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上周五，两市午后集体走高，沪指涨超2%，市场整体回暖，个股普涨，但涨幅超9%个股仅60余只，短线情绪表现一般。盘面上，证券、深圳、保险等板块涨幅居前，注册制新股、汽车整车、第三代半导体等板块跌幅居前。美股方面，上周五，三大指数集体收跌，录得周线三连跌。特斯拉逆市涨超4%，总市值重回4000亿美元上方。
今日券商晨会上，财信证券表示，上周创业板企稳反弹，科技消费和金融周期板块估值继续收敛，但市场成交量持续缩量，整体呈现弱反弹格局。市场目前的短期风险偏好压制因素已经基本消化；最新公布的经济数据显示投资、消费、工业、出口均在持续改善，预计第四季度经济增速将恢复到 6%左右，PPI 或将逐步形成向上预期；宏观流动性方面，市场基本已经接受政策回归正常态的现状，市场流动性资金进入缩量观望格局，北上资金上周大幅度净流入。
财信证券：经济持续复苏，把握顺周期板块机会
市场近期对于科技、消费中部分龙头看法有较大分歧，随着市场情绪回暖、北上资金重启流入，下跌趋势或将有所企稳。往后看，市场仍然将维持震荡向上格局，市场风格继续向顺周期板块切换，科技消费仍然需要时间换空间、继续消化估值。中长期配置主线仍然是“内需为主，外需回补”逻辑，中长期坚定看好科技成长板块，关注可选消费的估值修复逻辑。
具体行业配置来看，下阶段应注重一定程度均衡配置。（1）顺周期板块：重点关注黄金、铜、工业品（煤炭、钢铁）、券商、化工品。全球货币超发背景下，美元实际利率下降，随着油价回升、需求回升，近期波动较大的黄金仍然有中长期配置价值；铜作为工业品先导指标，存在量价同时修复的逻辑，在 PPI 上涨预期下建议关注煤炭、钢铁等估值较低板块；券商作为顺周期板块，我们看好 2020-2021 年资本市场大发展，周末传出的券商合并预期或将带动券商板块继续上涨；化工品、建筑建材行业中行业格局好、2B 业务为主的龙头公司值得关注。（2）“内循环”为主的背景下，消费板块因“确定性”获得溢价：关注内需为主、业绩稳定、确定性高的个股。我们建议更加重点关注估值还未完全修复、同时具备长期消费升级、市场广阔的可选消费：家电、汽车、航空、新能源汽车消费，警惕前期估值较高的医药生物板块出现系统性调整。（3）科技成长板块短期存在估值消化压力：继续关注自主可控、国产替代、消费电子复苏逻辑，建议关注数据应用、工业软件、消费电子元器件、5G终端更新，建议逢低关注布局优质成长个股。
新时代证券：顺周期的上涨空间
最近一个季度，顺周期的关注度有所回升，不过主流的预期认为周期是鸡肋，增配主要是为了控制风险。新时代证券认为，顺周期不只是为了配置，可能会迎来2016-2017 年以来难得的再次进攻的时期。时间上，至少一个季度，长则两个季度，顺周期均会有不错的表现。空间上，利润回升比 2016-2017 年小，但估值抬升可能会比 2016-2017 年大很多。由此带来的顺周期的机会，是大部分投资者都值得参与的，特别是考核周期 1 年以内的投资者，均建议增配金融周期。如果顺周期上涨空间可观，那么指数往上的空间也是可观的，我们认为 7 月中旬以来的调整，9 月结束的概率很高，市场随时可以开启新的上涨。
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