AD
cn.investing.com/analysis/article-200456105
纳指波动率指数反常上升，市场或出现轧空
提供者 金十 数据 | 2020年8月31日 13:48
近几周来，美股市场一直不乏“异象”，比如市场广度崩溃、苹果市值即将超过整个罗素2000指数 总市值、价值股与成长股脱钩、科技股估值过高等等。不过，这其中最令人好奇的，或许是近期美股波动率指数的上升，尤其是纳斯达克100 VIX指数。
上周，纳斯达克100 VIX指数一直紧跟纳斯达克100指数上涨，这是十分反常的现象，因为纳指几乎每天都会创下新高，这本应会压低波动率。那么，美股市场最基本的相关性指数出现这样前所未见的反常走势，其背后的原因会是什么呢？
需要注意的是，出现此种异常现象的还不止纳斯达克指数。在上周三和周四（8月26、27日），VIX指数每天都上涨超过5%，而在这两天标普500指数一直在上涨。这有多罕见呢？
根据分析师Larry MacDonald的说法，在过去十年里，标普500指数上涨1%的同时VIX指数收涨的情形只出现过10天。此外，在市场处于历史高位的情况下，这种情况尤其罕见。高盛表示，上一次在美股创新高而VIX指数达到这样高位还是在2000年3月，正好在互联网泡沫破裂之前。
毋庸置疑，在一个健康牛市中，VIX指数应该只会略高于10，而不会如上图一般超过20。事实上，目前波动率指数与股市之间的相关性已经达到了2018年1月以来的最高水平。
对于上周股市为何出现此种疯狂的反常现象，顶尖对冲基金Citadel的解释如下：
在过去几周里，科技股看涨期权市场上出现了大量买家，这些科技股包括Adobe（ADBE）、亚马逊（AMZN）、脸书（FB）、Salesforce（CRM）、微软（MSFT）、谷歌（GOOGL）和网飞（NFLX）。期权的权利金（买卖期权合约的价格）超过了10亿美元，名义上的执行价格也超过了200亿美元。这可以说是近些年来人们所看到的最大的单笔股票资金流动。
纳斯达克100指数成分股的日均期权合约成交量从4月份的400万张/日左右上涨至8月份的550万张/日，上涨了38%。鉴于这7只股票在纳指中的权重达到40%，对这些股票的过度买入对纳指的波动率水平产生了影响。
那么，为什么这种期权购买行为已经维持了数周，波动率指数却是在周三和周四出现上涨呢？
8月29日，赛富时公司 (NYSE:CRM)上涨了26%，对于那些买入看涨期权做空波动率的人来说，这是一个不太理想的结果。其他科技股也出现了大幅上升——上周三脸书上涨了8%，网飞上涨了11%，Adobe上涨了9%。
做空单只科技股波动率最自然的对冲方式是做多纳斯达克波动率。因此，市场上出现了大量的纳指波动率买家，推动纳指波动率指数在2天内上涨约4点。而如果纳指波动率上升，标普500指数的波动率VIX恐慌指数最终也会上升。
分析指出，市场上或将出现空头挤压（轧空），做空单只科技股的空头被迫回补，从而进一步推高波动率。美国投行Susquehanna衍生品策略师Chris Murphy 表示：
“我们正看到更多的‘上涨恐慌’。”
或许最可怕的是，眼下尚无迹象表明，这种趋势将很快结束。
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
