孩子王冲击创业板：计划新开300家门店 线下模式面临挑战 提供者 财联社

财联社（北京，记者 杨泽世）讯，曾在新三板挂牌1年多即摘牌的孩子王儿童用品股份有限公司（以下简称“孩子王”）近日披露招股书计划在创业板上市，预计融资金额24.49亿元，分别用于全渠道零售终端建设项目、全渠道数字化平台建设项目、全渠道物流中心建设项目，以及补充流动资金。

“从业绩来看，孩子王近两年保持了较好的增长，上市条件相对成熟。该公司作为母婴渠道企业，需要大量资金支持未来的发展。如果成功上市融资，能够帮助其进一步打造线上会员体系与线下体系相结合的母婴业态。”乳业专家宋亮向财联社记者表示。

据了解，孩子王主要通过线下直营门店和线上渠道向目标用户群体销售食品、衣物品、易耗品、耐用品等多个品类；为孕产妇及婴童提供儿童乐园、互动活动、育儿服务等各类母婴童服务；同时，该公司还提供包括会员开发、互动活动冠名、商品线上线下推广宣传、广告等在内的供应商增值服务。

数据显示，孩子王2017年-2019年营业收入分别为52.35亿元、66.71亿元和82.43亿元，净利润分别为9379.93万元、2.76亿元和3.77亿元；从其母婴商品销售渠道分类来看，门店销售收入占9成以上，电商平台在上述期间销售收入占比分别为4.83%、4.61%和5.20%。

截至2019年末，该公司已有直营门店352家，并计划未来3年利用本次募集资金在江苏、安徽、四川、广东、重庆等22个省（市）新建门店300家，从而进一步完善零售终端网络布局。

“继续开店可以完善终端零售网络，扩大规模。同时，孩子王也想通过线上会员体系的引流和线下消费者教育，研究出新的盈利增长点，而开店会产生规模效应。”宋亮说。

“新开门店需要进行店面装修、宣传等前期投入，同时消费者对新开门店的认可需要一个过程，因此新开门店从开业到实现盈利，需要一定的市场培育期。虽然公司在新店开设前会综合评估所属地区的预估市场规模等因素，但门店的扩张会因为市场培育期的长短差异等不确定性因素而面临一定风险。”该公司在招股书中坦言，“由于我国各地区消费者的消费能力和消费习惯、当地母婴行业区域竞争情况等存在一定差异，如果公司在门店扩张过程中无法及时确保资源匹配，将对公司的经营带来不利影响。”

受新型冠状病毒疫情影响，2020年一季度，孩子王门店的到店业务出现暂停营业的情况，线下收入较上期有所下降，短期内对其经营造成一定影响。资料显示，目前该公司下属门店已全部恢复营业。 值得一提的是，2017年-2019年，孩子王资产负债率居高不下，分别为63.20%、60.52%和60.87%，远高于同行业的爱婴室（603214.SH），后者在上述期间资产负债率分别为46.59%、33.05%和34.96%。

对此，孩子王解释称，“资产负债率略高于行业平均水平，主要是由于经营规模扩大，商品采购量加大，导致应付账款余额上升，同时，为完成江宁大仓建设，公司采用抵押担保借款，增加了长期借款余额，导致整体负债水平逐年上升。”

有消息称，自2016年10月短暂在新三板挂牌到2018年摘牌，孩子王股东对其上市前景出现较大分歧。资料显示，2018年5月-2020年6月，该公司股权进行了多次转让，天风证券、中金公司、中信建投等多家专业的投资机构纷纷出售其股权，转让价格从11元/股到20.43元/股不等。

此外，孩子王的投资方名单中还闪现了陆正耀的身影。资料显示，2019年7月，孩子王原股东Rich Sparkle将其所持2349.2997万股股份转让给福建优车投资合伙企业（有限合伙），占孩子王当前总股本（9.79亿股）的2.4%；而福建优车认缴出资额为32.5亿元，陆正耀创立的神州优车股份有限公司出资10亿元，占比30.75%。

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