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cn.investing.com/analysis/article-200455688 巴菲特这是要做空美国了吗？ 提供者 Investing.com (英为财情Investing.com )  | 2020年8月18日 08:54

（作者：莫宁）

英为财情Investing.com 巴菲特旗下伯克希尔 哈撒韦 (NYSE:BRKa) (NYSE:BRKb)建仓黄金股，金融市场一下子炸开了。

13F文件显示，伯克希尔二季度只有一项新建仓标的 巴里克黄金 (NYSE:GOLD)。伯克希尔二季度买入了2090万股巴里克黄金，价值5.63亿美元，占伯克希尔持仓的0.3%；同时，该公司减持了摩根大通 (NYSE:JPM)、富国银行 (NYSE:WFC)、纽约梅隆银行 (NYSE:BK)，清仓了高盛集团 (NYSE:GS)。

之所以引起极大反响，是因为这标志着巴菲特立场的重大转变。

巴菲特向来是反黄金投资者

首先需要说明的是，伯克希尔投资组合的变化不仅仅反映巴菲特的选择，还有他长期以来的副手托德 康布斯（Todd Combs）和泰德 韦斯切勒（Ted Weschler）的决策。所以到底是谁作出了入股巴里克黄金的决定，不得而知。

但巴菲特历来对于黄金的态度却非常清晰：

1998年，巴菲特在哈佛大学发表的演讲上说： 黄金从非洲或者某个地方被挖出来。然后，我们把它融化，再挖一个洞把它掩埋，还请人站在周围看守它。它却没有实际用途。要是火星上的人看到了这情景，都会摸不着头脑。

他还说， 黄金是一种做多恐慌情绪的方式，偶尔做多恐慌情绪，黄金会是个好方法。但你得相信人们在一两年后比现在还要恐慌。

2011年，巴菲特在信中称， 你可以用9.6万亿美元的价格（a）买下世界上所有的黄金；（b）买下美国所有的耕地加上16个埃克森美孚，还能剩下1万亿美元 诚然，如果未来一个世纪人们还是感到恐慌，很多人仍会争先恐后地买入黄金。但是我有信心，在一个世纪内a方案的估值增长将远逊于b方案。

2019年，巴菲特在致股东信中重申， 这种神奇的金属无法与美国人的勇气相提并论。

现在，这个著名的反黄金投资者所掌管的公司，放弃了美国信贷驱动型经济的中坚力量 银行，转而投向一度是最全球最大的金矿公司。知名金融博客零对冲甚至提出这样一个问题，巴菲特是否开始做空美国了？

巴里克黄金与高盛集团年内股价走势对比

做空美国 论调，过度解读了？

巴菲特确实对黄金持否定态度，但要指出的是，买入实物黄金与买入金矿股之间，差别还是很大的。

以当前的金价来计算，巴里克的利润非常可观。该公司预测每盎司黄金的现金成本是650-700美元，而现在黄金期货价格在2000美元略下方。如果考虑到巴里克的所有运营成本，则其全部维持成本为每盎司920-970美元。

一方面，巴里克黄金每年以远低于当前金价的水平生产约460万至500万盎司的黄金，金价上涨是个重大利好；另一方面，即便金价下滑，但巴里克黄金也能维持盈利，其自由现金流每年在40亿美元左右。

而且，巴里克黄金还有分红。在刚刚过去的周末，巴里克黄金将二季度的股息上调14%至每股8美分，股息收益率为1.2%。

今年以来，巴里克黄金累计上涨45%。上周，Canaccord将巴里克黄金的股票评级从 持有 上调至 买入 ，目标价为35.45美元。

反观银行股，巴菲特作出减持决定也合乎常理。正如资管公司Sitka Pacific Capital Management的麦克 谢德洛克（Mike Shedlock）所指出的， 巴菲特知道金融股正因疫情而陷入困境。

虽然减持了多只银行股，伯克希尔并未对美国银行的仓位作出调整，是其第二大持仓。我们此前在《增持逾20亿美元！巴菲特为何偏爱美国银行？》一文中分析，美国银行的优势在美联储压力测试中得以体现，它能够维持较高的资本充足率，而且其贷款损失相对于同行而言也更少。

还有一点是，巴里克黄金的仓位只占伯克希尔整个 蛋糕 中的一小部分。因此，市场实在不需要过分夸大减持银行股、建仓巴里克黄金的意义。

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