华尔街空头警告“大萧条”已经来临，二季度标普500最低跌至1800点！ 提供者 FX678

4月27日，经济学家罗森博格(David Rosenberg)发布报告称，2008年金融危机后的美国经济是如此不温不火，以至于被比作“经济大衰退”。他警告，此次疫情灾难后，投资者需要为“大萧条”做好准备，这可能比10年前的经济衰退还要糟糕。在最糟的情况下，二季度标普500最低跌至1800点，2021年全年平均水平仅为2200点。而近两周标普500指数还在2800点附近徘徊，这意味着未来三个月将有近35%的下跌空间。

专家警告，疫情过后要为大萧条做准备
罗森博格经常被认为是大空头，但这并不完全公平，有时候他的乐观情绪也会爆棚。4月27日，罗森博格研究公司(Rosenberg Research)发布了针对美国经济的基本面分析。该报告预测，美国经济将在5月份“重新开启”，各个行业和地区将采取错开的方式重启。

罗森博格写道，美国的感染人数出现周期性增加，这足以让市场对美国指数的信心低于危机前水平。该报告预测短期无法开发出疫情疫苗，但未来6个月内有望开发出缓解最严重呼吸道症状的治疗方法。

那么，这对经济和金融市场意味着什么？根据罗森博格的预测，美国第二季度实际GDP萎缩30%，消费者价格同比连续5个季度负增长，到2020年底失业率高达14.2%，2021年全年的平均失业率为13%。

10年期美国国债收益率下滑，且每个季度都下滑，到第四季度下降至31个基点，2021年全年平均收益率为18个基点。投资者纷纷涌向高收益债券，到今年年底，这些债券的价格将比美国国债高出逾700个基点。
 
实际上，并非罗森博格对美国的经济预测如此悲观。4月27日，白宫经济顾问哈塞特(Kevin Hassett)预测，美国的失业率将在16%到17%之间，第二季度的GDP数字将是“自大萧条以来我们所见过的最大的负数”，可能在-20%到-30%之间。

哈塞特还表示，美国很多失业保险索赔是在被纳入官方失业数据调查之后发生的，因此在最初索赔中看到的真正坏消息将在几个月内蔓延开来。

最佳和最糟情况下，美国失业率、美股和美债表现如何？
罗森博格预测，美国股市将在第二季度触底，标普500指数将跌至2000点，随后开始缓慢反弹，2021年该指数的全球平均水平只有2600点。换句话说，罗森伯格认为，美国股市在未来几个月将下跌30%，然后在未来18个月的大部分时间里不断攀升，但估值将比目前水平低10%左右。
 
罗森伯格还提出了一个“最佳状况”，这取决于未来6到12个月能否出现疫苗或治疗方法。不过，在4月27日的报告中，他预测美国未来两年的平均失业率约为9%，标普500指数第二季度触底2500点，2021年10年期美国国债收益率跌至29个基点的低位。

在他看来，“最糟糕的状况”将是非常严峻的。在这种情况下，既没有疫苗，也没有治疗方案，而且2021年冬天将爆发第二波疫情，这将严重打击企业和家庭的信心。展望未来，美国的失业率将达到20%，而2021年的平均失业率为17.5%。

美国将彻底处于通缩的状况中。罗森伯格写道：“想想没有定价权的年份，这会对公司未来的现金流产生什么影响。即使是政府干预也会受到需求递减规律的影响。日本就是一个典型的模板。”

然而，即便是在这种最糟糕的情况下，罗森伯格也没有假设美联储会将利率降至负值：10年美国国债收益率第四季度触及31基点低位，2021年全年平均水平为19个基点，与他的基本假设一致。如果出现这种情况，美股受到的冲击将有要大得多，标普500指数第二季度将跌至1800点低位，2021年全年平均水平仅为2200点。 


（标普500指数日线图）
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