杭钢30亿资产重组背后 标的盈利堪忧 更有部分负债超90% 提供者 财联社

财联社（杭州，记者 罗祎辰），自去年6月开启的杭钢股份资产重组事项有了新进展。 4月6日晚间，杭钢股份发布第二次修订预案，预估本次购买资产估值区间为30亿元至32亿元。但最新财务数据也显示，标的整体盈利堪忧，且负债高企。

据悉，本次交易直接目的为扩大上市公司商品贸易业务规模。预案中，杭钢股份表示：“行业中只有贸易量达到一定规模的企业才具有足够空间。”

对于本次重组完成后，公司是否会介入标的日常管理经营等问题，4月7日，杭钢股份相关负责人回复财联社记者称，标的还将维持现有管理经营状况，规模效应体现在重组完成后公司对外谈判时能手握更多资源，获得相对优势。

资料显示， 本次交易涉及三家交易方，分别为浙江杭钢商贸集团有限公司（下称“商贸集团”）、浙江东菱股份有限公司（“东菱股份”）和宁波富春东方贸易有限公司（下称“富春公司”）。由于杭钢股份与三家交易方均属于杭州钢铁集团有限公司控股，因此本次重组也属于关联交易。

围绕扩大上市公司商品贸易业务规模，本次交易标的为商贸集团、东菱股份和富春公司名下商贸业务资产，交易方式为发行股份和支付现金并行。据2018年财报，杭钢股份三大主营业务中，商品贸易营收约90亿元，占比近34%，但面临营收和毛利同步下滑的问题，拖累公司整体业绩同比小幅下挫。其2019年度业绩预告显示，受行业影响，公司经营进一步恶化，净利润面临腰斩，仅为9.4亿元左右。

虽然，通过并购重组理论上能增强公司商贸业务实力，但交易标的盈利能力并不乐观。以本次营收规模最大标的——富春公司下属商贸业务板块为例，其2018-2019年度营业分别为54.7亿元、44.3亿元，归母净利润为7448万元和3326万元，即其近两年平均净利润率仅为1%左右，剩余标的净利润率水平处于相近区间。对比2018年上市公司净利润率为7.4%，可知本次交易标的盈利能力均明显低于上市公司。

此外，本次收购标的还存明显负债问题。其中，浙江东菱商贸有限公司2019年度资产负债率达到惊人的91.75%。同期，富春公司下属商贸业务板块、浙江杭钢国贸有限公司、和浙江省冶金物资有限公司的资产负债率分别为90.5%、85.6%、和74.9%。相比之下，上市公司资产负债率已连续多年下降，2018年仅为27.54%。

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