AD
财联社（合肥，记者 刘梦然）讯，从2019年7月科创板试点注册制，到2020年6月创业板注册制落地，资本市场的变革以前所未有的速度备受关注。
日前，由华安证券和黄山旅游承办的“注册制·大变局”皖赣上市公司董事长高端对话活动在安徽黄山举行。中国人民大学副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求教授认为，注册制试点是A股三十年的第三座丰碑，促使新中国资本市场迎来了真正市场化的时代。
为什么现在提出注册制？上市公司高质量发展要求下，注册制如何助推经济转型？对此，华安证券研究总监、研究所所长尹沿技认为，注册制将重塑企业估值和竞争力。
加速市场化
从2019年科创板增量改革为起始，当前注册制改革进入第二步，即创业板存量改革，而一系列的市场化的变革首先是有利于助推经济转型。尹沿技对财联社记者表示，注册制的实行一定能带来上市公司整体质量的提高，如全新的上市的条件，特别是对于此前因为不满足三年盈利条件的独角兽企业而言，是回归A股的机会。
值得注意的是，市场化的定价是此轮改革的核心，而新股标的和发行新股会更加以市场导向为主，同样也更为接近国际成熟资本市场的上市制度。
尹沿技对财联社记者表示，从上市公司本身来看的话，特别是民营企业，IPO会有融资比较贵比较难的情况，注册制的实施将有效解决民营企业的融资问题。直接融资将是精准滴灌企业的重要途径，加强民企的融资效率，帮助它们实现做大做强。
事实上，在注册制稳步推进的背景下，今年A股IPO数量和规模都迅速增长。统计数据显示，8月以来A股首发上市的企业已达63家，数量创历史单月新高。前8个月，A股首发募集资金规模为3015.11亿元，已超去年全年。
而不能忽视的是，与上市公司数量迅速增加相对应的，则是对退市制度坐实的要求。以科创板为例，据规定，科创板上市公司可能退市的情形主要有重大违法强制退市、交易类强制退市、财务类强制退市以及规范类强制退市。在退市监管趋严的背景下，注册制对退市市场化、常态化机制提出更高要求。
尹沿技对财联社记者表示，“宽进”与“宽出”原则上是对等的关系。一方面，对于违规或者伤害投资人利益的行为一定是零容忍；另一方面，当上市公司业绩无法再支撑正常的经营时，也是采取严厉的措施时机。此外，主动退市也是坐实退市制度常态化的重要途径。
重塑企业估值和竞争力
早在注册制正式施行之前，关于其颠覆中国股市现在的估值体系的观点就有出现。与核准制下的定价方式有别，由于注册制的施行，公司的股价受到市场化的影响越来越大，在加剧市场的优胜劣汰后，也促使以业绩导向的机构投资者回归存优去劣的价值投资理念。
而由于三年盈利条件的放开，传统的估值方式已经难以适用注册制。华安证券分析认为，在给予市场自主定价空间后，创业板注册制IPO市盈率出现分化，市场给予不同公司、行业不同定价，目前上市24家创业板注册制企业中，5家首发市盈率低于23倍，6家募集总额不及预计。
而从整个科创板近期的新股发行情况来看，不仅频频出现新股折价发行，其估值中枢的下移也成为新趋势。财联社记者注意到，在IPO数量已超去年全年同时，一些“地板”发行价和募资金额也值得关注。此前，上纬新材发行价格为2.49元/股，经计算如果该发行价格再低1分钱，公司就会成为首只因达不到发行市值10亿标准而被拒绝上市的公司。
“在上市公司的数量越来越多的情况下，这是非常正常且健康的，让市场的公允价值能够快速的体现。”尹沿技认为。
在尹沿技看来，注册制明显促进市场活力，注重价格发现和定价效率，而涨跌停限制放开后，新股价格更多在首日一步到位，价格充分反映市场公允价格。数据显示，创业板注册制首日涨跌幅平均260%。
瞄准成长创新企业
值得注意的是，由于注册制改革首先落地于科创板和创业板，政策向初创企业和科技企业的倾斜，降低小微和创新型企业上市门槛，因此注册制的定位也被认为在于瞄准成长创新企业。
尹沿技对财联社记者表示，创新类企业具有天然的股权融资偏好，降低直融的上市门槛后，为创新类企业提供融资。由于注册制下上市标准宽松，特别是还允许未盈利的企业上市，而科技型企业融资渠道较少，直融也是较佳选择。
而由于注册制会使企业上市时间及门槛将大幅降低，此时券商将对发行公司的价值判断成为重要影响因素，券商的功能进一步强化。值得一提的是，华安证券诞生在中国的热点风投城市——安徽合肥，尹沿技认为，在安徽省融入长三角一体化的大背景下，我们可以利用这样的科技优势，结合产业研究优势，形成积极的共振，给市场带来更鲜明，更有深度的产业研究。
据了解，安徽省，尤其是省会合肥代表，近年来在优势产业如家电、面板、芯片和汽车等产业的表现愈发亮眼，而从战略角度看，以“屏-芯-端”的联动为代表，正发挥高新技术产业的合力。
对于科技产业在安徽的发展潜力，尹沿技认为有两个方面需要去关注。首先，政府在率先发出了响亮的声音之后，相信各方的资本，不仅是产业资金，也包括上市公司方面，将吸引现有的上市公司在此加大投资，让资金投资与政策鼓励形成一种合力。同时，注册制对于“优秀企业”的评判标准走向多元化，其中科创板对盈利条件的放宽，为当地高新技术的产业化提供了时间和条件。
尹沿技认为，对于前沿的技术公司，如果单独仅看盈利能力，本身也是不符合科技产业发展的逻辑。而在获得资金的支持以及经过培育期后，等到公司技术在某个领域落地之后，那么它的估值可能也会有变化，市场空间会更大。
智通财经APP获悉，1月28日(周四)美股盘前，特斯拉(TSLA.US)股价下挫，截至北京时间17：05，该股跌6.04%，报812.96美元。数据显示，特斯拉Q4总营收107.4...
智通财经APP获悉，佳能(CAJ.US)2020年第四季度净销售额为9457.35亿日元，同比下降0.8%；归母净利润为535.89亿日元，同比增长64.3%。 2020年全年销售...
智通财经APP获悉，1月28日(周四)美股盘前，Property Solutions Acquisition(PSAC.US)股价上涨，截至北京时间17：22，该股涨38.08%...
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
