【对话首席】东方证券首席经济学家邵宇：中国资产跌幅更小，未来具有更多潜力 提供者 财联社

财联社（上海，记者 万佳丽）讯，疫情还在全球蔓延，在欧美等多个国家似乎还没有被控制的征兆，这对全球经济都带来重大的不确定性。不确定性引起了全球资本市场的恐慌，本周，美国、加拿大、巴西股市扎堆熔断，道指收盘狂泻逾4000点，法、德、英股指盘中大幅下挫，A股也因海外市场的拖累，走势孱弱。

此次疫情对全球经济、股市、原油会带来怎样的影响？相比海外股市的大跌行情，中国股市跌幅较小，原因是什么？中国资产是否具有避险功能？在动荡的行情中，投资者可以如何配置资产？就这些问题，财联社采访了东方证券首席经济学家邵宇，其核心观点如下：

1.全球资本市场下跌会对中国资本市场形成一定压制。

2.需求端，如果全球经济进入衰退对原油的需求会明显减少。供给端，沙特、俄罗斯以及美国之间在原油方面通过降价来竞争。这些因素都会长时间压制石油价格。

3.我们认为，疫情对消费股的冲击很大，科技类会更加聚焦在头部企业。随着全球疫情的发展，可能医药、医疗类的还是有一定的空间，包括公共服务。大金融方面，券商受益于整个市场的交易量，保险可能受益于以后大家对健康需求的上升。另外互联网板块中的在线教育及to b端行业可能也会有一些超额的机会。

4.中国的资产具有套期、避险的双重特征。所以相对其他国家的资产而言，中国的资产跌幅会更小，在未来也具有更多的潜力。

以下为采访全文：

1. 财联社记者：本次疫情对于全球经济的影响主要有哪些？全球流动性是否会持续宽松？

邵宇：疫情对全球经济的影响非常大，首先，疫情削减全球的需求，不管是消费、旅行还是能源等方面。从供给端来看，会消减产能，包括导致供应链的分散化与孤岛化。

2、财联社记者：海外疫情持续升级，全球股市大跌，这对中国股市、债市等会造成的影响有哪些？

邵宇：全球资本市场的下跌会对中国资本市场形成相应连带的伤害，主要是波动的预期会传导到中国的资本市场，同时资金也可能会有一定的外流，导致人民币汇率贬值，美元升值。这样的话都会对中国的资本市场形成一定的压制。

3、财联社记者：近日国际原油市场暴跌的触发因素是什么？未来很长一段时间，低油价可能成为新常态，这对全球经济又将产生何种影响？

邵宇：原油的冲击是双重的。从需求的角度来看，如果全球进入衰退，对原油的需求会明显减少。另外原油的供给端，因为沙特、俄罗斯以及美国之间激烈的原油竞争关系，彼此通过降价的竞争方式来消除对方的有效产能。而且这个对有效需求的供给药最有效的需求的这个。原油价格争夺也会成为蛮长一段时间的常态，这会导致原油的价格不断下行。导致一定的产能淘汰出去，而这会长时间压制石油的价格。从而打击到原油生产国跟资源国的股市、货币和油价。

4、财联社记者：目前外围市场的颓势不断，美股陷入大周期调整，接下来投资者应该怎么布局资本市场？

邵宇：面临全球疫情不断发展和外面市场下跌的重击，中国资本市场它的抗跌性相对会比较强，毕竟中国疫情已经告一段落，接下来是看整个经济恢复以及外围市场冲击对中国整个实体经济以及响应上市公司业绩的影响，那么总体而言呢，我们觉得对消费类估值肯定有个比较大的冲击，因为这块儿业绩滑坡确实比较明显，科技类会更加聚焦在头部企业，所以这里整个的配置可能要再做一次平衡。

5、财联社记者：这一轮全球动荡行情中，中国资产跌幅较小，这是否说明A股资产性价比凸显，更看好哪些主线？

邵宇：A股跌幅比较小是因为，相对来说中国在资本流动方面有一定的管制，另外目前中国疫情得到了一定控制，对全球资本来，它还是有一定的确定性。另外一个因素就是全球进入到新一轮量化宽松，更多资金要寻找更高收益的资产，而中国资产的收益率相对较高，比方说美国十年期国债收益率在0.5%，中国（的国债）可能在2%多。对于这些资本来说，中国的资产具有套期、避险的双重特征。所以相对其他国家的资产而言，中国的资产跌幅会更小，在未来也具有更多的潜力。

首先我们认为，随着全球疫情的发展，可能医药、医疗类的还是有一定的空间，包括公共服务。大金融方面，券商受益于整个市场的交易量，保险可能受益于以后大家对健康需求的上升。另外互联网板块中的在线教育及to B端行业可能也会有一些超额的机会。

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