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9月30日，国际知名的物流解决方案供应商嘉泓物流国际控股有限公司(下称 嘉泓物流 )正式招股，距离今年4月初首次向港交所递表不到半年时间。
在疫情当下中国奢侈品市场被全球寄予厚望之际，凭借高效的运营管理、广泛的客户群，以及货运路线组合等优势，嘉泓物流一站式服务的商业模式引领着行业发展潮流。
高端奢侈品领域一站式服务商
嘉泓物流并不是传统意义上的物流企业，实质上是一家提供高端时尚产品(包括奢侈品及平价奢侈品)及精品葡萄酒的空运代理服务以及配送及物流服务的一站式服务商。
嘉泓物流的一站式物流服务模式与大部分空运代理商存在明显的区别，覆盖品牌客户的产品从出口地至消费者手中(透过零售店或网上购物)的全流程服务。这种全流程的服务范围十分广泛，向直接客户提供配送及物流服务，包括仓储及增值服务、配送服务及逆向物流服务，如：标签、分装包装、熨烫整理、处理退货、从店面回收包装物料等一系列增值服务，真正让品牌可以专注于产品设计和品牌建设，为品牌提供无后顾之忧的后勤管理服务。
在提供各式增值和逆向物流等服务过程中，嘉泓物流强大的CN订单管理系统可直接与客户的POS数据和网上销售平台数据对接，因此可以达到高效无缝配送。另外，嘉泓物流的CN仓储管理系统打通了货代产业链信息，可以实时监测仓位情况及货运情况，从而有效地促进运营效率的提升。
嘉泓物流的这种业务模式，直接向客户承包了货物出口到收货的个个环节。高端时尚产品有对温度、湿度要求高、进行品牌包装等特性，所以该公司的配送及物流服务较传统物流更加多样化。基于此，嘉泓物流拥有覆盖多地的配送中心以及强大的IT系统提升运营效率以支持服务客户，促进该公司竞争实力的提升。
服务高端奢侈品牌 业务具抗风险能力
嘉泓物流是中国最早建立自有半自动配送中心的公司之一，目前在欧亚6个国家和地区运营36个配送中心，为高端时尚产品提供量身定制的解决方案。公司客户亦十分广泛，主要客户包括高端时尚零售商The Lane Crawford Joyce Group、品牌拥有人开云集团(Kering Group)及葡萄酒批发商及零售商L Imperatrice。其中，The Lane Crawford Joyce Group是亚洲首屈一指的时装零售、品牌管理及分销集团连卡佛载思集团；开云集团是法国一家拥有奢侈品、生活时尚用品等大量著名品牌的公司，销售覆盖120多个国家，是嘉泓物流主要客户之一；L Imperatrice崇尚精品和品味，致力于将法国顶尖优质佳酿葡萄酒送达亚洲。
高端客户和高端时尚产品的定位，也让嘉泓物流享有议价优势，且奢侈品和高端时尚产品这一业务定位抗风险能力及防御性较强，经济下行影响较低。嘉泓物流客户的货物以奢侈品为主，物流收费占托运货品占比较低，客户比较关注托连品能否准时送至门市及配送服务质素，所以嘉泓物流遇到的议价压力相对小。2017财年-2019财年，嘉泓物流的货运及装卸成本分别为10.75亿港元、10.27亿港元及9.13亿港元，分别占公司总收益的70.6%、66.7%及61.5%，呈不断下降趋势，有利于利润水平的提升。
所以，从毛利率上可以看出嘉泓物流在高端时尚产品一站式服务方面享有的盈利能力优势，2018年-2019年及2020年一季度，嘉泓物流毛利率远超行业平均值，分别达19.4%、20.7%及20.0%。这也说明，相比其他同行，嘉泓物流的盈利能力更强，公司服务盈利能力也更好。
嘉泓物流毛利率高于行业平均值，还由于该公司在配送及物流、以及聚焦产品两大举措方面成效显著。配送及物流业务因为还包含有增值服务，因此毛利率较高，近年来该公司的中国配送中心的服务能力及效率不断增强，从而提升了公司毛利率。
而从产品类型上看，嘉泓物流不断聚焦于高端时尚及快时尚产品，2017年时，该两大产品收入占比为54%，2019年已上升至64.5%，提升超10个百分点。高端时尚及快时尚产品对价格的敏感度较低及包含更高毛利率，所以有利于提升公司整体盈利能力。
进军葡萄酒及B2C业务，提升长远投资价值
嘉泓物流主打高端时尚产品服务，其次为时尚产品服务。在过去几年，该两项业务贡献的收入占比达到了50%以上。除了继续拓展高端品牌物流市场，巩固与开云集团等客户关系，嘉泓物流还积极开拓其他市场。
在2012年，香港成为亚洲的葡萄酒交易及配送中心。由于没有增值税或消费税，香港为主要经济体之间的首选免费葡萄酒港口，且成为亚洲的葡萄酒买卖及配送中心，使得其能够提供来自世界各地的多种葡萄酒选择供消费及出口。而高端葡萄酒有历史、有文化、有品质、有故事，随着高端餐饮服务行业葡萄酒消费增加及由于中国富裕人群的人数预期不断增长，香港及内地市场对高端葡萄酒的需求巨大。
在巨大的商业前景及机遇面前，嘉泓物流凭借强大及全面的B2B配送及物流能力以及IT系统开始进入葡萄酒业务。在过去三年，葡萄酒业务每年为该公司贡献超过5,000万港元的收入，进一步丰富了该公司产品组合结构。在2019年香港葡萄酒综合货运代理市场的前五大市场参与者排名中，嘉泓物流以5,320万港元的收益稳居市场第一名，市场份额高达23.4%，为行业的领头羊角色。
目前，嘉泓物流已在香港设立葡萄酒部门总部，成为香港少数几家可提供葡萄酒货运代理以及配送及物流服务的专业公司之一。
近年来，随着线上B2C模式在高端时尚品牌中变得愈发普遍，货运代理商能够扩展现有服务范围以安排从配送中心至终端客户的配送至关重要，从而为高端品牌提供综合物流解决方案以增强增值服务。嘉泓物流也正在积极布局B2C配送服务，在第三方电子商务平台辅助下，以及嘉泓物流CN仓库管理系统及CN订单管理系统与客户的销售时点情报系统的联系及融合，十分有利于该公司展开B2C业务，可为葡萄酒的直接客户提供B2C当地配送服务和增值服务，进一步增强公司盈利能力。
为此，嘉泓物流拟建立一个在配送及物流服务方面拥有经验的现有员工、新员工及经理组成的新的专攻团队，以运营在香港及中国内地的B2C服务。嘉泓物流还计划将部分上市募资额用于在香港及中国内地建立自动B2C 仓库分类系统以及扩大该公司于香港及中国内地负责B2C服务的员工团队。
抗风险性强，一季度营收净利齐升
不少人认为，在今年新冠肺炎疫情的冲击下，从事高端奢侈品物流服务的运营商将会因市场需求大减而业绩骤降。但对于嘉泓物流来说，商业模式上的优势以及管理层快速的应对措施不但抵挡了疫情寒风的来袭，还在今年一季度实现了营收和净利润的双增长。
今年一季度，嘉泓物流实现收益3.62亿港元，同比增长2.53%；经调整溢利净额1,072.3万港元，同比增长17.77%。能在疫情肆虐的一季度实现业绩平稳增长，彰显出嘉泓物流极强的抗风险性和韧性。
嘉泓物流一季度实现营收增长，主要得益于空运代理服务的贡献，该业务期内实现营收2.1亿港元，同比增长7.89%；海运代理服务收入为7,789.5万港元，几乎与2019年同期持平。
那么，为何嘉泓物流的空运代理服务能在一季度实现逆势翻盘？
新冠肺炎疫情爆发造成货舱供应短缺，在嘉泓物流按成本加成基准对服务定价的优势下，从而引致运费增加，所以带动该公司收益增加。
而另一方面，中国内地和香港与海外奢侈品交易在疫情期间受到影响并不太大。自中国疫情缓和后的3月份，零售业在第一时间复工复产，为消费者购物提供了消费渠道。复工复产也意味着消费者收入的恢复，以及消费信心和欲望的回升，为奢侈品这样的大额消费奠定了基础。因此，3月份开始，国内众多奢侈品门店开始恢复营业，销售额表现出强劲的复苏态势。
根据第一太平戴维斯发布的《2020中国奢侈品零售报告》显示，北京、上海、广州等六大主要城市的顶级商场客流在3月就开始迅速回升至54%。而按照咨询机构波士顿咨询公司最近发布的一项预测，中国市场或成为全球奢侈品市场在2020年的唯一一个增长市场。
除了中国奢侈品市场在3月份快速复苏抵消嘉泓物流受到的影响，嘉泓物流在一季度积极就口罩及消毒剂等卫生产品向客户提供空运代理服务也成为抵消业绩下滑影响的另一大因素。
按地理位置划分的收益看，嘉泓物流在香港、意大利及台湾的空运代理服务收益均在一季度实现正增长，其中香港市场的空运代理服务收益同比大幅增长51.37%至8,909.4万港元。
因此，嘉泓物流借助欧美等地区对抗疫物资需求的机遇，优化了疫情期间的收入结构。而随着中国市场在二季度开始全面复工复产下的市场消费需求快速回升，以及欧洲地区疫情防控逐步改善，能带动该公司年度业绩持续向好。
强强联手，圆通台湾入股将强化产业链
嘉泓物流优异的商业模式吸引了快递行业巨头圆通速递(600233-CN)同系的大力支持。
今年3月2日，圆通台湾斥资500万港元认购嘉泓物流117.65万股股份，完成认购后的认购股份占嘉泓物流1.1%的股权。与此同时，时代集团控股(01023-HK)执行董事刘健成、独立第三方胡国平以及兼容打印机耗材芯片供应商Megain Holding创办人Cheng Hsien-Wei旗下的Global Megain也认购了嘉泓物流股份，四者累计认购嘉泓物流470.59万股股份，占公司当时总股份约4.5%。
据悉，圆通台湾主要从事提供本地快递服务、国际快递服务及货运代理服务。圆通台湾投资嘉泓物流，是由于嘉泓物流在长期发展向高端时尚产品客户提供B2C配送服务及货运代理服务方面能与其货运代理业务产生协同效应，圆通台湾投资嘉泓物流必将大有可为。
今年9月初，圆通速递与中国互联网巨头阿里巴巴(09988-HK)达成新一轮战略合作，双方共同推进快递物流、航空货运、国际网络及供应链、信息技术等的协同合作和优势互补，增强双方客户服务能力及全球化综合服务能力。圆通速递不断加快航空货运、国际网络及供应链等方面的综合发展，嘉泓物流也正在探讨同系的圆通台湾合作强化在空运服务代理、配送中心拓展等方面的产业链合作前景，从而进一步提升该公司的综合竞争力。
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