AD
ETC场景战火正盛，互联网巨头和银行之外，A股公司也开始加入终端用户和生态圈争夺。
近期，ETC产品供应商千方科技(002373)（002373.SZ）、金溢科技（002869.SZ）、万集科技（300552.SZ）先后发布公告，拟参与对山东高速(600350)旗下信联支付有限公司（以下简称“信联支付”）混改，分别计划对信联支付增资不超过1.18亿元、8000万元和5000万元以获取14%、9%和5%的股权。这也是ETC领域利好政策发布以来，相关概念主体首次集中布局终端市场。
在ETC带来的红利潮下，产业链上的参与者都在试图扩张阵地——设备商开始选择向终端和后服务市场进一步渗透，而支付入口则寻求向产业链条上游借力转型。在业内人士看来，争抢用户只是ETC风口的第一步，任何领域均有窗口期，且“无感支付”等技术迭代的降维打击（注：调整降维的战略打法）也已经显露苗头，因此利用政策红利结盟抱团，贯通产业链进一步做场景运营和生态叠加。不过值得注意的问题是，包括银行和上述产业公司在内的相关方，在运营层面是否具有优势？
ETC红利“挽救”业绩
产业上下游各方在走向结盟前，均已初尝政策暖风带来的甜头。
从业绩数据看，金溢科技近期发布了2019年半年度业绩预报的修正公告，将归母净利润预期调整为4200万~4800万元，较一季报预测时大幅增长超4倍，一改去年同期亏损386.99万元的状态。财报显示，高速公路ETC设备每年在金溢科技营收中的占比都在95%以上。
万集科技虽仍未走出亏损，但按照业绩预告，其2019年半年度收入较去年同期也将增长40%~50%，其中ETC业务收入增幅较大，ETC 电子标签销售总额增长超过一倍。
而千方科技2019年半年度业绩快报显示，报告期内公司营业收入同比增长24.74%，归属于上市公司股东的净利润同比增长30.20%，基本每股收益同比增长13.64%，主要系公司智慧交通和智能安防业务保持稳步快速增长所致。
巨大的市场增量构成各方资本杀入ETC领域的催化剂。根据交通部的目标，2019年12月底，全国ETC用户数量将突破1.8亿，高速公路收费站ETC全覆盖，ETC车道成为主要收费车道，货车实现不停车收费，汽车安装率达到80%以上，高速公路ETC收费率90%以上，所有人工收费车道支持移动支付等电子收费方式。
这一目标意味着2019年下半年将成为ETC系统包括电子标签(OBU)和路侧单元(RSU)安装的爆发期。华创证券的研报测算，期间安装ETC车载终端的新增车辆总数会超过1.4亿辆。
ETC设备商潜入终端账户体系能收获什么？一个直接利好显然是通过拓展ETC支付场景直接触达C端用户。
金溢科技在接受《中国经营报(博客,微博)》记者采访时表示，预计ETC从高速公路走向城市的广泛应用场景，如停车场、加油站等场景，通过实现客户资源和渠道的共享，可以进一步增加客户黏度和使用频次，巩固在ETC设备领域领先地位。
同样被利好覆盖的还有信联支付。作为山东高速集团有限公司的全资子公司，信联支付是山东高速的ETC发卡及运营主体，拥有央行颁发的互联网支付和预付卡牌照，注册资本3.6亿元人民币。
根据山东产权交易中心信息显示，信联支付于2018年11月开始挂牌发起混改增资，当时拟募集资金总额约为2.36亿元。而到了今年4月，拟募集资金总额调高为最低约3.38亿元。
在业绩上，信联支付去年以来也进入了爆发期。按照其官网数据，2018年，信联公司ETC发行额221.9亿元，同比增长9.3%；营业收入7.12亿元，同比增长60%；超额完成了集团下达的各项任务指标。而按照上述上市公司对外投资公告，信联支付今年前5个月的营收约为3.9亿元，而净利润已接近去年全年的2559万元。
根据信联支付此前融资公告显示，意向投资方或其关联方应具备运营全国性跨行清算网络的资质；或意向投资方应具备ETC设备生产资质和能力。据记者梳理信连支付官方消息发现，目前有意向参与信连支付混改的机构除了上述三家产业链相关公司，至少还包括银联和物流领域头部公司普洛斯投资（上海）有限公司。
对于混改进度和接下来在ETC市场的布局方向，一位信联支付高管向记者表示：目前暂不便透露太多信息，下个月预计会有更多利好数据可以公布。
终端之争背后：后市场与生态圈
一位华南支付行业从业人士透露：在ETC领域，目前传统的预付卡牌照价值并不明显。政策面未来是鼓励商业银行发行联名卡而减少ETC储值卡发行，转变为发行主体联合银行发行基于银行账户绑定的借记卡或者信用卡，支付机构则可以通过合作绑定支付账户实现代扣参与。而随着预付卡备付金集中存交，支付机构转型压力加大，需要通过引入更多投资人借力产业上游资源。
而从信联支付目前的业务版图看，目前基本已经形成 ETC+物流、ETC+加油、ETC+金融等ETC车后服务业务，从此前的收入数据增长情况看，上述后市场服务营收已经远超过单纯发卡收入。
这也为苦于没有触达C端渠道的设备制造商打开了想象空间。
华创证券研报显示，金溢科技、万集科技、聚利科技三大头部厂商目前约占据了80%的国内ETC市场。但上述华南支付行业人士认为，ETC领域较为垂直，近年来发展也比较缓慢，公司业绩向好一定程度上建立在ETC设备领域的市场占有较为集中以及特定的准备门槛上。而随着政策红利引发越来越多的入局者切入ETC运营市场，现有公司的行业位置和业绩能否继续保持？这也是其从设备端向终端渗透谋求全产业链渗透的一个重要背景。
千方科技在一篇官方文章中提到，其向终端渗透的目的在于撬动更大产业生态，这才是面向未来的宏观问题。“ETC是用户、流量、数据的入口，当ETC拥有2亿后付费用户之后，后续的停车支付、车辆金融、车后服务，才是智能ETC所承载梦想的第二步，也是衡量ETC未来发展潜力的标尺。”
不过，这种对后服务市场转化预测是否过于乐观值得关注。移动支付网主编、资深移动支付观察人士慕楚向记者表示，ETC走进停车场是多年前就倡导的概念，由于其成本高于车牌识别，在停车场的应用一直比较困难。此外，用户数量爆发后，场景和用户的运营以及激活才真正考验相关方能力，而从此前经验看，这一环节仍是以支付宝、微信为代表的机构占据着优势。
记者注意到，7月1日“推动高速公路ETC发展应用”优惠政策实施的首日，微信支付与支付宝宣布可在线办理ETC业务——其通过与银行合作模式，银行完成发卡“任务”，而支付宝、微信以运营优势获取用户黏性。
接近上述两家公司的人士告诉记者，目前ETC是政策加持，银行背着几千万的发卡任务，市场窗口期大家肯定要抓住，毕竟“车牌付”目前推行的范围仍就很小。但由于ETC合作银行数量尚少，目前关于ETC的发行情况未有统计。
事实上，基于车牌识别的无感支付是近年来支付宝、微信两大巨头力推的方向，但目前更多的是企业行为而缺乏政策支持。虽然政策面上ETC存在巨大利好，但无感支付等无介质的支付方式挑战也不容忽视，未来这种技术迭代是否会对设备制造商带来巨大的降维打击？
对此，金溢科技方面表示，“作为ETC的辅助手段，未来无感支付预计会与ETC长期共存，目前很多ETC停车场兼容ETC支付和第三方支付方式。此外，公司也寻求从ETC向智慧公路、车路协同、城市智慧停车、城市交通管理等方向延伸，拓宽城市交通、车联网的应用场景。”
