美股熊市淘金：基本面稳健+资金布局 Booking Holdings(BKNG.US)拐点已至？ 提供者 智通财经

智通财经APP获悉， 在全球性公共卫生事件的影响下，航空、酒店、汽车租赁等公司都蒙受了巨大损失。同时，旅游行业亦遭遇重挫，在这当中，线上旅游服务平台首当其冲。

事件持续发酵，伴随着美股大盘急速向下，全球最大在线旅游服务商Booking Holdings(BKNG.US)也难以维持高位。年初至今，该公司股价已跌超40%。截至3月20日收盘，跌3.43%，报1191.48美元，创自2016年中以来新低。

然而，昨日(美东时间3月19日)美股盘后，公司股价大幅走高，最终收涨60.27%。盘后大反转令投资者感到疑惑，那么，资金的大举布局，是否意味着Booking Holdings仍是一只值得投资的标的呢?

公司概况及财务

Booking Holdings成立于1997年，是一家基于互联网的旅游服务提供商，为客户提供机票、酒店、旅游保险及租车等订购服务。该公司是全球最大的在线旅游服务商，旗下拥有Booking.com、priceline.com、Agoda.com、以及TravelJigsaw汽车租赁等多个品牌。

公司的收入来源分为三部分：代理收入、商家收入、以及广告和其它收入。其中，代理收入来自旅游预订服务，而商家收入主要来自住宿和车辆租赁等辅助费用。

2月26日，公司公布了2019财年第四季度及全年财务报告。

数据显示，公司Q4总营收为33.4亿美元，同比增长4%。其中代理收入为21.26亿美元，占总收入比重的64%，为公司的主要收入来源，同比下滑6%;商家收入为9.55亿美元，占比29%，同比增长36%;广告和其它收入为2.58亿美元，同比增长2%。

四季度，公司营业利润为11.72亿美元，同比增长3%，营业利润率为35%;Q4净利润为11.7亿美元，同比增长83%。

2019财年全年，公司总营收为150.66亿美元，同比增长4%;经理利润为48.65亿美元，同比增长22%。

过去10年里，公司的营收及净利润均表现强劲，不断实现增长。其中，营收总体上涨约388.4%，净利润总体上涨约821%。

在订单方面，公司2019年全年总预订量为964亿美元，同比增长4%，若以不变汇率计算，则同比增长8%，显示业务发展依旧良好。

除此之外，公司的10年平均资产回报率为19.75%，投资资本回报率为25.05%。与竞争对手Expedia Group Inc.的4.12%的资产回报率和13.98%的投资资本回报率相比，这些回报率非常高。

同时，Booking Holdings的资产负债结构也表现良好，与公司的业绩增长同步。

最新年报显示，公司的流动比率为1.83倍，速动比率为1.68倍，在当前的经济环境下，这是一个不错的表现，表明公司债务清偿能力有不错的保障。

长期债务方面，公司的利息覆盖倍数为35.16倍。此外，公司的债务与股本之比为2.61倍，这在经济衰退时期属于一个较为理想的资产负债表类型。

风险

尽管上述指标看起来很好，但由于公共卫生事件的影响，旅游业在股市上遭遇重创，公司对未来的预测也面临难题。

毫无疑问，在高度不确定性的前提下，公司的预订订单数将会显著下降，糟糕的业绩可能会持续延伸至未来几个季度。如果经济状况出现转机，风险可能要比预计小的多。

3月9日，公司发布公告称，考虑到当前市况，公司将撤回此前对2020财年Q1的业绩指引。

公司CEO Glenn D. Fogel表示：“自公司提供业绩指引以来，特别是在欧洲和北美情况已经恶化，对旅游需求的负面影响有所增加，因此我们决定撤销该指引。鉴于迅速演变的形势，我们目前无法可靠地量化未来财务业绩的走向。我们计划在第一季度的财报电话会议上提供更多的信息。”

“但我们相信，公司的强大的运营模式和稳健的资产负债表能使我们抵御这次冲击。我们对对公司的长期发展前景和战略充满信心，并将继续以审慎的方式管理公司，为公司创造长远的价值。”他补充道。

总结

评级方面，自三月初以来，多家投行表示看好Booking Holdings未来表现。其中，SunTrust Robinson Humphrey及德银均维持对公司的“买入”评级，目标价分别为2100美元和2225美元，较当前1191.48收盘价分别有约76%和87%的上行空间;另外，摩根大通维持对公司的“中性”评级，目标价为1540美元，上涨空间约30%。

总体来看Booking Holdings作为领先的线上服务商，其业务增长稳健，盈利能力较好，财务状况合理。以当前的股价而言，或许对于长期投资者是一个不错的选择。

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