焦煤1-5价差结构转变橡胶1月初将爆发空头行情？ -期货频道-金鱼财经网

[2021-01-27 19:40:05] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 1. 中长期低库存叠加减产，菜油卖5买9或可期；2. 沪铝供需两弱，若无减产利好，仍持偏空思路；3. 预计2018年1月初会爆发橡胶的空头行情；4. 统计局解读11月工业企业利润：工业利润增速放缓，

1. 中长期低库存叠加减产，菜油卖5买9或可期；

2. 沪铝供需两弱，若无减产利好，仍持偏空思路；

3. 预计2018年1月初会爆发橡胶的空头行情；

4. 统计局解读11月工业企业利润：工业利润增速放缓，总体效益继续改善；

文 | 翁丽娟董娜对冲研投研究中心

政策动态

【郑商所：调整菜油期货合约保证金标准、涨跌停幅度和交易手续费标准】郑商所12月27日发布公告，自2018年1月2日结算时起，菜油期货合约交易保证金标准由原比例7%调整至5%，涨跌停板幅度由原比例5%调整至4%。自2018年1月2日晚夜盘交易时起，菜油期货交易手续费标准由2.5元/手调整为2元/手。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按原规定执行。

【郑商所：公布菜油期货合约修订事项】郑商所12月27日公布，菜油期货合约修订事项。菜油期货合约最小变动价位由2元/吨调整为1元/吨，自2018年5月16日开始执行。
【1月5日国家临时存储菜籽油竞价销售交易公告】国家粮食局粮食交易中心于1月5日计划拍卖菜油5.72万吨，包括2011年贵州0.21、2012年湖北0.03贵州0.42、2013年江苏0.5安徽0.5河南0.33湖北2.1湖南0.33四川0.7贵州0.6（单位：万吨）
期货鹰眼复盘：焦煤1-5价差结构转变，橡胶1月初将爆发空头行情？重磅数据

中国11月规模以上工业企业利润同比增加 14.9%至 7858.2亿元人民币，前值 27.7%。

中国1-11月全国规模以上工业企业利润同比增加 21.9%至6.875 万亿元人民币，前值23.3%。

【统计局解读11月工业企业利润：工业利润增速放缓，总体效益继续改善】国家统计局工业司何平博士解读2017年11月份工业企业利润数据：尽管11月份工业利润增速有所放缓，但总体上看，今年以来工业企业效益持续改善。1. 成本费用下降，利润率上升；2. 资金周转加快，经营效率继续提高；3. 企业杠杆率下降，经营风险降低；4. 煤炭、钢铁、化工、石油等行业新增利润多；5. 高技术制造业增长较快，盈利能力增强。

行情异动

【5月豆棕价差再创新低】截至27日收盘，5月豆棕价差较昨日缩小10至474元/吨，再创1805合约价差新低，同时也是近5年来历史同期最低。
【菜油5月较9月贴水快速扩大】截至27日收盘，菜油5月较9月贴水242元/吨，12月12日5月较9月贴水150元/吨，累计扩大近百点。
【焦煤1-5价差由贴水转升水结构】截止27日收盘，焦煤1月收涨1.4%，报1306，焦煤5月跌1.8%，报1292.5，故焦煤1-5价差为13.5，26日为-22.5，价差由贴水转升水结构。
期货鹰眼复盘：焦煤1-5价差结构转变，橡胶1月初将爆发空头行情？研客观点

【中长期低库存叠加减产，菜油卖5买9或可期】美期产业中心袁炜龙分析认为：

（1）2015年以后国家取消临储菜籽托市收购后国产菜籽种植收益迅速恶化，菜籽产量亦呈现出断崖式下跌，从08年巅峰时期超过1200万吨的年产量跌至17年500万吨左右，减幅过半。但需求相对较坚挺。

（2）随着临储菜油的大量抛储，叠加国内菜籽连年减产，国内菜油结转库存总体呈现下滑走势，菜油库存消费比亦从高位回落，国内菜油供应从昔日的宽松格局开始不断收紧。

（3）100 万吨临储菜油定向销售给中储粮，意味着后期菜油供应压力减轻。

（4）随着100万吨临储菜油定向销售给中储粮的尘埃落定，菜油短期弱势不改，带随着时间的推移，菜油由于近几年的拍储加速消化库存以及托市收购政策的缺失，导致的菜油高库存的局面得到扭转，中长期来看，菜油面对的将会是单品种的低库存和减产叠加的效应，单方向上看好远期菜油价格走高，对冲来看，近月受抛储影响较大，卖5买9，菜油熊套或可期待，目标价差在-420一线。

【沪铝供需两弱，若无减产利好，仍持偏空思路】新湖期货孙匡文分析认为，短期内消费维持低迷，随着春节临近，消费将趋于下降，而供应方面，如果没有更多企业减产，供应收紧趋势或告一段落，并趋于稳定，因后期新产能投产也将放缓。虽然本月单月供应不及消费，但全年供应过剩量仍可观。因此当前价格缺乏上涨支撑，下行的压力却依然不减，唯一对价格的支撑即成本，因当前成本下多数铝厂仍亏损运行。因此，预计短期价格或回落，如无减产利好，主力合约跌至14000仍有可能。操作建议偏空思路。

【预计2018年1月初会爆发橡胶的空头行情】美期产业中心夏凯军分析认为，沪胶基本面非常不看好，虽然进入12月到2018年3月份都是国产天然橡胶一年一度的减产期与为停割期，但是1801合约进入交割月，目前基差区间为1400元/吨至少2000元/吨）大于500元/吨，对于目前的高库存以及供应过多加上之前仓单注销有大约30万吨老胶流入现货市场，对现货价格上涨形成抑制，而1801合约还有10个交易日就面临摘牌，合约价格容易出现基差回归交易而1801合约还有10个交易日就面临摘牌，合约价格容易出现基差回归交易。

美期产业中心给出的观点是1801合约价格14000，可以试仓空1805合约，采取逢高试空，（试空也需要做好止损设置）预计1805合约日线级别的空头行情等待一触即发。预计2018年1月份第一个星期或第二个星期会爆发橡胶的空头行情。

产业监测

【上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2702.1万吨，环比增加21.0万吨】Mysteel运量数据 (12/18-12/24):

澳洲铁矿石发货总量为1773.3万吨，环比减少98.1万吨，发往中国1447.7万吨，环比减少176.0万吨，其中力拓、BHPB和FMG发往中国量分别为595.5减8.4、450.3减136.4、304.3减58.7。预计本周发货总量为1834.9万吨，其中力拓、BHPB和FMG分别为775.0、672.4、283.9万吨。

巴西铁矿石发货总量为928.8万吨，环比增加119.1万吨。其中淡水河谷和CSN发货量分别为747.1，增加44.4万吨，92.3，增加39.5万吨。

【数据解读：关注近期澳洲大雨、大风对港口的影响】Mysteel运量数据解读(12/18-12/24):澳洲方面，上周港口无更多的检修信息，澳洲发货量重高位回落，发往中国的量亦是回到1500万吨之下，但亦明显高于年度均值水平，力拓量变化不大、BHP、FMG发货量有所回落，力拓、BHP发货量仍处历史偏高水平，分品种看，高品粉矿发货量反而增加，中低品粉矿和块矿量有所下降，其中超特粉和杨迪粉减少较多，高品粉矿中增加的主要是PB粉的量。下周暂无更多检修信息，预计澳洲发货继续维持高位。

但需注意近期澳洲大雨、大风对港口的影响，根据最新的海洋预报，geraldton预计会受到影响，但此港口出货量不大，三大主力港口：西北的黑德兰、沃尔科特后两天最大风力6级，丹皮尔港受影响更小，整体预计影响不大，后续情况将持续追踪。

【今日全国港口食用棕榈油库存总量环比降0.4%至59.03万吨】据天下粮仓数据，今日全国港口食用棕榈油库存总量59.03万吨，较昨日59.27万吨降0.4%。
【矿业部：截止11月印尼出口镍矿石逾300万吨】印尼矿业部周三公布的数据显示，截止11月印尼出口镍矿石3,077,129吨，出口铝土矿696,616吨。今年稍早印尼调整了原材料出口禁令，允许出口部分未加工矿石。