AD
中阳环球认为，金银比率在保持在100点以上、远高于历史平均水平的情况下，继续吸引了很多投资者的关注，黄金在过去几年中表现优于白银的确有其原因。
3月份这一比率创下历史新高是多年来的事情，该比率自2011年触底至31.7点以来，一直处于稳步上升趋势。截至本周一，金银比上一次交易为109点，这意味着需要109盎司的白银才能与1盎司黄金的价值相等。白银的表现一直是缓慢、稳定的下跌，在反弹期间平均涨幅不及黄金，在下跌日跌幅超过黄金。尽管预计这一比率不会很快出现显著变化，这一比率可能已经达到顶峰。
最近，新冠病毒大流行突出了黄金和白银之间的显著差异。随着各国央行和政府向金融市场注入流动性，并将利率降至零区间，黄金作为货币金属作为避风港和通胀对冲工具，正闪耀着光芒。
与此同时，随着全球经济因新冠病毒大流行病而遭受重创，工业部门的白银需求几乎枯竭。虽然银被列为贵金属，但它确实是一种昂贵的工业金属。2019年，工业用途占白银需求的68%。尽管新冠病毒的大流行可能进一步削弱白银的工业消费，但这种金属还有一些希望。
对白银工业需求的最大打击之一是数码摄影的增长。20年前，有2.66亿盎司的银被用来制作照片，占采矿产量的四分之一以上。但预计2020年这一数字将缩减至5300万盎司。传统摄影技术的衰落和白银在工业中的应用在很大程度上解释了其相对于黄金的缓慢、稳定的衰落。”
稳定白银需求不仅将有助于降低这一比率，黄金需求的峰值也可能使关键的贵金属指标缩水。
推动金价上涨的关键因素是货币政策。不过，利率不会跌至负值，这可能限制黄金从目前水平反弹。
相对于黄金而言，白银的好消息是，美联储似乎不太可能进一步降息，如果美联储在未来几年将利率维持在接近零的水平，就像美联储基金期货目前的价格一样，这并不能真正使黄金受益于白银。而且，如果美国经济复苏强劲，美联储开始考虑加息，美联储贵金属基金相关性的历史表明，这对黄金的负面影响可能大于对白银的负面影响。
随着利率保持稳定，尽管接近于零，疲软的央行黄金需求也可能降低比率。黄金市场2018年央行黄金购买量创纪录，2019年黄金需求接近纪录。尽管各国央行预计在2020年仍将是黄金的净买家，但需求预计将明显下降。过去10年央行购买黄金几乎完全可以归因于新兴市场的央行。随着中国贸易顺差的蒸发，其外汇储备可能开始下降。如果是这样，这可能会抑制进一步的黄金购买。
俄罗斯和其他大宗商品出口国可能没有收入来购买更多的黄金，无论他们对欧洲和美国的货币和财政政策方向感到多么不安。一些在20世纪10年代大宗商品价格高企时有能力购买更多黄金的国家可能不再有能力购买黄金在20世纪20年代这样做。尽管黄金和白银之间存在着明显的差异，随着市场试图应对冠状病毒对全球经济的影响，这两种贵金属未来都可能面临困难时期。大流行的经济影响首先是需求冲击。高失业率和未充分利用的生产能力可能在很长一段时间内抑制消费价格通胀。
