AD
Reuters. 美股新股前瞻 | 盈利拐点未可知 上市仅是金山云(KC.US)马拉松长跑中的休息站
在中国云计算市场中，金山云(KC.US)占据了一席之地。
然而，在调研机构Canalys2019年四季度中国公共云服务市场报告中，阿里云以46.4%市场份额稳坐第一，与腾讯云、百度云分坐市场前三名，金山云仍被以“Others”进行归类。
智通财经APP获悉，随着金山软件(03888)有关将Kingsoft Cloud Holdings Limited(金山云)分拆并独立上市，并正式向SEC提交注册声明的公告于4月17日发布，这家由金山软件分拆出来的云服务界“Somebody”正式开启了美股上市之旅。
其中，金山软件于早前的2019年12月便曾发布公告，确认金山云分拆独立上市，并至多融资5亿美金的消息。由此，若金山云最终成功于美股上市，身为公司董事长的雷军，将迎来其第四家上市公司，金山云也将成为金山软件分拆的第二家上市子公司。
短期内或仍无法看到盈利可能
以市场地位看，金山云可被称为国内云计算领域的“小巨头”。其中，金山云IaaS和PaaS公共云服务的国内市场份额于2019年达到5.4%，在不属于任何大型企业集团的企业中，金山云为中国最大的独立云服务提供商。
在收入构成上，公有云一直是公司最大收入来源，占据约90%收入比重。然而，金山云也于近两年开始发力企业云业务。其中，金山云于2017年底宣布全面进军企业级市场，截至2019年底，公司企业云服务占收比于2019年大幅提升，达到12.3%。
2017-2019年，金山云分别实现营业收入12.36亿、22.18亿、39.56亿元人民币，同比增速分别达到79.47%、78.36%，收入规模维持较快速度增长。然而，公司于过去三年间连续实现净亏损分别达到7.14亿、10.06亿、11.11亿元，亏损幅度扩大，三年共实现净亏损28.32亿元人民币。
不过，据智通财经APP梳理公司财报发现，于2017-2019年间，公司各项经营费用占收入比重实际在逐年递减，2019年整体业务费用占收比已较2017年下降近半。
影响公司业绩亏损的最主要原因，则仍是公司在基础设施上的大量投入，具体体现在由带宽成本和机架成本等组成的IDC成本上。2017-2019年，金山云收入成本占收入比重分别达到109.6%、109%、及99.8%，由此直接导致扣除成本后毛利便呈亏损状态。
实际上，早在金山软件2018年业绩会上，金山云母公司金山软件执行董事兼CEO邹涛便曾提到，相比于未来中国云服务的万亿级市场，目前行业仍刚起步，大公司亏损率实际都保持在20%-25%。他对于云市场的判断是，竞争还会持续5-10年，未来三五年内行业仍会保持较大的亏损状态。
而现阶段，则还是各行业参与者为争夺未来更广阔市场打基础的阶段。其中，IDC成本于三年间分别占据了收入的83.60%、85.23%、72.20%比重，为成本端影响公司盈利水平的最大因素。
据智通财经APP了解，云服务基础设施技术门槛较高，云主机公司需要不断更新迭代技术，技术员工的待遇也因此较高。与此同时，IDC机房要全年不间断供电，维护所需的资金和人员较多，由此公司往往需要付出高昂的成本。目前，云服务器价格也在向亲民方向不断下调。
整体来看，公司净亏损占收入的比重正逐渐下降。不过，在未来短期内，基础设施仍将会是公司成本投入最多的部分。公司也在招股书中提到，在可预见的将来会继续进行大量投资以扩大基础设施。云服务公司何时能够迎来盈利拐点，仍是一个未知数。
一场王者之间的马拉松长跑
在收入上，金山云于近年实现较快增长，则主要出于高级客户的贡献。其中，高级客户于2017-2019年分别为金山云贡献了总收入的93.7%、95.3%和97.4%。作为“雷军系”公司，同时也是金山云持股15.8%股东，小米一直为金山云最大客户。
不过，2019年，小米贡献收入占比由2017年的27%下降至了14%。公司最大客户也由原第二大客户代替，收入贡献占比达31%。
当然，对于云服务企业来说，客户的多元化将为公司的收入增长带来更多稳定性，也往往意味着更大的收入规模。从目前的金山云来看，正在实现“去小米化”。
不过，公司仍存在与小米、金山集团和猎豹集团的关联方交易，金山云也并未在招股书中并未提及当前收入贡献31%的最大客户是否为关联方之一。由此，公司当前是否真正摆脱对关联方的依赖还无法下定论。
而若单就客户集中度来看，2017-2019年，前三大客户所贡献收入占比分别为0.56%、0.6%、0.57%。整体仍维持在同一水平不变。
根据Frost&Sullivan报告显示，中国已于2018年仅次于美国，成为全球第二大云市场。其中，2015-2019年间，中国云服务的市场规模增长了37.7%。据其预计，2019年到2024年，行业仍将以年复合增长率28.3%的速度增长。
与此同时，随着产业的逐步成熟，我国IDC行业也将逐渐由3.0时代向4.0时代过渡，数据中心产业分工进一步明确。而对于云服务企业，则也正向垂直领域布局。目前，金山云所选择的垂直战略点则主要包括：游戏、视频、金融服务三个领域。
相比于较早入局的阿里，占据了市场中的主要份额;腾讯云依托其生态规模作为优势;华为云在客户资源、硬件、渠道方面见长，金山云所面对的云市场中从来不乏强大的竞争对手。
当然，和其他领域一样，云市场发展到最后也将难以逃脱二八原则和马太效应。如金山云CEO王育林所说，云计算市场是条长跑赛道。在行业迎来盈利拐点曙光前，金山云布局的赛道能有多长，最终能在这场“王者之战”中夺得多少面包，仍待市场验证。
财联社（上海，编辑 史正丞）讯，截至北京时间1月28日23点59分，全球新冠肺炎确诊病例上升至100,998,542例，其中死亡病例达到2177819例。 欧洲多国依旧处于防控态势...
Investing.com – 德国股市在星期四涨跌不一，其中科技、运输和物流和保险业等上涨的板块带领股指走高；与此同时，软件、零售和周期性消费品板块等下跌的使股指走低。 德国法...
Investing.com – 英国股市在星期四走低，其中人寿保险、石油和天然气生产商和固话通讯等下跌的板块带领股指走低。 伦敦收盘时，Investing.com 英国 100下...
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
