云办公大火，Slack(WORK.US)和微软(MSFT.US)谁能抢到更多的奶酪？ 提供者 智通财经

Reuters. 云办公大火，Slack(WORK.US)和微软(MSFT.US)谁能抢到更多的奶酪？

智通财经APP获悉，作为增长加速跑的企业聊天服务工具，Slack(WORK.US)自上线以来被微软觊觎已久。为了对抗Slack及其它类似产品，微软(MSFT.US)于2017年推出Teams，也想在利润丰厚的云办公市场分一杯羹。就产品本身而言，Teams目前还没有为微软带来可观的收入。不过，微软其他业务的强劲表现使其股价在过去12个月里累计上涨了近50%，而Slack的涨幅仅为5%。

今年7月份，Slack向欧盟投诉微软涉及垄断，并指责其非法将Teams产品植入Office软件，强迫大量客户安装，而且无法删除，并向企业客户隐藏真实成本，以获得不公平竞争优势。

可以预见接下来两家公司抢夺企业客户资源的火药味将越来越浓，而随着卫生事件好转，企业办公软件后续走向又会如何？微软Teams与Slack谁会占上风？

Slack vs 微软：蛇象之争？

在截至1月30日的2020财年，Slack营收同比增长57%，至6.3亿美元，但其GAAP净亏损从1.41亿美元扩大至5.71亿美元。在不包括股权薪酬和其他一次性支出的基础上，其非gaap净亏损从1.16亿美元小幅收窄至1.13亿美元。

对比之下，截至6月30日的2020财年，微软营收同比增长14%，至1430亿美元，GAAP净利润增长13%，至443亿美元。换句话说，在这场“蛇象之争”中，微软完全有能力轻而易举地将Slack挤出市场。

业务上，Slack遵循免费增值的商业模式。首先向用户提供免费版本。如果用户想使用其他高级功能，则可以自行转换为付费客户。今年上半年，Slack的营收同比增长49%，至4.175亿美元，原因是卫生事件期间，全球云办公需求激增，带动了云办公应用的爆发式增长。今年第二季度，Slack付费客户总数达到13万，同比增长30%，净留存率为125%，这表明该公司的客户变现能力正逐步提升。

此外，Slack在大额订单上也表现不错。二季度年经常性收入超过10万美元的付费客户985家，同比增长37%；使用共享渠道的付费客户超过5.2万户，比上季度末的4.1万多户有所增长；超过38万家机构使用免费或付费订阅计划，同比增长超200%。

今年上半年，公司GAAP净亏损较上年同比收窄，从3.93亿美元减少至1.5亿美元，非GAAP亏损从8000万美元收窄至1600万美元。尽管这一进展令人鼓舞，但Slack预计，仍无法在今年实现扭亏为盈。

微软将其业务分为三个核心领域：生产力和业务流程业务（主要为销售Office 产品和Dynamics 产品）、智能云服务（包括云平台Azure和服务器产品）、更个性化的计算业务（包括销售销售Windows许可、Xbox 内容以及Surface设备等）。

受卫生事件影响，微软生产力和业务流程业的营收增长明显下滑，但其它业务部门的强劲增长表现抵消了一部分增长放缓的影响。微软还反复强调其“商业云”业务的增长，在2020财年，微软的商业云营收同比增长了36%，超过500亿美元，也超过其营收的三分之一——这主要得益于Azure营收的增长。Azure是仅次于亚马逊云计算服务的全球第二大云基础设施平台。

Slack能否破局？

分析师表示，Slack预计2021财年营收将同比增长38%至39%，非GAAP净亏损将收窄。微软方面则尚未接下来的业绩给出任何指引，但分析师预计其全年营收和利润将分别同比增长10%和12%。

Slack目前的股价是今年销售额的16倍，这并不便宜，目前还不清楚它能否在缩小亏损的同时牵制住微软。微软的股价也并不便宜，尽管其预期市盈率仅为30多倍，但其在卫生事件危机期间的均衡增长，可以证明了这一溢价是合理的。微软的预期股息率为1%，而Slack甚至可能要过好几年才会考虑派息。

在分析师看来，基于这些事实，很容易理解为什么微软在过去一年的表现优于Slack。虽然Slack的业绩仍在增长，但它面临着来自微软的激烈竞争压力，加上距离实现盈利还有漫漫长路，以及其高昂的股价都可能会让投资者望而却步。因此，分析师相信，看涨者在接下来的一年里仍然会对微软充满信心，而对Slack则保持谨慎的态度。

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