行业旺季将至？纸企涨价函如漫天雪花般飞来 提供者 财联社

财联社（上海，研究员 张浩月）讯，近日，继瓦楞纸、白卡纸等纸种价格相继上涨之后，文化纸涨价函在6月底也如漫天雪花般飞来。龙头纸企近期纷纷发函，表示将于7月1日起，对旗下文化纸、铜版纸提价，提价幅度约在200元/吨。在大厂的带动下，或将有更多中小型纸企加入到涨价阵营之中。但也有机构认为，尽管纸企疫情后需求边际改善但库存尚处高位，预计二季度规模与业绩改善或较为有限。

多家造纸厂下发纸品提价通知

山东华泰纸业称，自7月1日起，针对铜版纸系列产品提价200元/吨；中冶纸业银河有限公司6月25日起，针对文化用纸系列产品提价200元/吨。晨鸣集团自6月20日起，针对铜版纸系列产品提价200/吨；APP文化用纸有限公司自7月1日起，针对金东、金海生产的全系各纸种价格在6月基础上调涨200元/吨。山东太阳纸业自7月1日起，针对铜版纸、双胶纸调涨200元/吨。

有纸企人士表示，“文化纸现在处于试探性提价的阶段，当新价格执行到位，并且下游拿货无太大阻力时，龙头纸企会出现连续密集提价的行为，这时才能确立文化纸年内产业旺季的到来。”

多类型纸库存尚处于高位

白卡纸方面

受疫情影响，2020年白卡纸需求疲弱，叠加Q1价格上涨，经销商囤货积极，企业、社会库存高企。据卓创资讯数据显示，截止5月，白卡纸企业库存1009千吨，同比增长了101%，较1月增长了58%；同时，社会库存1230千吨，同比增长了45%，较1月增长23%。今年以来，白卡纸库存上升，当前处于历史较高水平。

瓦楞纸方面

瓦楞纸需求受疫情影响拖累，价格维持低位震荡，本轮补库由前期的主动补库变为被动补库，因此价格与库存水平出现背离。据卓创资讯数据显示，截止2020年6月9日，瓦楞纸价格为3245元/吨，较年初下跌7.15%。库存方面，截止2020年5月，瓦楞纸企业库存量为503千吨，较年初下降20.41%；瓦楞纸月度社会库存898千吨，比2020年1月增长13.67%。

文化纸方面

据卓创资讯数据显示，双铜纸与双胶纸企业库存在2019年10月触底后进入补库周期，2019年10月至2020年4月，双铜纸以及双胶纸的月度企业库存持续增长。2020年5月，随着疫情逐渐消退，行业需求回暖，铜版纸、双胶纸库存下降，其中企业库存分别为49.4万吨、83.7万吨，月度环比下降12%、10%。但是据卓创资讯数据统计，自2017年起铜版纸与双胶纸企业月度平均库存分别为37.1万吨、56.7万吨，因此当前铜版纸与双胶纸企业库存任处于较高水平。

中国银河证券认为，尽管纸企二季度下游需求复苏趋势明显，但复工复产初期积压的社会库存尚处高位，并且去年各纸企表现呈逐季改善的趋势，预计二季度行业整体规模与业绩同比改善幅度相比一季度或较为有限。

广发证券预计随着库存水平的持续下降，国内外需求逐渐回暖，白卡纸价格将于9月开启上涨。同时，随着原材料废纸在供应短缺的影响驱动下涨价，预计瓦楞纸在Q4迎来量价齐升。铜版双胶企业库存将在Q3中下旬降至正常偏低水平，叠加经济活动逐渐修复带来需求回暖，预计Q3价格将上涨。

结合对上游资源的把控能力和环保政策趋严必将利好细分行业龙头两大行业长期发展趋势，中国银河推荐投资标的包括：太阳纸业（002078.SZ）、晨鸣纸业（000488.SZ）、山鹰纸业（600567.SH）、博汇纸业（600966.SH）。

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