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市场到底缺不缺黄金？
提供者 季峥 | 2020年4月30日 14:57
昨日美联储会议无新意。美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，将超额准备金利率维持在0.1%不变。委员们一致同意此次的利率决定。美联储承诺继续进行大规模隔夜和定期回购操作，并承诺使用所有工具以支撑美国经济。
鲍威尔在新闻发布会上提到：美联储已经放慢了购债速度，企业信贷工具即将敲定，接近就主体街贷款工具发行新的定期购债表；第二季度经济活动将以前所未有的速度下滑；GDP反弹不会让美国回到疫情爆发前的水平；不急着提高利率，有效利率下限处于正确的位置；再次拒绝给零利率设定时间框架；下一份就业报告可能会显示两位数的失业率，失业率将在第二季度达到高位。
我想指出的是，美联储已经放慢了购债速度：3月中旬美联储QE的规模为750亿美元/天，4月2日下降到600亿美元/天，4月6日下降到500亿美元/天，上周下降到300亿美元/天，本周又下降到了150亿美元/天。而对应的美股，从最低点持续反弹，短期市场避险情绪是有所消退的。这对避险品种黄金似乎是一个不利因素，无论从购债减少还是全球股市持续反弹。
昨天谈到第一季度全球实物黄金的需求是明显下降的。不过，美国实物黄金的供应不足。美国鹰扬金币溢价飙升至克里米亚冲突以来最高。两者并不矛盾。全球黄金需求不足，对金价是利空。美国需求增长，是因疫情导致供应不足。3月份，COMEX黄金市场上出现了巨大的压力和交割困难。由于没有足够的实物黄金用于交割，3月24日美国期金相对于伦敦金溢价一度飙升至70美元的40年高。COMEX和伦敦市场的运营者上个月匆忙修改了规则，允许伦敦400盎司规格金条用于CFTC监管的美国100盎司规格金条合约的交割，缓解了这个问题。COMEX和伦敦金条交割规格并不一致，前者要求在100盎司，后者则较为灵活，设定在350盎司至430盎司之间，以400盎司大金条为主。我个人估计，随着疫情缓解，黄金的供应在全球范围而言，得以满足。所以再次出现交割不足的可能性比较小，对现货价格的影响可能会有限。
总结一下，我对短期黄金的看法不是很乐观，有调整的要求。理由如下：
1、第一季度黄金实物需求全球范围明显下降。
2、美联储购债规模急速缩小。
3、全球股市持续反弹，市场风险偏好提升。
4、四月份短期涨幅过大。
5、以及4-5月份的季节性因素。
当然我觉得这里面多个因素，第1、3、4、5条，很可能会在5月下旬到6月份发生改变。届时可能是一个比较好的中线布局机会。我们到时候再详细谈。
黄金昨晚的表现看，震荡市特征明显。黄金在美联储会议后出现的技术高点1717美元。现在1710美元区域震荡。1710美元仍是比较重要的多空分水岭。但是随着多次在这个位置反复，其重要性有所下降。预计日内小幅震荡走势。
TD黄金支撑375-376，压力379、380。建议高抛低吸为主。考虑到五一过节因素，日内交易机会一般，建议快进快出。估计日内可能是小幅震荡的走势。
白银连续五个交易日维持水平震荡。喜欢短线交易者现货白银可以在15.45-14.9美元区域区间交易。对应的TD白银支撑3620区、压力3710、3730区域，建议高抛低吸为主。
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