柏瑞投资：重心继续放在东方资产 降低投资组合风险 提供者 财联社

财联社（上海，编辑 林琦）讯，管理规模逾1000亿美元的资产管理机构柏瑞投资（Pinebridge) 周二发布最新研究报告称，由于目前全球疫情的重点已经从东方转移到西方，东方已经逐渐恢复经济活动，而西方正在面临挑战，因此其维持此前将资产配置重点从西方转移到东方的策略，但目前阶段希望以更低的组合风险进行投资管理。

柏瑞在这份多资产策略报告中建议，进一步减持欧洲小盘股，减持美国金融股，清盘英国中盘股，进一步增持黄金。

报告称，目前，新冠肺炎疫情已席卷西方国家（即欧洲和美国）。西方国家控制疫情对经济造成的影响的能力受到质疑。随着意大利死亡人数的激增，自愿隔离失败，医疗系统超负荷运转，其他西方国家政府在隔离和停工方面的计划变得更加严格。因此，经济损失将超过此前的预期。

与此同时，长期的经济影响变得不那么明确。这将取决于隔离和停工措施的遵守情况，这将对企业在强制关停之后的恢复程度产生重大影响。恢复企业能力的关键在于政策反应的速度、范围和效力，以及该国的企业家精神。

各国首先采用了爆炸性的货币政策。不过，报告称，“尽管其速度之快、规模之大前所未有，但固定收益市场和货币市场仍然冻结，这表明货币政策接近极限。我们认为随着政策的持续，市场最终会解冻，但经济和市场会由于目前的无法融资而造成损害。 ”

报告指出，下一步将是财政应对措施。迄今为止，中国尚未推出降低税负，降低进口关税等增强私营部门信心的政策。之后可能会有更多的消费刺激计划，但这只是目前的推测。

德国提出，如果经济进一步恶化，将提供6000亿美元的财政刺激措施，但德国并没有要求其他欧元区国家遵守欧元区的财政规则。英国推出的财政应对措施令人震撼，与其货币政策密切协调。不过，财政脆弱的南欧国家尚未采取行动，而且似乎也缺乏必要的资金。在美国，我们将很快看到接近 2 万亿美元的财政刺激措施。令人印象深刻的是，在经济自由落体式下滑的情况下，大多数私营部门预估所需的资金已经增加到 4-5 万亿美元。

不过，市场仍然担心这些应对措施还不够，这并不奇怪。受影响最大的将是中小企业，破产数量可能会激增。要从这样的困境中恢复过来，将对人们的心理和商业信心造成持续的影响。这次衰退的情况有所不同：服务业目前处于损失的核心，并且服务业特别是私营服务业企业的杠杆水平相对较高。在此期间，沙特阿拉伯和俄罗斯就石油价格相互宣战，同时也对美国的页岩油宣战，这又助长了违约率的上升。

市场无时无刻不在关注企业现金流（正在大幅下降），以及应该如何将其资本化。货币宽松最终将使资本化产品的收益率在更长时间内变得较低；然而，这种额外的流动性目前只会提高无风险现金流的资本化产品收益率，偏离风险曲线还需要时间。

配置建议：

进一步减持欧洲小盘股：

欧洲正处于风暴中心。尽管欧洲央行反应迅速、积极主动，但仅凭其货币政策无法治愈这些国家的经济和市场，还需要更多的财政政策支持（不惜一切代价），需要采取全面的应对措施，这样中小企业才不会陷入L型衰退。

减持美国金融股：

美国银行的资本金依然充足，而短期融资贷款的需求正在上升。这些新贷款的损失金额还无法估量，将取决于未知的财政部和美联储的支持。为保持流动性，股票回购计划被取消。我们维持适度的风险敞口，预计一旦损失得到控制和统计，美国金融类股将出现反弹 。

清盘英国中盘股：

英国医疗系统对疫情的最初反应令人失望。政府最初建议采取群体性免疫的方法，目前已经改变为隔离易感人群策略，但现在已经太晚了，其医疗体系可能已经超负荷运转，未来对商业活动的关闭的要求也会更加严格。尽管英国在财政应对方面一直处于领先地位，但最糟糕的经济影响仍远未到来。

进一步增持黄金：

我们仍然认为，美国国债等传统的无风险资产的收益将低于 CPI，对于预期收益 CPI+5%的中期投资者来说，已经很难再进行投资。 债务/ GDP 的比率将飙升至如下水平：利率虽然被允许上升，但利息服务可能会变得无法使用，收益率曲线控制利差的可能性正在上升，因为利率长期保持在通胀水平之下。尽管在承压时期收益率低于 CPI 的投资纯粹是为了负相关性，但随着时间的推移，投资组合的价值会受到侵蚀。不过，现在必须考虑在不利情况下具有理想凸性特征的防御性风险敞口（除了我们已经储备的现金以外），其回报预期高于 CPI。在我们的基本情景假设下，黄金接近公允价值，使其成为最具吸引力的保值资产。如果实际收益率持续走低，或者现代货币理论(MMT)导向的政策继续付诸实施，其预期收益率就会上升。

法拉第未来官宣通过反向收购上市 计划与吉利合资“回国造车”引关注 提供者 财联社 - 2021年1月29日

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，当地时间周四，法拉第未来（Faraday Future）发布公告称，已经与特殊目的收购公司PSAC达成合并协议，计划于2021年二季度完成交易并在纳...

全球疫情动态【1月28日】：欧盟下令检查阿斯利康工厂 福奇博士对南非变种病毒“感到不安” 提供者 财联社 - 2021年1月29日

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，截至北京时间1月28日23点59分，全球新冠肺炎确诊病例上升至100,998,542例，其中死亡病例达到2177819例。 欧洲多国依旧处于防控态势...

德国股市涨跌不一；截至收盘DAX 30上涨0.51% 提供者 Investing.com - 2021年1月29日

Investing.com – 德国股市在星期四涨跌不一，其中科技、运输和物流和保险业等上涨的板块带领股指走高；与此同时，软件、零售和周期性消费品板块等下跌的使股指走低。 德国法...

我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：

保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。

我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意

确定屏蔽%USER_NAME%？

如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

合作伙伴 腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经 风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。 本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。