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财联社（北京，记者 李丹昱）讯，脱离“海航系”控制后，创始人陈小兵重掌话语权的凯撒旅业（000796.SZ），开始加速调整发展基调。4月9日，该公司宣布增资海南子公司，并将注册地更改为海南省三亚市，成为继中国国旅（601888.SH）之后第二家将注册地迁到海南的旅企。
“北京总部短期内不会迁移，其营收重点仍集中在北京、东北等几个大区，在海南主要是政策吸引。目前公司业绩增长乏力，需要寻找新的出路。”凯撒旅业内部人士向财联社记者表示。
转投海南背后：主业多年承压
“在国内，整个旅行社行业利润率非常低，并且连续多年没有提升。对凯撒旅业而言，出境游业务毛利略高于国内游业务，但整体差异不大。”上海文旅产业研究院执行院长李萌告诉记者。
上述凯撒旅业内部人士也证实了这一点，其透露，“凯撒在2018年就出现业绩增长困境，收掉了不少商场内租金较高的实体，新业务拓展也并不顺利，当时海航管理层的支持也非常有限，导致公司内部连续两年变动较大。”
2019年9月，“海航系”被动减持凯撒旅业股份，变为第二大股东，“凯撒系”陈小兵、马逸雯、陈威廉等人重新获得董事会提名，这成为该公司重新布局的拐点。
但彼时国内出境游增长放缓，呈现出目的地分化和始发地下沉的特点，凯撒旅业业务却集中在一线城市大客户批发，业绩下滑难以避免。2019年前三季度，其营收为59.47亿元，同比下降14.15%；净利润为2.16亿元，同比下降30.65%。疫情爆发后，该公司在公告中指出，受疫情影响，2020年第一季度业绩也将不可避免地受到一定程度的影响。
“本次疫情对旅游企业收入的影响可能会超过一年，而此前国内旅游业增速已持续多年下行，受到此次重大打击后，未来可能会进一步下滑。”景鉴智库分析师周鸣岐指出。
不仅如此，“携程系”实体店下沉对以实体店为主的凯撒旅业亦造成挤压。“携程实体店的目的很明确，就是补充三四线城市，他们对加盟商的补贴力度大，流量倾斜明显，而凯撒在线上没有优势，压力很大，转投海南市场也是为了寻找新的盈利点。”上述凯撒旅业内部人士坦言。
虽然凯撒旅业业务重点在北京大区，但迁址前，其注册地一直为陕西省宝鸡市。中博文旅高级分析师梁国庆分析称，凯撒旅业借壳上市以来从未更改注册地，与陕西省政策福利息息相关。“陕西省一直想做国际入境旅游市场，对相关企业的福利政策很好。此次凯撒旅业更改注册地，除了海南省政策利好外，主要还是有开发旅游目的地和免税业务的考量。”
同时，值得一提的是，凯撒旅业还和下属全资子公司凯撒旅游目的地管理（香港）集团有限公司（以下简称“香港凯撒”）以自有资金与凯撒世嘉旅游文化发展集团股份有限公司（以下简称“凯撒集团”），共同向海南凯撒世嘉旅文发展集团有限公司增资2亿元，其中凯撒旅业出资8000万元、凯撒集团出资8000万元，香港凯撒出资4000万元。
3月，海南省政府正式出台《海南省旅游业疫后重振计划——振兴旅游业三十条行动措施(2020-2021年)》，涉及财税、金融、用地等扶持政策，直指疫后入境游市场。在业内人士看来，凯撒旅业注册地迁址与上述政策节点基本吻合。该公司也明确表示，本次迁址三亚、加码海南，是其与三亚市政府达成合作后，加速落地海南的重要战略部署，而落地三亚，也有利于公司直接获取三亚当地的旅游资源及免税资源。
“国内疫情逐步受控，海南作为境外高端游的替代品，或将率先实现复苏，凯撒旅业亦是瞄准这一时机。”周鸣岐说。
新赛道：免税为主、旅游为辅
实控人变更后，凯撒旅业曾提出“一主三辅”的发展思路，即以旅游为主，同时兼顾食品（航食、铁餐），免税和金融业务。此次转投海南市场，该公司则将免税、旅游全产业链作为重点布局。
与传统旅游产业相比，免税业务的毛利一直“稳居高位”。根据国内最大的免税企业中国国旅2019年三季报显示，其毛利率稳定在50%以上，预计仅三亚海棠湾店2019年实现收入近106亿元，同比增长32%。而凯撒旅业毛利率一直在15%左右。
业内人士指出，国内免税市场已经形成中国国旅一家独大的局面，凯撒旅业想要突破垄断难度不小。“凯撒旅业全面切入国内免税市场的规划已初步显现，但受限于牌照，只能与中出服合作介入市场，与中国国旅全牌照经营有很大差距。”梁国庆认为，“中国国旅旗下中免、日上等已基本覆盖国内主要口岸，议价能力高，仅这一点凯撒就很难匹敌。”
从海南市场来看，凯撒此前设立在海口的免税集团业务也尚未在岛内展开。凯撒旅业给出的回复称，海南免税集团目前参股拥有相关运营资质企业主要是天津国际邮轮母港进境免税店、南京市内免税店、北京市内免税店。而中国国旅旗下的中免公司已经在海南密集布局了门店、免税购物城，潜在竞争压力不小。
在免税市场的布局上，凯撒旅业此前引入国资战略投资人建投华文，并签署一致行动人协议，约定成为一致行动人关系，而合作的主要目的正是在免税业务上，为其提供资金等支持。
“凯撒旅业在免税市场的收入需要与合作伙伴共享，而中国国旅全部纳入营收。”梁国庆指出，“凯撒旅业此次变更注册地亦有打造旅游目的地、发展旅游金融的目的。海南出台的各项政策中，对旅游金融的扶持明显优于其他城市。旅游金融是目前获利最好的产品之一，尤其是线上旅游平台在旅游保险领域收益比较多，线下旅企发展金融产品体量不大。”
据了解，在脱离“海航系”前，凯撒旅业曾参与金融企业易生金服重组，但以失败告终。天眼查信息显示，目前凯撒旅业持有易生金服（现更名为“易生支付”）16.59%的股权。
凯撒旅业某合作公司内部人士向财联社记者透露，虽然已经脱离“海航系”，但其内部仍有不少此前海航管理人员，在海南市场的布局仍受益于海航。此外，虽然海航不断减持凯撒旅业股份，但后者仍是海航航空业务主要航食供应商。数据显示，凯撒旅业航餐业务的毛利率维持在42%左右，且一直处于盈利状态。
“免税和旅游金融是凯撒旅业未来发展的重点，对当下业绩的影响不大，但在屡次布局后，凯撒旅业已经成为海南概念股，疫情背景下，相较其他旅游板块上市公司，受益明显。”一位不愿具名的投资人向记者表示。
凯撒旅业表示，公司自1月27日停止发团，如果在6月底之前疫情能够得到非常好的控制，则不会调整全年预算，目前正在进一步开拓新的银行授信业务。
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