一、品种调整
目前商品市场发展逐步成熟,品种运行稳定,徽商指数中的品种大部分已发展为完全品种,在2016年7月至2017年6月期间新晋升的完全品种是鸡蛋,聚丙烯,热轧卷板。其中鸡蛋(简称JD)品种是在2013年11月上市于大连商品交易所,在上一指数年度的交易额为2,319,497,476,020元,占全市场交易额的0.72%,资金阶段性参与活跃,在期货市场有着“火鸡蛋”著称。聚丙烯(简称PP)品种是在2014年2月上市于大连商品交易所,在上一指数年度的交易额为4,608,370,944,470元,占全市场交易额的1.43%,全年产业链和资金参与活跃。热轧卷板是在2014年3月上市于上海期货交易所,在上一指数年度的交易额为3,841,443,364,440元,占全市场交易额的1.20%,资金参与程度较好。尚余短期品种为猛硅(上市时间为2014年8月)、沪镍(上市时间为2015年3月)、沪锡(上市时间为2015年3月)、淀粉(上市时间为2014年12月),并在该期间无品种变成变约品种(具体品种划分依据见下名词解释)。但值得注意的是,对于大商所胶板和纤维板两品种,因交易所称仍在逐步完善交割标准,期货市场也有一定的交易量,故仍被归纳为完全品种。而大商所豆二变为退市品种,因该品种无交易量,尚处于修改条约进程中。
根据徽商指数品种入选和退出原则,即品种的金融属性要大于0.3%,得到2017-2018年度徽商总指数入选品种共有32个。其中既包含了2016-2017年度入选产品全部28个品种,同时增添鸡蛋、聚氯乙烯、沪铅和热卷4个品种。
根据商品市场各品种产业链上下游关系,徽商子板块也陆续纳入新入选品种。其中饲料板块纳入下游鸡蛋品种,使得板块产业链更加丰富,既有大豆、玉米上游品种,又有豆粕、菜粕中游品种,还有鸡蛋和玉米淀粉等下游或竞争性品种。同理,能源化工板块纳入聚氯乙烯品种。有色板块纳入沪铅品种。黑色板块纳入热卷品种。油脂板块和贵金属板块维持之前的品种不变。
名词解释
完全品种:指在本指数编制考察三个完整交易年度及以后,持续在三大期货交易所交易的品种,该类品种按照三个完整交易年度的成交额及成交量计算权重。
退市品种:指在本指数编制考察三个完整交易年度之前及之内,三大期货交易所不再交易的品种,该类品种直接剔除。
变约品种:指在本指数编制考察三个完整交易年度及以后,三大期货交易所为促进相关品种交易活跃度,而进行更改品种每手交易量,该类品种同期合约累加计算。
短期品种:指该品种在本指数编制考察三个完整交易年度中的某个阶段开始在三大期货交易所上市交易,持续至今,该类品种需要满足“短期品种入选标准”方可选入。
二、权重调整
徽商指数总板块及各子板块权重是利用各品种期货持仓金额代表的金融属性和现货供需面关键性指标的加权平均值得到的,具体权重见下表1-7所示。商品总板块指数中沪铜、白糖、动力煤、鸡蛋四个品种权重变化较大,其中鸡蛋在本指数年度交易活跃,在第二次进入徽商指数总板块时终于扬眉吐气,体现了“火鸡蛋”的重量性。但沪铜、白糖、动力煤等品种在本指数年度交易平淡带来权重锐减。一方面是由于其他品种如螺纹钢品种较为活跃使得这些品种活跃度下降,另一方面也是由于行情本身限制了资金的参与程度。最后,由于黑色系和有色行情较突出,焦炭、铁矿石、沪锌权重增加明显。
表2: 饲料板块权重表3: 油脂板块权重
尽管油脂板块品种维持不变,权重变化却值得推敲。首先,菜籽油权重增加了6.4761%,主要是菜籽油在本指数年度期货交易额大幅增加,金融属性增加到15%。其次,由于棕榈油被菜籽油挤占了部分期货交易额,故此权重相对程度减少。但棕榈油仍捍卫了本身的强势地位,豆油次之,菜籽油重要性仍待提高
表4: 能源化工板块权重表5: 建材板块权重
表6: 有色金属板块权重
表7: 贵金属板块权重
贵金属板块品种维持不变,品种权重微幅正常调整。
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