美股板块轮动开始了？大型科技股之后买什么？ | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200456859 美股板块轮动开始了？大型科技股之后买什么？ 提供者 Investing.com (李英维/Investing.com )  | 2020年9月22日 08:47

英为财情Investing.com - 进入9月以来，此前在疫情危机后飙涨的大型美国科技股遭到抛售压力。最重要的是，对于科技股后市的走势，市场也并不确定，虽然长期来看，这些科技股仍然具有较为强劲的资产负债表，产品和服务也具有竞争力，但是短期来看，股价确实承压，鉴于这个板块的估值高企，如果大型科技股股价表现持续低迷，那么势必会带着市场整体走弱。

根据英为财情Investing.com的行情数据显示，本月以来，标普500指数跌5.17%，纳斯达克100指数已经累计下跌9.69%，道琼斯工业平均指数跌2.72%。此外，芝加哥期权交易所波动率指数的合约显示，11月的12月的风险有所提升，表明市场对于美国大选仍然感到较大的担忧。

无论如何，看上去，市场已经做好稍作喘息的准备，尤其是在这一个历史统计上表现较为糟糕的月份里，美股投资者谨慎行事是为上策。

美股 周期轮动 ，科技股给价值股让位？

美股目前面临诸多不确定性，如果投资者只押注于经济复苏一个主题，未免过于冒险 在此之前，美国金融市场也已经进入了最危险的时期，选举，疫情、通胀问题等一系列风险不胜枚举。

9月初以来，华尔街已经开始讨论 周期轮动 这一热门词汇。分析师和投资者对于科技股 让出王位 的呼声颇高，在刚刚过去的一周，工业、材料、能源等来自标普500指数的价值股板块也出现了一波拉升，涨幅均逆势超过了4%。

德意志银行的首席全球策略师Binky Chadha指出，市场目前关注的仍然是疫情持续的后市场景，而不是疫情消失。从9月以来，成本较低，对经济风险敞口较低的板块表现优于增长性的板块，标普500的科技板块下跌了8%，而以价值为导向的材料和工业股则分别上涨了6%和2%。

这位分析师表示， 市场讨论的是市场之间板块的轮动，对于标普500的年底目标维持在3250点左右。 上周五收盘，该指数报3319.47点。

无独有偶，还有一些华尔街分析师也表达了相似的观点。其中，美国合众银行财富管理公司的高级投资策略师Robert Haworth认为： 美股市场目前处于轮动中，我们不确定这是否真的表明经济增长存在问题，相反，这是一些获利了结、一些调整和行业之间的轮动。 另外，QMA的首席投资策略师Ed Keon也认为， 市场现在正在朝着价值股的方向轮动，这对于市场来说是一个健康的迹象。

大型科技股之后，投资者应该买什么？

目前来看，一些市场分析师倾向于认为，近期更好的指数级押注可能是美国的罗素2000指数，或者是欧洲和日本等外国市场，在这些市场，周期性板块的影响力比相对偏重科技股的美国指数更大。当然，美元近期的走软也助推了这一趋势。

杰富瑞的股票策略师Steven DeSanctis建议押注小型股和欧洲、日本等更多国际市场。就美国小型股而言，他更看好的是股本回报率（ROE）较高的公司。从3月底市场触底反弹以来，罗素2000小盘股的反弹 助推器 一直是低ROE和非营利性的股票，这导致一系列软件、生物技术等股票收益，但是这也迫使投资者需要为他们的亏损买单。这些股票现在估值已经偏高，而相对来说，随着经济的好转，越来越多的中小型上市公司会凸显出更快的销售增长。

（标普500和罗素2000小盘股走势对比图来自英为财情Investing.com）

另外，中国和欧洲市场的快速复苏，可能会让那些在海外收入敞口较大的小型股受益。Steven DeSanctis在对那些预计2021年实现盈利增长的中小型股进行筛选以后，ROEs超过10%的公司，市盈率不到明年盈利的25倍，而且至少20%的收益来自海外。包括W.W. Grainger (NYSE:GWW)、Berry Global Group Inc (NYSE:BERY) 、Microchip Technology Inc (NASDAQ:MCHP) 和Deckers Outdoor Corp. (NYSE:DECK) 等公司。

总 结

总体而言，美股市场仍然面临一系列风险，在大选结束之前，市场波动会是常态。与此同时，美国的刺激政策迟迟无法推出，美国经济复苏有放缓的迹象，市场主题风险进一步增加。无论如何，未来一段时间内，投资者都应该保持谨慎。

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