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Reuters. 一季度GDP同比萎缩6.8%怎么看? 资本市场利空出尽甚至略好于预期，五大机构火线解读
财联社（北京，记者 陈靖）讯 4月17日早间，国家统计局公布了一季度宏观经济数据。受疫情冲击，一季度GDP同比萎缩6.8%，为至少1992年来首次出现。不过，数据的表现并未令市场感到恐慌，在岸金融市场在数据发布后变动不大，股汇市延续上涨势头。
尽管GDP出现大幅萎缩，但利空出尽，市场显然已对一季度的经济数据有心理准备，特殊时期趋势比结果更重要。
截止收盘，A股三大指数集体震荡收涨，创业板指周线三连涨。市场成交量放大，两市合计成交7403亿元，行业板块涨跌互现，保险、交运、民航板块强势领涨。北向资金今日净流入103.36亿元。
盘面上，酒店餐饮、无线耳机、数字货币、旅游等板块涨幅居前，种业、基因、黄金等板块跌幅居前。
光大证券首席经济学家彭文生解读称，受疫情影响一季度经济数据较低，预计二三季度GDP数据会出现改善。兴业证券王涵称，一季度GDP同比下降6.8%是正常的，甚至略好于预期
兴业证券王涵表示，我们一季度有一半多的工作时间受到了影响，但GDP只下降6.8%，这说明一季度后期赶工速度还是很快的。他认为，目前没有必要过于强调GDP增速。在此背景下，应从保证企业生产和居民生活最大程度不受影响的角度推进政策。企业自身具有很强的内生动力进行赶工，只要确保为企业提供流动性充足和稳定经营环境，经济恢复就是自然而然。
以下为五大券商观点汇总：
光大证券彭文生：预计二三季度GDP数据会出现改善，对资本市场不用太悲观
光大证券首席经济学家彭文生解读称，受疫情影响一季度经济数据较低，预计二三季度GDP数据会出现改善。就资本市场而言，他表示，市场不用太悲观，但股市究竟能上涨多少还取决于全球疫情的控制情况。
彭文生表示，影响资本市场的因素有三点。首先是经济增长本身，它代表企业盈利状况，一季度GDP数据相对较低，目前股市已有所反映。其次是市场流动性，一季度市场流动性较为宽裕，预计流动性在一段时间内还会呈现相对宽松的状态。最后，也是最根本的，是要看疫情的演变情况。疫情如果得到有效改善，对资本市场就是利好。
假如没有疫情，经济沿着去年增长的趋势，今年一季度GDP大概有5%到6%的增长。由此来看，疫情对经济增长的冲击大概在12个百分点。疫情给经济预测带来了困难，过去预测经济的模型现在已经都不适用。不过他认为，目前预测经济虽然有很大的不确定性，但也有一条主线，即公共卫生危机本身的发展。
他称，目前就中国来讲，疫情已经得到了有效控制，复工复产程度很高。从这个意义上而言，二季度经济数据相比一季度会出现明显好转。
彭文生认为，如果下半年全球疫情得到了较好的控制，经济就会有较好的表现，国内经济会出现5%甚至更高的增长。但是，如果全球范围内疫情出现反复，下半年经济增长反弹的幅度就受到限制。
兴业证券王涵：一季度GDP同比下降6.8%是正常的，甚至略好于预期
兴业证券王涵表示，我们一季度有一半多的工作时间受到了影响，但GDP只下降6.8%，这说明一季度后期赶工速度还是很快的。他认为，目前没有必要过于强调GDP增速。从国内的情况来看，一季度GDP负增长6.8%大概拖累全年GDP1.5个百分点，后面要把这部分补回来需要要付出更大的努力。
当前国际疫情持续蔓延，世界经济下行风险加剧，不确定因素显著增多。王涵认为在此背景下，应从保证企业生产和居民生活最大程度不受影响的角度推进政策。企业自身具有很强的内生动力进行赶工，只要确保为企业提供流动性充足和稳定经营环境，经济恢复就是自然而然。
数据显示，今年3月份主要经济指标降幅明显收窄。3月份工业反弹非常明显，从结构方面来看，高科技制造业同比增长8.9%，其中计算机、通信和其他电子设备制造业增长9.9%。后期还需要关注目前依然相对偏弱的汽车生产。
王涵认为，疫情对居民的出行习惯也会产生一定影响，目前一些大城市已经明显出现交通拥堵。受疫情影响可能刺激一些居民和家庭产生买车需求，因此随着汽车生产逐步恢复，也会对拉动经济增长产生重要作用。
在政策支持方面，通过拉动国内需求对冲海外需求下滑方面，要关注目前压力比较大的手机生产厂商，可以通过政策补贴以及促销活动等拉动需求。另一方面，消费券应继续发放。数据显示，今年一季度餐饮收入6026亿元，下降44.3%。王涵认为如果这部分的需求如果不能补回来，很多企业还是会面临较大生存压力。
中泰证券首席经济学家李迅雷：全年GDP目标不宜取消，设为3%可兼顾积极性和真实性
中泰证券首席经济学家李迅雷表示，GDP增速目标确实不重要，但现在很需要。现阶段，正处于复工复产的关键阶段，在新增就业数并不适用，尚未提出较GDP增速更优目标前，不适宜取消GDP增速目标，那只会影响各部门、各地方复工复产的积极性。从这个角度上讲，GDP增速目标当前需要，不宜取消。
悲观情况下，我国全年GDP或在0增长附近；乐观情况下，全年GDP增速或在2%-3%附近。如果需要财政发力来弥补缺口、实现翻番目标，即使财政赤字率上调至3.5%，专项债额度提高到3万亿，名义GDP仍然有4.4-6.5万亿的缺口，意味着相比去年要追加6-8万亿的政策刺激，完成目标确实需要更加努力。
展望全年后回到当下。部分宏观数据需要重视，例如出口降幅收窄，只能说明完成结转订单，未来面临二次停产风险。需要逆周期政策进一步发力，尤其是“补居民”。
新时代证券首席经济学家潘向东：二季度主要矛盾将从供给转向外需回落
新时代证券首席经济学家潘向东称，疫情外生冲击下，一季度实际GDP增速负增长。一季度实际GDP同比减少6.8%，为1992年以来首次单季负增长。
封闭政策导致外生冲击转化为内生冲击，全球经济衰退不可避免。目前我们看到的全球经济衰退还主要还是反映外生冲击导致经济体出现“半休克”状态，但未来终止疫情传播唯一的可能就是特效药的推出或者疫苗面世，否则全球其他经济体都将效仿中国——封国封城，在特效药或者疫苗推出之前，封国封城持续的时间是由全球各主要经济体防控最差的经济体的结果来决定的，也就是遵从“木桶原理”，这也就意味着要延续到特效药或者疫苗问世为止。
疫情冲击下，我们的政策需要有底线思维：保民生，缓刺激。我们的经济政策出台先不需要探讨如何采用刺激政策去实现经济增长目标要达到多少，而是要有限的政策工具去保就业和保民生。在产业方面，首要支持的就是劳动密集型的产业和民生相关的领域，而不是去刺激一些资本密集型的投资，例如传统基建和新基建。全球的疫情还没有结束，未来如何演变还存在未知，作为我国的主要任务现在还是防止外部的输入。只有等全球疫情有趋势性改变的时候，我们才步入再启用非常时期危机增长模式的时机，通过刺激政策的出台来确保经济增速保持在一定的区间，兼顾中长期发展推动国家竞争力的提升。
中金宏观：二季度外需或面临比一季度更大的挑战
中金宏观易峘、袁越认为，新冠疫情拖累2020年1季度经济增长，实际GDP增速从去年4季度的6.0%降至-6.8%——略低于市场-6.0%的预期。
随着复产复工的推进，2季度GDP增长大概率明显回升。往前看，内外需增长可能明显分化，其中内需中政府投资可能明显加速，而外需面临较大挑战。受到新冠及抗疫隔离措施的影响，我们的中金开工指数[1]显示全国一季度的线下行业产能利用率可能仅在65-70%之间，而目前4月开工率已经回到了85%-90%之间、环比明显回升。
从目前的产能利用率估算，二季度GDP同比增长有望明显回升。然而，海外疫情加剧、全球主要经济体在3月中以后相继按下“暂停键”，外需在2季度可能面临比1季度以及2008年全球金融危机期间更大的挑战。
中金全球经济活动指数显示，4月全球线下经济活跃度下降6成有余，且在新冠疫情进入“平台期”之前难以快速恢复。即使疫情在2季度得到有效控制，中国的经验、结合对海外政策执行更切实际的假设，我们预计海外复产复工所需的时间可能比中国更长，3季度前出口可能仍然录得较大负增长。与此同时，国内政府主导投资增速明显回升，地产行业景气度也有序恢复，有望支撑内需增长。政策方面，我们预计财政与货币政策有望进一步加大纾困及稳需求力度，尤其在围绕提振消费和新型城镇化相关的政策方面（包括一定体量的基础设施投入）。
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