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此次新冠肺炎疫情的波及范围和严重程度大大超乎了全球人们的想象。
当前，全球范围内的疫情还未迎来拐点，蔓延仍在持续，确诊人数和死亡人数不降反升。根据疫情实时数据，于5月16日，海外新增确诊病例高达10.37万人，这也刷新了海外4月底以来单日新增人数总量的新高。
疫情得不到有效控制，经济就难以恢复，目前国外疫情严峻程度也意味着全球的经济发展已经踩下了急刹车，今年经济增速将步入衰退。据联合国经济与社会事务部5月13日发表的报告书显示，受疫情影响，今年全球经济增长率将为-3.2%，其中发达国家和发展中国家的经济增长率分别为-5.0%和-0.7%。
出口受冲击，政策频频促内需
我国经济依赖出口，尤其是对以欧美为主的发达国家的出口。根据国新办数据，今年1-4月份，我国货物进出口总额90713亿元，同比下降4.9%。其中，出口47435亿元，下降6.4%。国家统计局新闻发言人刘爱华提醒，在全球经济收缩的大背景下，中国的出口很难独善其身，要对风险挑战有充分的估计。
在出口端面临承压状态下，对于我国经济增速合理区间的维持，内需的重要性因此不断提升。中共中央政治局5月15日召开会议讨论政府工作报告指出，当前全球疫情和世界经济形势仍然严峻复杂，我国发展面临的挑战前所未有。要加大宏观政策实施力度，着力稳企业保就业。要实施扩大内需战略，推动经济发展方式加快转变。
上图可见，随着3月份我国疫情逐步得到控制，我国政府加大了促进国内消费的政策支持力度。多项政策相继颁布，表明政府对发挥我国超大市场规模和内需潜力抱有信心。
而近些年来，我国需求结构不断优化，内需驱动特征更为显著；消费升级步伐加快，消费需求规模持续扩大。2019年，我国人均GDP达10276美元，社会消费品零售总额突破41万亿元。我国拥有世界上规模最大的中等收入群体，庞大的中等收入群体构成了我国中高端商品和服务的主要消费主体。因此，与2008年的经济危机一样，当前我国仍具备扩大内需以促进经济增长的动力。
新旧基建投资刺激发展，内需消费起稳定器作用
经济疲弱的大环境下，投资端成为盘活经济、促进经济稳发展的重要推手。当前，我国的旧基建起到经济托底的作用，以5G产业、工业互联网产业等为主的新基建将带动产业上下游发展，从而刺激经济回暖。
此外，我国政府对新基建和旧基建的政策持有支持的态度，货币、财政政策对于基建领域的支持力度较多，政策效力的确定性较高。尤其是进4月份来，我国地方政府加大了对基建的支持。数据显示，今年1-4月，全国发行地方政府债券1.9万亿元，发债规模同比增长16.16%。从前4月专项债投向占比来看，主要项目依次为交通运输(铁路、轨交、收费公路)、医院学校建设、传统产业园区、生态环保、新基建等方面。
5月，地方政府又将迎来一波发债高峰。5月初召开的国常会明确表示，在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元的基础上，再提前下达1万亿元专项债新增限额，力争5月底发行完毕。
投资刺激发展，内需稳定发展。由于人口基础大，以及国人又储蓄的习惯，所以我国消费的内生性十分强大。在后疫情时期，消费更多的是修复回归的路径，体现的是稳定器作用。2008年以来，我国的需求结构不断优化，内需占比不断提升。
随着大数据、人工智能、工业物联网的快速发展与应用，数字经济、共享经济等新生产模式不断涌现，不仅释放了过去无法实现的潜在需求，还催生了很多新的需求，在稳定经济的前提下，还构成了经济发展的新动能。所以，内需对经济增长的支撑作用也更加凸显，投资、消费和出口拉动经济增长的协同性明显增强。
一季度必须型消费企业财报亮眼
短期来看，受到海外疫情扩散的影响，全球的消费需求萎缩。在国内，政府提出扩大内需保增长的政策指引，但在旅游等各项娱乐性活动暂行无法全面开展的情况下，大消费板块内部分化，而吃喝等必须消费成为首选。
同时，政府不断出台政策支持消费回补，上月以来逐步出现补偿性消费高潮，整个大消费板块走出低迷。
进入4月以来，受市场回暖影响，港股必须性消费指数涨幅凌厉。4月1日-5月15日，该指数累计涨幅超过20%，优于同期恒生指数0.82%的涨幅。其中，维达国际(03331-HK)累计涨23.94%，颐海国际(01579-HK)累计涨16.95%。
在最新披露的一季度财报看，港股必须性消费企业业绩表现亮眼，盈利改善确定性明显较大部分行业高。
相较其他行业，必须消费品一方面有需求刚性，受疫情影响较小；另一方面，可通过提价有效对抗通胀，因此业绩增长确定性强。尤其是消费龙头，拥有高ROE和稳定的成长性，受益于支持扩大内需的政策。
在 《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》中，在供给端，政策将大力发展 互联网+社会服务 消费模式。这对于在互联网端有深度布局的消费龙头企业来说十分利好，比如高鑫零售(06808-HK)、蒙牛(02319-HK)。
外部疫情笼罩之下，我国消费行业的持续发展动力足。一方面，居民普遍消费水平仍然不高，尤其在城镇化的过程中有着巨大的消费升级需求；另一方面，随着近几年房地产需求逐渐饱和，从房地产中逐渐释放的居民财富也将有利于驱动消费。
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