,有望成为解锁价值的催化剂。
该行指出,新创建宣布下调每股派息、加上受卫生事件影响,股价已跌约五成,而公司也已重整其派息政策,并表示将采取稳定的派息策略,该行相信市场将重新注视新创建,并带来股价反弹机会,预计公司2021财年股息率将是同业中最高达9.6%,较美国十年债息高900个基点,加上其自由现金流也将为公司提供足够缓冲来维持派息。
在估值上,该行预计新创建的组合估值达270亿港元,有能力抵销其250亿港元债务,而公司现时市值240亿港元反映投资者仅看到富通保险方面的价值,而公路及建筑等业务未完全反映在股价上,飞机方面的业务更是未计入其中。
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