中饮巴比食品首发上会 募资欲补直营不足短板 提供者 财联社

财联社（北京，记者 李丹昱）讯，中饮巴比食品股份有限公司（下称“中饮股份”）8月6日首发申请上会，该公司拟在上交所主板公开发行6200万股，发行后总股本2.48亿股，拟募集资金9.5亿元。而其本次发行的保荐机构（主承销商）是国元证券。

资料显示，中饮股份主经营包子、馒头、粥品饮品，属于速冻食品行业，旗下有“芭比馒头”早餐店等产品。从数据上来看，其2016年-2019年6月加盟门店数量分别为2074家、2331家、2641家和2784家，直营门店数量分别为11家、15家、15家和15家，加盟店数量占比分别为99.47%、99.36%、99.43%和99.46%。

“加盟在餐饮行业是一把双刃剑，一是因为加盟能够帮助企业迅速扩大规模，抢占市场，提升品牌影响力；而另一方面，相比直营模式，加盟店的管理半径更长，管理难度也更大，所以，餐饮加盟店经常出现负面消息，对品牌造成较大的伤害。”零售行业分析师鲍跃忠曾在接受财联社记者采访时表示。

据了解，2016年3月-2019年9月，中饮股份遭到多次行政处罚，且多与加盟店管理有关，具体涉及存在未按贮存要求存放冷冻食品、逾期申报企业所得税、未按照规定期限办理个人所得税申报、利用其他车辆经营户外广告、占用疏散通道等。同时，其旗下产品也时常因为食品安全问题遭到消费者投诉。

财联社记者致电中饮股份相关负责人电话，对方表示相关问题在招股书中均有说明，拒绝再做其他解释。

业内人士表示，与中饮股份完全依赖加盟模式不同，当前餐饮行业扩张的主流是直营模式。中国饭店协会发布的《2019中国餐饮年度报告》显示，当前中国餐饮市场扩张的主流模式仍然是直营为主，亦是品牌企业首选的扩张方式。

直营扩张最主要的因素也在于盈利保障，从中饮股份的业绩可以看出，其2016年-2019年6月，直营门店的平均销售额分别为92.32万元、101.26万元、114.41万元和52.97万元；而加盟门店的平均销售收入则为32.59万元、33.78万元、33.16万元和14.87万元。同时，直营门店的毛利率分别是59.96%、58.04%、60.59%和59.36%，而加盟门店的毛利率分别为28.16%、31.30%、33.34%和32.65%。

“虽然直营店表现较好，但加盟模式耗费的人力、物力更加可控，所以中饮股份更加青睐加盟模式，也可以在短期内减少企业负担。但该模式很难树立行业壁垒，后期口碑风险也不可控。”一位餐饮企业内部人士告诉财联社记者。

从招股书信息来看，中饮股份也意识到大量依靠加盟店的风险，在计划募资的8个项目中，其中1.67亿元用于“生产线及仓储系统提升项目”、1.93亿元用于“直营网络建设项目”等，均与直营化有关。其他募资用途中，5868.57万元用于“食品研发中心和检测中心建设项目”、6000万元用于“品牌推广项目”、6201.30万元用于“信息化建设项目”、7950.08万元用于“电子商务平台建设项目”、1.5亿元用于“补充流动资金项目”。

“中饮股份仍存在产品单一的问题，网红产品也面临维持后续效应需要大量广告投入，即使上市，未来也将在成本端产生较大压力。”上述业内人士说。

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