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财联社（上海，记者 陈默）讯，自去年借壳ST建峰上市以来，重药控股（000950.SZ）便资本动作不断。在刚公布收购关联方持有的化医财务公司10%股权的第10天，公司再启收购计划。
12月17日，重药控股在深交所发布公告，称公司控股子公司重庆医药于12月16日与天士力（600535.SH）等签署框架协议，计划收购天士营销（872087.OC）以及陕西医药物流。
加速全国布局
具体而言，重药控股计划收购天士力等8位股东持有的天士营销98.32%股权，以及天士力控股旗下的陕西医药物流100%股权，天士力控股为天士力的控股股东。
据悉，天士营销系新三板上市公司，目前正在进行摘牌，待摘牌完成，将由天士力对其他股东进行股份回购，完成后，重庆医药将实施收购计划。
重药控股表示，通过本次资产收购，公司将拓展销售区域，加快公司推进全国性网络布局步伐，为实现“走向全国”目标打下基础；同时，也能与天士力在医药商业领域建立合作关系。
重药控股目前虽已覆盖31个省，但多是线上网络覆盖，且公司的核心销售区域仍聚焦于重庆市内，因此公司近年来以并购方式，不断拓展销售网络布局。
天士营销在全国布局上刚好契合重药控股这一需求。一位医药行业人士向财联社记者透露：“天士营销在陕西、北京等全国多个省市均有布局，线下连锁药店也有多家。”
据天士营销半年报，目前公司药品、医疗器械分销与配送业务辐射陕西、北京等八省市；截止2019年6月30日，天力营销的零售连锁门店总数为695家，其中直营店总数共计569家。
对于重药控股此次收购等问题，财联社记者向公司董秘办致电并发送采访函，对方回复称：“我们将尽快将回复发送至您的邮箱。”截至发稿前，记者未收到相关回复。
标的资产增收不增利
公开资料显示，天士营销主要负责天士力的医药商业业务，包括药品、医疗器械、保健品等产品的分销配送、零售连锁以及药事增值服务三大业务板块。
其中，分销配送系天士营销最主要收入来源，今年上半年该板块收入占总营收比例高达90.44%，也是公司今年上半年唯一盈利板块，实现盈利7761.67万元
剩余两大业务板块则处于亏损状态，零售连锁业务今年上半年亏损2.60亿元，同比下滑62.03%，药事增值服务则亏损160.61万元，同比下滑23.67%。
总体而言，天士营销今年上半年实现营收65.20亿元，同比上升16.42%；实现净利2623.23万元，同比下滑6.64%，呈“增收不增利”态势。对此，天士营销解释道：“公司在辽宁省内新开药店的经营状况为达到理想状态，普遍盈利状况不佳。”
此外，天士营销负债率以及应收帐款相对较高，截止今年6月30日，其负债总计83亿元，资产负债率高达85.77%，其中短期借款就多达23.37亿元；其应收帐款高达59.50亿元，占公司总资产的比例高达61.49%。
wind数据显示，医药行业业绩排名前三的上市公司分别为上海医药、国药一致、国药股份，其最近报告期对应资产负债率分别为64.04%、57.15%、52.63%，均低于天士营销资产负债率。
该公司曾在半年报中提示风险：“公司资产负债率较高将导致公司债务融资成本加剧，债务融资难度增加，若未来公司资金流短缺，将带来一定的偿债风险。”
而另一个收购标的陕西物流医药物流，交易对方天士力控股于去年4月份从天士力手中收购，持有该资产仅一年多。
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