AD
财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，美国银行（Bank of America）在其最新报告中仅用一张图就“道破”了多年来众所周知却又无人敢承认的事实：超宽松的货币政策不仅不会导致通货膨胀，而且会直接导致通缩，并鼓励消费者增加储蓄。央行越是通过货币政策推动通货膨胀，通缩的结果就会越明显，周而复始的恶性循环终将使央行无路可走。
传统观点认为，要推高通胀率，并为疲软的经济赋能，各国央行就必须压低利率，使储蓄具有“惩罚性”，迫使消费者外出消费。因此，包括日本央行和欧洲央行在内的几家主要央行纷纷效仿，甚至不断延长其疯狂的货币政策。更有甚者，日本央行持有的ETF市值接近全日本ETF总额的80％。
然而，年复一年，日本央行不仅没有达到通胀目标，而且似乎还在不断走低，欧洲央行、瑞士央行和其他任何实施负利率的银行也类似。这让所有经济学家和央行官员感到困惑：利率都已经降为负值了，为什么还会出现这种情况？为什么消费者不把钱从银行取出来消费，从而推高通胀？
事实上，正如美银的一份报告所点出的那样：负利率国家的家庭储蓄率不仅没有下降，反而还上升了。为什么？
美国银行研究投资委员会在最新报告中仅用一图就“道破”了其中玄机。如图所示，虽然较低的利率确实会刺激消费，并导致储蓄减少，但这种效应在10年期国债收益率达4%左右就达到了临界值，效果就会出现逆转，即消费倾向急剧下降，储蓄率上升。
可怕的是，这张图还证明了一个许多人知道却不敢承认的事实：超宽松的货币政策不仅不会导致通货膨胀，而且会直接导致通缩，并鼓励消费者增加储蓄。这对央行来说是灾难性的，因为它们对外公开推出超宽松货币政策（包括量化宽松和负利率）的初衷是为了刺激通胀。
美银总结称，由于低增长和低通胀使得低风险资产收入稀缺（例如来自政府债券的收入），家庭被迫减少消费，增加储蓄，以满足退休目标。而这种强制储蓄会进一步抑制需求，形成恶性循环。
这意味着，央行推动利率越低（且越负），支出越低（而非越高），储蓄率越高（而非越低），通胀越低，形成通货紧缩就越容易，进而迫使央行进一步降息，增加量化宽松，控制收益率曲线，购买垃圾债券，购买ETF，或者采取其他一系列对消费者心理更具破坏性的货币政策，迫使更多的储蓄，导致更大的通货紧缩……周而复始，不断地恶性循环。
简而言之，货币宽松就是通货紧缩！一旦被负利率政策所困，就没有出路了，央行越是通过货币政策追求通货膨胀来抵消通货紧缩，通货紧缩的结果就越明显，进而又会导致央行实施更多的通货紧缩“刺激”!
智通财经APP获悉，周四，美国著名零佣金券商Robinhood从其交易平台上删除了游戏驿站(GME.US)、AMC(AMC.US)、黑莓(BB.US)和诺基亚(NOK.US)，导致...
智通财经APP获悉，1月28日(周四)美股盘初，AMC院线(AMC.US)开启暴跌模式，该股被多个券商平台禁止开仓。截至北京时间23：18，该股跌超35%，报12.69美元。 AM...
智通财经APP获悉，1月28日(周四)美股盘初，WSB概念股之一Sundial Growers(SNDL.US)在开始交易的前20分钟内触及向上熔断，截至北京时间22：50该股恢复...
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
