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Reuters. 同花顺iFinD 2020年中期策略会观点出炉：下半年股票资产或成黄金赛道，银行股安全边际较高
财联社（北京，记者 陈靖）讯， 近日，券商中期策略会进入密集召开期。6月30日，同花顺iFinD 2020年A股中期策略也重磅出炉。
2020年上半年，金融市场在全球疫情、原油大跌、中美“风波”等一波接一波的震荡中负重前行。与此同时，在当前复杂的国际形势下，新基建、海南国际自贸港等一系列重大的经济决策，展现了中国对资本市场对外开放的信心；新证券法、再融资新规、新三板精选层等诸多配套的利好政策出台落地，进一步助推金融环境的优化升级……
2020年下半年，中国股市的生机将如何焕发？哪些黄金赛道值得关注？以下为多位分析师核心观点，从总量、大消费、科技等板块透析上半年各行业发展现状，前瞻各行业布局核心：
1、未来三到六个月，宏观上处于从修复（快速超趋势增长）期到常态增长期的过渡期，从修复到复苏，股票资产吸引力更甚。
2、当前风险冲击更多来自外部，疫情冲击外需下行，短期把握结构性生机，长期全面性生机在孕育。
3、当前银行股基本面稳健度较高，当下安全边际高。近期银行股走弱主要有基本面和投资面两个层面的原因：基本面上看，宏观宏观经济不确定性，政策层面1.5万亿让利，使得市场对于银行股的预期比较混乱；投资面上看，结构性宽松的大环境，但监管上还是趋严，大水漫灌不太可能出现。
4、科创板与创业板注册制，让更多产品型软件企业加速上市。中国退坡力度节奏趋缓，技术指标总体稳定，预计2020年中国销量突破130万辆，A/B级车贡献主要增量。传统格局面临革新，产业秩序有望重塑。
以下为分析师观点合辑：
弘则研究首席经济学家苏畅指出，未来三到六个月，宏观上处于从修复（快速超趋势增长）期到常态增长期的过渡期，主要指标环比将出现回落，但同比持续改善的趋势不变。
从资产配置的角度，过渡期债券仍将有波段行情，股债配置中股票资产仍然表现出相对吸引力，股票市场预计不会发生明显的风格转换，将维持在前期强势板块食品饮料、医药和科技之间轮动的特征。
兴业证券策略首席分析师、经济与金融研究院总监王德伦在策略会中表明，当前风险冲击更多来自外部，疫情冲击外需下行，全球债务“灰犀牛”、中美持续博弈，外部潜在市场让市场处于蛰伏之中。
他强调，短期把握结构性生机，长期全面性生机在孕育。行业配置层面，重点关注：1）崛起的高端制造，如医疗器械、新能源车、新材料；2）家电、家居、消费建材等行业链条，有望先行复苏；3）受益于全球流动性大放松、货币体系重建“估值锚”的黄金。
2019年金融工程新财富第一团队成员、国盛证券金融工程分析师林志朋认为，从风格与行业配置来看，房地产、公用事业、钢铁和石油石化等行业处于左侧布局，建材、轻工、机械、医药、家电、基础化工和计算机等行业处于趋势延续，而农林牧渔、汽车、新能源、电子、通信和食品饮料等行业短期内较为拥挤。
中泰证券研究所所长、银行业首席戴志锋指出，近期银行股走弱主要有基本面和投资面两个层面的原因：基本面上看，宏观宏观经济不确定性，政策层面1.5万亿让利，使得市场对于银行股的预期比较混乱；投资面上看，结构性宽松的大环境，但监管上还是趋严，大水漫灌不太可能出现。
戴志锋同时表明，当前银行股基本面稳健度较高，当下安全边际高，长期要看经济的持续性，不仅要看总量，还要看经济结构的变化；个股层面未来分化有望加大，重点聚焦银行业优质龙头标的。
国信证券大消费组组长曾光根据消费股上半年的表现，分析指出主要有两方面作用因素：1）处于宽松的货币政策环境中；2）休闲服务行情表现超预期，行业格局已发生变化，关注中长期的价值投资成为主风格。
曾光强调，消费行业龙头壁垒已显现，遴选龙头公司的三个关键层面：赛道、格局、治理结构。其中，可重点布局的优质赛道：免税、酒店、演艺、化妆品、教育，景气度中长期确定性较强。
华创证券房地产行业首席分析师袁豪剖析当下房地产仍将处于健康稳定发展趋势。政策面：预计宏观政策仍偏宽松，需求端房住不炒，供给端积极支持；基本面：销售改善超预期，投资数据快速修复，料市场健康稳定发展；公司面：房企周转加速，净利率阶段性见底，三大改善推动ROE向好。
此外，袁豪建议聚焦多元业务： 1）物管行业：预计房地产竣工的趋势性修复，将在未来2-3年推动物管行业规模快速成长；2）持有型业务：全球流动性宽松，我国公募REITS试点，将推动持有型业务加速发展以及优质物业价值重估。
西南证券家电行业首席龚梦泓认为，布局家电行业，有三条主线逻辑：1）顺境乘风，逆境承压，白马龙头确定性溢价，强者恒强；2）竣工带动叠加估值切换，厨电和照明板块或迎来估值和利润的双回升；3）长期关注成熟行业中的成长板块，也就是家电行业中的小家电。疫情起到了催化作用，具备内生的增长空间及市场；
同时，龚梦泓还指出，建议关注家电零部件个股。整体壁垒较高且稳固，能够提供稳定现金流。
科创板与创业板注册制，让更多产品型软件企业加速上市，东北证券计算机行业首席分析师安永平指出，产品型软件公司商业模式具备优越性：边际成本趋近于零，规模效应显著，天然带有垄断属性。国内细分领域头部软件龙头，如恒生电子、广联达等，发展历程经历了系统集成，到产品型软件，再到云化商业模式的变革，成为市场普遍认可的软件核心资产。
安永平认为，现阶段选择软件公司标的维度：1）关注产品型软件核心资产，尤其是加速云化的品种；2）自主创新与国产化将带动很多基础软件公司实现从0到1突破；3）ROE水平证明企业竞争力与行业地位。
2020H1全球销量增速放缓，欧美短期销量提振，爆款车Model3是核心增量。华西证券汽车行业首席分析师崔琰认为，中国退坡力度节奏趋缓，技术指标总体稳定，预计2020年中国销量突破130万辆，A/B级车贡献主要增量。
崔琰强调，传统格局面临革新，产业秩序有望重塑。下游龙头未定，零部件与整车产业地位不对等，把握电动智能变革带来的零部件增量机会。投资建议优选特斯拉产业链+大吉利产业链+整车强周期，关注汽车电子+ADAS产业链。
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