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本报记者 李玉敏 北京报道
12月4日，东方资产公司在发布的《2014：中国金融不良资产市场调查报告》中预计，今年四季度不良贷款余额为8277亿元，不良贷款率为1.23%。预计2015年四个季度的不良贷款余额分别为8973亿元、9716亿元、10506亿元和11347亿元，不良率分别为1.29%、1.36%、1.44%和1.52%。
东方资产认为，“年初以来经济低位运行，产能过剩行业蔓延、房地产风险加大、中小企业"联保贷款"问题日益严重，各种诱发不良贷款率上升的因素难以在短期内消除”。
在东方资产的调查中，来自银行、信托和资管公司的多数受访者称，银行不良贷款的来源主要是房地产和高能耗、高污染企业。
今年三季度，银行业不良贷款余额达7669亿元，比年初增加1748亿元。2013年全年的不良贷款增加规模为992亿元。东方资产预计，今年银行不良资产处置规模将有较明显增长，且不良资产价格整体走势下跌的可能性较大。
2016年不良压力有望减轻
来自银行的受访者认为，我国商业银行不良贷款率峰值将在2015年年中或年底出现，2016年压力有望减轻。
报告认为，今年银行不良贷款压力大增主要原因在于：一是一些产能过剩行业不良贷款的集中释放；二是由于美元升值预期带来的大宗商品价格走低造成相关产品贸易企业、生产企业出现违约，导致不良贷款爆发；三是由于“反腐”力度加大，一些官商勾结、商商勾结腐败案件暴露，客观上暴露了相关信贷资产的质量问题。
相比银行，多数受访者认为今年极有可能出现风险的金融机构或平台主要是小贷公司、担保公司、信托公司和P2P网贷平台。因为这些机构从事的融资业务基本上属于高利率、高风险的“次级贷”，在经济减速、监管趋严的环境下，出现违约的可能性更大。
此外多数受访者预期，2014年信托存量业务中出现问题的风险在增加，超过七成受访者认为，最有可能出现不良的业务类型是融资类业务。截至2014年二季度末，融资类信托资产余额约5.1万亿元，占比40.64%。
被掩盖在“水面下”的风险
多数受访者认为，银行账面上的不良率与实际信贷风险比存在较大低估，其中关注类、次级贷款的偏差最大。
东方资产也表示，“银行可能存在风险缓释的机会主义行为，即通过商业银行贷款的分类偏差对不良贷款进行调整。商业银行贷款按风险大小分为五级，即正常、关注、次级、可疑和损失，其中后三类是不良贷款。这种划分不够严格，分类标准宽泛，容易高估贷款质量，掩盖信贷资产的不良程度，导致不良贷款率被低估。”
商业银行之所以低估不良贷款率，主要出于业绩考核和监管指标压力。今年银行不良贷款压力剧增：一方面不良贷款大量暴露，不良率飙升，迫使银行加大推包处置力度，这是“浮在水面上”的风险；另一方面，普遍低估、大幅低估真实信贷风险，这是“掩盖在水面下”的风险。
调查结果也显示，多数来自银行的受访者表示，其所在单位今处置不良贷款时更倾向于自行清收或向资产公司招标转让，处置动机主要是降低不良贷款率。
资产不再随时间简单升值
在东方资产总裁张子艾看来，本轮不良资产的发生与处置是市场选择的结果，与上世纪末的情况截然不同。上一轮政策性剥离的不良资产，处置的手段主要是“打包、打折和打官司”，集中剥离后遇到了经济的超高速增长和宽松的金融环境，资产价格处于上升通道，放在那里就能升值，处置越快损失越大。
而且当前面临的是经济增速放缓增长和稳健的货币政策环境，资产不再随时间简单升值，实现处置收益的难度明显提高。他坦言，“这一轮的不良资产处置难度加大，仅凭借简单手段已难以取得收益，必须创新处置方式，更多地依靠投行手段。”
东方资产对宏观经济和宏观政策的判断是2014年中国GDP增速7.4%，略低于全年7.5%的调控目标。
今年，资产公司收购不良资产的途径以“商业银行集中邀标出售”和“向商业银行各分支行竞价购买”两种为主。
部分省市已获批成立省级资产管理公司，以处理当地银行不良贷款，这与四大资产公司的成立背景十分相似。过半（51%）受访者认为其会对原有的四大资产公司构成竞争。
