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香港地区三大发钞行之一渣打(02888-HK)刚刚公布了截至2020年6月30日中期业绩，面对地区不确定性、疫情的影响、世界政经环境的变化，渣打的上半年业绩受到哪些影响？
可以说，渣打的2020年中期业绩是上半年全球经济金融重大事件的一面镜子，我们就以环球财经几件重大事件为引子，来看看渣打的上半年业绩：
疫情影响全球经济 减值大幅增加
受新型冠状病毒影响，渣打的减值大幅增加，蚕食了利润增长。尽管上半年基本（即不包括重组和出售等一次性款项）经营收入同比增长4.56%，至80.47亿美元，但信贷减值同比大增13亿（或同比增5倍以上），普通股股东应占溢利同比下滑30%，至11.38亿美元。
放宽流动性，利率下行 利息业务息差缩小
值得注意的是，渣打之所以在上半年录得收入增长，主要受到看天吃饭的金融市场业务强劲增长带动（后文将解释），其传统的利息业务反而下行。上半年，该行的净利息收入同比下降9.32%，至35.02亿美元，占总收入的43.52%。
见下图，上半年的整体收入水平有所扩大，但主要得益于交易收入的增长，而净利息收入其实稍微下降。
2020年上半年，渣打的平均计息资产规模扩大了7%，至5209.02亿美元。
财华社留意到，可能出于对经济前景不确定性的担忧，渣打期内的现金及央行结余占比由去年同期的6.24%上升至7.82%，而这也是银行资产组合中风险最低、收益率也最低的资产；再加上全球资金泛滥、利率下行，这部分资产的平均收益率也由去年同期的1.26%下降至0.38%（年化）。
低息环境所带来的影响当然不仅仅是对现金市场，渣打的其他资产类别收益率也大幅下降，其中占比最大（占收息资产的55.25%）的客户贷款及垫款，收益率下降了70个基点，至仅3.32%。
尽管收息资产规模有所扩大，但由于收益率下降，加上资产配置变更 低息、低风险资产占比提高，渣打的收息资产平均收益率由上年同期的3.45%，下降80个基点，至2.65%。
这抵消了负债端付息率受惠于利率下行环境下降61个基点至仅1.39%的正面影响。
见下图，由于收息资产平均收益（资产收益端）率下降80个基点，抵消了平均付息（负债成本端）率下降19个基点的正面影响，所以2020年上半年息差较去年同期缩小了61个基点。不过，平均收息资产有所扩大，所以净利息收益率（NIM）的息差仅收窄了26个基点。
油价下滑 非洲及中东地区利润显著下降
今年上半年最令人震惊的要数油价，期货价格跌至负值。油价疲弱对于产油国的影响不言而喻。
渣打的业绩也反映了此种影响：受油价骤跌影响，上半年非洲及中东地区贡献的收入同比下降6.3%，至12.55亿美元，同时信贷减值由去年同期的0.49亿大增至3.7亿美元，所以除税前基本溢利同比减少80%，至9000万美元。
见下图，不论收入还是除税前基本溢利，大中华及北亚地区都占了渣打的很大部分贡献，其中利润的比重更在一半以上。其次为东盟及南亚地区，位列第二大地区市场。而过往表现不济的欧洲及美洲地区却也有不错的利润表现，为什么？这引入到第四个事件。
美国股市大幅波动 欧美收入及利润大增
今年发生了两件可以载入史册的事件：一为负油价，二为美股的数度熔断。神奇的是，在经历了暴跌之后，得益于美联储放水，美股最近又重上高位水平，纳斯达克指数继续创新高，可见上半年美股的波动性有多大，而这体现在其欧美业务分部中。
上半年，得益于金融市场业务销售和交易的强劲表现，渣打的欧美地区基本经营收入同比增加38%，至10.95亿美元，除税前基本经营溢利大增3.43亿，至3.56亿美元。
低处未算低？
作为三大发钞行之一，渣打在香港的地位毋庸置疑。2020年上半年，香港地区的经营收入同比下降1.29%，至18.3亿美元，占总收入的22.74%，是渣打第一大地区市场。
而得益于前文所提到股市波动影响的英国和美国，贡献的收入分别增长71.82%和18.08%，至5.67亿美元和4.31亿美元，仅占总收入的7.05%和5.36%。
利润方面，2020年上半年香港除税前基本溢利同比下降19.15%，至7.05亿美元，占总额的27.02%，英国和美国两地的税前基本溢利分别为1.8亿美元和1.58亿美元，占总额的6.9%和6.06%。
由此可见，单是香港一个城市，就贡献了渣打逾两成收入和近三成利润，所以香港的前景对这家银行集团未来的表现至关重要。在业绩会上，渣打管理层预期未来数季，中国等市场将带动全球经济复苏，而且未来该行将积极拓展虚拟银行，在香港、台湾、韩国等地区推出虚拟银行服务，实现银行数字化发展。
渣打表示会在粤港澳大湾区聘请1600员工拓展区内业务，而且也会在虚拟银行业务方面聘请人员，以此来看，其较长远的发展方向应仍在粤港澳大湾区（详情请参阅《【会议直击】渣打集团(02888-HK)料下半年环比收入减少 减值则有所下降》）。
短期而言，从上文可见，渣打在疫情的逆境之中，得益于欧美资本市场的波动，而在欧美市场取得相当不错的业绩，但是交易表现可以说看天吃饭，下半年美股是否仍有数度熔断这样的难忘时刻很难说，考虑到欧美地区目前面对疫情困境提不起劲，能否有上半年这样的优秀表现更加难说。
回到亚太地区，中国复苏速度不俗，粤港澳大湾区放宽了外资财富管理业务的进入门槛，这对于渣打来说是机遇，所以其增长驱动力很可能来自内地。2020年上半年，来自中国内地的收入占比为5.89%，除税前基本溢利占比为5.25%。
该行预计，下半年收入可能低于上半年，而且支出还会较高，不过上半年已作出大量拨备，下半年拨备或低于上半年幅度，而成本对收入比率可能提高5个百分点至59%，换言之，渣打预计下半年收入将进一步减少，同时支出将增加，但减值有望减少，利润表现不是那么乐观。
此外，渣打还表示未来派息决定可能取决于资本充足比率以及盈利表现。以目前的状况来看，接下来的几季恢复派息的可能性不高。再加上地区和政经风险，渣打的股价压力依然存在。
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