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卖空是金融市场上最有效的获利方式，每个聪明的投机者都应该掌握制胜技巧。卖空有两个机会，一是提前反转多头行情突然做空，二是利用明显的做空趋势。第二次机会不值得过多讨论。本文主要研究如何在市场环境的配合下扭转特定资产的多头市场。只有在市场开始前建仓，才能安心等待趋势发展，快速获得可观的利润，尤其是做空。
区分卖空环境和市场氛围三大指标:
1.股指下跌。
作为风险交易的风向标，股市的涨跌已经成为衡量市场情绪最重要的基本指标。当股市普遍下跌或持续下跌时，意味着市场风险情绪恶化。这可能是经济恶化、地缘政治不稳定或其他周期性风险。
2.VIX波动。
VIX波动率指数衡量一系列标准普尔500指数指数期权的波动率，可以衡量未来30天的市场波动率预期。VIX以百分比表示，大于30的值表示投资者对前景感到担忧，这意味着波动性很大；值小于20，说明市场前景看好，波动性小。VIX衡量股市的整体风险。如果股市大幅下跌，而VIX指数没有大幅上涨，股市崩盘很可能只是盈利盘的暂时抛售或某些行业的回调，而不是整体下跌。如果股市大幅下跌，VIX指数大幅上涨，投资者应该给予足够的关注，这是做空机会即将到来的迹象。
3.债券利差。
公司债券的利差是衡量市场风险偏好和企业信心的另一个指标。公司债券利差是衡量高收益公司债券(也称为“垃圾债券”)和期限相似的美国国债之间收益率差异的指标。
根据高收益债券和10年期国债的利差，衡量市场风险水平。当市场风险情绪盛行时，由于流动性充裕，市场追求高收益债券，导致高收益债券价格上涨，利率下降，因此债券利差会缩小；相反，当市场情绪趋紧、风险厌恶情绪上升时，人们就迫不及待地抛售自己的高收益债券，转而购买低收益但具有风险厌恶性质的发达国家长期债券。这将导致高收益债券利率上升，国债利率下降，两者之间的利差迅速扩大。
(高收益债券，也叫垃圾债券，在投资者害怕风险的情况下，价格下跌的幅度比其他债券大得多。)
因此，当股指大幅下跌，VIX指数上涨时，债券利差必然扩大。如果不扩大，投机者就会迅速做空垃圾债券。
如何准确选择做空资产？首先，让我们区分风险资产和避险资产。
风险资产包括:股票、商品、高收益债券、商品货币(澳元、新西兰元、加元、新兴市场国家高收益货币)；典型的避险资产包括:黄金、发达国家低收益政府债券、避险货币(日元、瑞士法郎、美元)。
根据股市下跌和VIX或债券利差三个指标确定市场情绪和背景后，下一步就是针对特定资产，在合适的时机正确出击，选择品种和时机两大法宝:
1.CFTC的立场。
根据CFTC的货币期货头寸报告，可以判断市场的临界点。如果CFTC报告中一些高风险货币的头寸在此时累积到了不寻常的高度，做空这种货币将是最佳选择。由于CFTC的期货报告推迟了一周，价格和头寸之间的偏差将是一个强烈的趋势反转信号。当CFTC下周发布时，如果数据也显示出明显的反转，那么该数据将是反转市场的一个明确的验证信号。
2.价格走势。
选择因避险情绪突然出现而价格首次下跌，且跌幅相对其他风险资产较大的资产，是金融市场“弱者更弱”的规律。在情绪的不断发酵下，弱势资产产生巨额空头头寸的概率会更大。
综上所述，一个标准的做空程序是这样的:在当前三个风险衡量指标发出明显的回避信号共振后，我们可以立即察觉到市场情绪的变化。此时要密切关注每项资产的价格走势变化和期货持仓数据变化，重点做空情绪变化已被陆续验证的资产。
当然，卖空交易需要做足够的风险管理。
ZHAOFX分析师给出了一条更有针对性的建议：“要记住，在大多数情况下，交易员通常会较多地持有多头头寸，而市场下跌趋势往往比上涨趋势更加剧烈，日间波动也更大。这是风险和货币管理中需要考虑的一个重要因素。在这种环境下，止损、持续减仓可能更有利。”
ZHAOFX分析师在空气中指出了两个重要因素，即波动性和持有时间，快速准确地对精确资产发动空袭，成功后迅速脱身。如果被鳄鱼咬了，果断手动削仓，而不是等市场反转，这是衡量空头猎人是否成熟的标志。
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