【以史为鉴】国常会提及降准 落地会有多快？降息还有戏吗？ 提供者 财联社

财联社（上海，研究员 王天勇）讯，昨日国常会再提“降准”。

据中国政府网，国务院总理李克强6月17日主持召开国务院常务会议，部署引导金融机构进一步向企业合理让利，助力稳住经济基本盘；要求加快降费政策落地见效，为市场主体减负。

会议指出，要综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。

此外，会议要求，进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

机构：降准有望近期落地 降息或将延后

不少分析人士指出，从国常会的部署看，近期降准概率加大。

招商证券张夏分析了近6年国常会提及降准的内容，接下来政策落地周期为2-10天左右。

中信证券明明指出，本次国常会明确了下一阶段政策需要在量价两个方面继续宽信用和降成本，提及降准而未提降息，预计降准有望在近期落地，大概率定向降准0.5个百分点，而降息政策料将延后。“引导债券利率下行“的表述也可能给市场带来更多的想象，市场前期对于货币政策相对悲观的预期大概率将得以修正，情绪钟摆的变化将打开债市交易窗口。

部署降准政策更多是基于稳住市场主体、宽信用和配合财政，市场情绪或得到稍许安抚，但预计后续数量宽松力度有限，资金利率再次回到前低的概率很低。

财信证券伍超明分析认为，预计年内央行视前期政策效果和经济复苏情况，有继续降准的可能，同时配合财政政策发力。但当前主要是采用“注射器”方式定向向实体企业精准输入流动性，以防止出现本次会议中提到的“资金跑偏和‘空转’”，防止套利。

价的方面是降低融资成本，这次会议主要是让金融机构让利，通过发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等措施，让利1.5万亿元。这透露出一个信号，未来央行大幅降低利率的可能性不高，因为金融机构贷款给银行的利率，如贷款市场报价利率LPR等于政策利率（如中期借贷便利MLF利率）加上利差，利差中包括了利润、银行收费等，这次会议提出“抓住合理让利这个关键”，意味着金融机构让利是降低信贷成本的大头，降低政策利率并不是主要选项。

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