二轮问询直指是否符合科创板定位 祥生医疗能否对标迈瑞医疗？ 提供者 财联社

《科创板日报》（南京，记者 王俊仙）讯，8月20日，无锡祥生医疗科技股份有限公司(下称“祥生医疗”)更新了第二轮问询函的回复，与首轮问询7大类47个问题相比，此次问询分为13大类20个问题，长度从311页缩短为83页。

《科创板日报》记者注意到，二轮问询中多数是针对首轮问询进行追问或补充问询，还有一些直指祥生医疗“是否符合科创板定位”、“重新回答与行业变动趋势的差异及匹配性”、“确认（业务与技术的相关披露）是否存在误导性陈述”等“灵魂拷问”。

是否符合科创板定位

祥生医疗是一家专业从事超声医学影像设备的研发、生产和销售，主要产品包括彩超和黑白超。

2016~2018 年，祥生医疗分别实现营业收入1.67亿元、2.72亿元和3.27亿元，年均复合增长率达39.94%，近三年超声主机（包括彩超和黑白超）实现的营业收入在总营收中的比重分别为97.02%、91.84%和96.91%。

据悉，医疗器械行业技术发展较快，具有研发投入大、上市周期长等特点。

数据显示，截至2019年6月底，祥生医疗研发人员共205人，占员工总人数的32.8%，公司在研项目9项、在研技术24项。

2016-2018年，祥生医疗研发费用分别为2826.68万元、3311.58万元和4134.54万元，而同期可比上市公司的研发费用平均值为4.27亿元、4.57亿元和5.6亿元；祥生医疗的研发费用率为16.93%、12.19%和12.65%，而同行可比公司平均值为17.39%、15.98%和15.39%。

由此可见，祥生医疗研发费用金额和研发费用率均低于同行业可比上市公司平均值。

而上交所也要求保荐机构，就祥生医疗是否依靠核心技术形成较强成长性，是否符合科创板定位发表明确意见。

此外，有媒体质疑祥生医疗发明专利与高昂的研发投入不相匹配。

资料显示，祥生医疗共取得了177项授权专利（其中发明专利47项）、63项软件著作权，并另有150多项专利正处申请中。

而在47个发明专利中，只有“Ultrasound diagnostic apparatus with easy assembly and disassembly”和“隐藏式卡钩装置及使用卡钩装置的医疗设备”的申请日是在2016年，其余发明专利均在2016年以前申请。

对此，知识产权行业人士向《科创板日报》记者表示：“专利分为发明专利、实用新型以及外观专利，其中发明专利是最有‘含金量’的，在实务中，相比而言，发明专利需要经历初审、实质审查，一般授权时间较长，审查检索也更为严格，申请难度较大。”

4个盈利增长点？

在二轮问询函回复中，祥生医疗认为自身的盈利增长点有四个：一是随着公司高端推车式彩超技术的释放和品牌影响力的提升，将带来持续稳定的盈利增长；二是公司继续发挥在便携式超声领域的差异化竞争优势，进一步提高盈利水平；三是随着公司乳腺等专科超声的推出，带来新的盈利增长点；四是随着储备项目的逐步产业化以及在智能化、网络化方面的技术研发逐渐转化为超声新兴领域的产品，将在未来中长期带来潜在业绩增长。

目前，祥生医疗上述第三点和第四点的产品尚未正式推向市场，第一点列出的高端推车式彩超和第二点便携式超声设备也并非独家产品。

资料显示，已在A股上市的迈瑞医疗（300760.SZ）、开立医疗（300633.SZ）等同行公司，均居国内品牌前列，知名度、产品市场占有率也超过祥生医疗。

数据显示，2018年迈瑞医疗和开立医疗的便携式超声设备出口销量占比60%-70%，推车式超声设备占比30%-40%，而祥生医疗便携式和推车式超声设备出口销量占比分别为80%-90%和10%-20%。

祥生医疗认为其在便携式超声设备领域形成了差异化竞争优势，但根据2018海关出口数据测算，祥生医疗和开立医疗便携式彩超的平均价格为2万元-12万元，而迈瑞医疗为2万元-15万元。

此外，祥生医疗在高端推车式彩超技术上也与迈瑞医疗存在一定差距。

迈瑞医疗在2018年年报中表示，公司的高端台式彩超，拥有全球领先的域成像技术平台，结合自研的剪切波弹性成像技术应用，一经推出就获得了国内外专家的一致好评，快速进入国内众多大型三级甲等医院，获得业内专家的认可；公司超声的国际市场占有率也在逐步提高，全美前20大教学医院中19家在使用迈瑞的彩超。

据悉，迈瑞医疗2013年收购美国高端超声影像制造商Zonare后，掌握了域扫描成像技术，并于2015年末推出新产品Resona7，在高端超声技术以及高端市场方面领先于其他国内超声厂家；开立医疗则在探头的独创性方面拥有自己的特色，其推出的腹腔镜探头至今居国内前列。

而据中国海关出口数据报告计算，2018年祥生医疗超声设备出口在国内品牌中排第三，排名第一、第二的国内品牌名称分别为迈瑞医疗和开立医疗；2016~2018年，祥生医疗的毛利率分别为57.49%、59.42%和61.14%，迈瑞医疗和开立医疗的毛利率区间在64.62%-69.87%之间，高于祥生医疗。

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