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财联社（上海，研究员 张鹤仪）讯，昨日，珠免集团在海南成立子公司珠免集团（海南）免税品有限公司，经营范围包括国家批准的离岛免税品。又一家免税牌照持有企业杀入了离岛免税战局。王府井盘后也发出公告，设立全资子公司用于开展免税品经营等业务。
今日早盘中，免税概念板块涨幅达3.7%，百联股份实现6连板，而凯撒旅业已连续8个交易日涨停。
根据埃森哲、UBSEvidenceLab、艾媒数据显示，认为疫情后消费者行为习惯改变明显。需要考虑到新冠病毒有可能会长期存在于人类社会中，这将有可能会导致永久性的改变消费行为习惯，进而带来消费行业新的长期性的结构性改变。
奢侈品消费转向国内免税
据贝恩咨询统计，2018年中国消费者的奢侈品消费总额约为6700亿元，占全球市场份额的33%。其中，境内奢侈品消费仅占中国奢侈品总消费的27%，境外奢侈品消费高达约5000亿元。然而，2019年中国免税市场销售规模仅500亿元，同比增长26.5%。
渤海证券杨旭指出，近年来我国免税行业一直肩负着引导消费回流的重任，离岛免税购物开放便利将利好国内免税业长期发展。海南离岛免税政策落地过程中，“海南免税顶配iPhone便宜近2500元”曾一度引发热议。
招商证券分析师梅林评论称，此前王府井获批免税牌照，其主要目标是开设北京市内免税店，进而渗透奢侈品市场。市内免税店政策开放，消费者对免税商品购买的便利性将大大增强，预计将对现有的有税渠道产生一定的替代效应，带动免税市场规模进一步提升。免税龙头显著受益。
根据欧睿数据，2019年我国奢侈品市场规模（不含白酒，不含免税渠道）达1502.1亿元，同比增长13.8%。从区域来看，北京、上海的香化、服装、珠宝、电子等品类的限额以上企业零售规模超千亿，其中与免税交叉的品牌，均可以通过市内店购买。
化妆品的国产替代
除奢侈品消费外，疫情还影响了海外化妆品的消费支出。据华泰证券分析师林寰宇等统计，2019年，外资化妆品企业在国内仍占主导地位，中高端市场表现更优。
以欧莱雅为例，2019年上半年奢侈品/活性化妆品收入增速同比达13.2%/13.6%，相较大众消费品/专业产品（+3.1%/+2.5%）增速突出。
海外化妆品中高端品牌重要的销售渠道之一就是旅游零售。2020年初，新冠疫情爆发后，旅游零售渠道销售的化妆品业绩遭遇了严重冲击。华泰证券称，进口品短期减少或有利于国货份额提升；但进口化妆品接连降税/实施备案制简化流程、加速进入国内市场仍为长期趋势，市场竞争仍有加剧可能。
据埃森哲等研究机构，疫情后消费者的消费行为习惯有望向三个方向长期性改变，其中也包括对国货的印象提升。目前，国货化妆品生产研发实力进阶，加码新品孵化，正在凭借IP联名/跨界营销/直播带货等新营销焕发新活力。华泰证券建议关注珀莱雅、丸美股份、上海家化、壹网壹创。
进口奶粉供应波动后
2019年进口奶粉约占国内婴幼儿奶粉消费市场的51%，主要进口来源国为欧盟、新西兰及澳大利亚，这些国家均爆发了较为严重的新冠疫情。期间海外婴幼儿配方奶粉能否保证持续供应和质量安全，被不少国内消费者所关心。
东莞证券分析师黄秀瑜表示，海外疫情对进口奶粉市场的影响包括物流缓滞、供给紧缺、拖累部分奶粉新品上市进度、消费者对进口奶粉安全担忧等。
疫情以来婴配奶粉外资品牌的整体销售不佳，多数品牌出现明显的同比下滑。而以飞鹤为代表的国产品牌乘势抢占市场份额，并且这一进口替代趋势有望随着疫情在海外持续蔓延而进一步加速。
昨日，遭杀人鲸资本做空狙击的中国飞鹤发布盈利预喜公告：预计上半年收入将大幅增长超过40%，主要得益于高端婴幼儿配方奶粉销量的大幅增长。
东莞证券认为，得益于市场对高端奶粉的需求持续增加及零售价上涨，预计婴配奶粉市场规模仍将实现持续增长。
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