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【焦点复盘】从宽松流动性下成长股估值抬升，转向基本面“复苏”，大资金调仓行为明显
今日共98股涨停，34股封板未遂，封板率为74%；华昌达5连板，协鑫集成、渤海轮渡7天5板，沧州明珠4连板。盘面上，收涨个股近3400只，收跌个股400余只，以券商、保险、银行为代表的金融股领涨两市，军工、汽车产业链、食品、啤酒等也有出色表现。
两市放量大涨，沪指逼近7月中旬留下的高点，创业板指、科创50表现较弱。今日是比较明显的分化行情，从周末机构风向上解释，可以理解为大资金仓位转移结果，从位置较高的医药生物、科技芯片等转向保险、银行、地产等低估值板块。对于大资金而言，仓位转移并非一朝一夕就能够完成的事情，还会受到流动性、利率方向、CPI等多项数据的影响。市场今日表现，符合上周五文中情绪周期切换的预期，可以多关注新方向的持续性。上半年行情回升的逻辑在于宽松的流动性下成长股估值的抬升，而随着国内复工复产的推进，7月后行情的逻辑逐渐演变为经济企稳复苏、流动性适度宽松的背景，对应在市场中便是跟随经济周期波动的行业开始逐渐复苏，表现为金融、地产、化工、有色等板块的活跃，而高位的医药、科技因利率回升下成长股过高的估值需要阶段消化。
兴业证券称，短期经济基本面复苏小有波折，但海外疫情回落、欧洲复苏基金推出，内外需仍处于共振向上的复苏期。中报季临近，经过前期市场上涨拔估值后，业绩进入关键验证期。美国大选进入关键期，第一阶段贸易协定评估会举行在即，美方出牌频率可能较前期增加，外部不确定性加大。整体而言，经济复苏期+业绩验证期+美国大选关键期，多期叠加，市场波动率较前期提升。市场由此前的单边快速上涨，进入横盘整理、震荡调整阶段。就像在7月初报告谈到的，利用震荡机会，把握各行各业的核心资产上车良机。行业配置：1)把握“复苏”主线，从“通缩”转向基本面“复苏”，部分行业正式进入补库存周期，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如有色、化工、机械等；下游消费品，如医药、汽车等。同时PPI环比转正，对于中游原材料、工业品等利润出现边际改善。整体上看，有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造方向继续推荐。
焦点板块及个股
大金融全天表现最强，低估值是其核心，往后则是各行业之间的预期差。保险方面，中国人寿2连板，公司总市值虽然超万亿，但也是行业内弹性最大的企业，存在较大预期差。银行股，站在当前时点利空基本落地，伴随让利实体任务明确、经济复苏持续性确认以及中报预期得到稳固（银保监会行业数据以及首份上市行中报本周完成披露均有助引导此前较为混乱的中报预期），银行板块有望迎来拐点。板块空间则取决于后续资产质量表现、经济复苏持续性以及市场投资风格变化。
在银行、保险、证券之后，房地产也是绕不过去的板块。从比价效应上看，海天味业=万科A+保利地产，酱油和房子之间的估值出现太大落差。基本面上，房地产也无需做过多科普，万科、保利、金地集团、金科股份等波段向上趋势也未变，可以关注是否能够迎来一次加速机会。
军工股无疑已经完成新旧周期穿越，在市场人气及资金认可程度上均是最强方向。涨停个股中，华昌达大长腿打出5板有望成为题材新方向标，中国卫星、康拓红外是受五院改革刺激，左江科技、景嘉微是军工芯片。整体来看，上游材料具有较强突破机会，这类标的大多都是以新面孔为主，在军工这波行情中相对滞涨。材料方面，天通股份、泰和新材、万泽股份、有研新材、图南股份、中航高科、西部超导等今日已经开始走强，可以继续关注发酵程度。标的方面，图南股份应该具有较好的博弈机会，主营高温合金处于航空发动机、核电等军品领域上游，往前则有北摩高科作为标杆，从开板后的成交回报上看，机构、游资锁仓大笔买入后锁仓意愿也比较高。
整体来看，两市成交量重回万亿，资金情绪明显转好，但是连续大涨的可能性较低。上半年机构资金推动力量过大，市场多次出现抢筹及逼空行情，目前大资金不需要大规模建仓，更多的是仓位调整。回顾今年行情，指数在年初经历了国内外突发事件影响后，整体处于震荡回升中，由其在7月初更是出现了快速回升的走势，市场风格似乎也在7月后悄然发生了变化，这个变化从市场中直接表现为上半年持续走强的医药、消费、科技板块开始出现高位回落，而低位的金融、地产、周期板块开始回升。
今日涨停分析图：
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