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业内人士分析认为，建行此次配股融资后将提高核心资本充足率1个百分点以上
近日，建行配股方案获证监会审核通过，拟按每10股配售不超过0.7股的比例向全体股东配售。业内人士认为，建行本次配股为国有四大商行中首家公告采用A+H同时配股的银行，并可能成为其中首家实施A+H同时配股的银行，对银行业乃至整个资本市场有重要意义。
银行周刊：资产规模年增20%
贷款质量节节上调
一家券商提供的研究数据显示，自成立股份公司以来，建行的资产规模和资产质量显著上升，风险管理水平不断提高。
2005年10月，建行作为国有大型商行率先试水赴港IPO，资本实力得到较大提升。2007年9月，公司登陆A股，资本实力进一步扩充，至2007年底，总股本和资产规模分别达到2,336.89亿和65,981.77亿元，较H股上市前分别增长20.32%和56.20%。2008年，金融危机对全球金融行业造成巨大影响，但建行在有效控制风险的基础上，进一步提高对优质项目和重点客户的贷款投放规模，加强对民生领域的支持力度，客户贷款和垫款总额等升息资产持续增长。截至2009年底，公司资产规模达到96,233.55亿元，2007年至2009年总资产复合增长率达到20.77%。截至2010年6月底，公司资产总额为102,359.81亿元，较2009年底增长6.37%，资产规模列行业第二，占贷款市场份额的10.80%，存款市场份额的12.43%。
与此同时，2007年至2009年，建行的不良贷款总额分别为851.70亿、838.82亿和721.56亿元，不良贷款率分别为2.60%、2.21%和1.50%，均呈逐年下降趋势。截至2010年6月30日，公司再次实现不良贷款余额与不良贷款率双降（分别为651.68亿元以及1.22%），拨备覆盖率也大幅提升（204.72%），保持行业领先。
业务转型卓有成效
中间业务年增23%
业务转型是当前银行业面临的重要课题。近年来，建行将拓展中间业务作为战略重点，深入推进业务转型，公司利润复合增长率近25%。
据了解，由于以市场细分为基础全力拓展新的利润增长点，建行的财务顾问、造价咨询、国际结算、电子银行及银团贷款等产品表现良好。2007年至2009年，公司的手续费及佣金净收入分别为313.12亿、384.46亿和480.59亿元，复合增长率23.89%；2010年上半年达到336.42亿元,同比增长43.63%。相应地，手续费及佣金净收入在营业收入中的占比也逐年提高，2007年至2009年分别为14.27%、14.37%和17.99%，2010年上半年为21.94%。收入结构的持续优化，既保障了短期利润目标，也巩固了长远发展的基础。
另外，由于根据国内外经济形势和国家经济发展战略及时调整业务重点，建行的生息资产规模也持续稳健增长。2007年至2009年，生息资产日均余额复合增长率达到20.53%；2010年上半年，生息资产平均余额增长18.26%，带动利息净收入同比增长153.31亿元，增幅14.96%。业内人士认为，在中间业务、生息资产等因素推动下，建行的盈利能力表现良好。2007年至2009年，公司净利润从691.42亿元增至1,068.36亿元，复合增长率24.30%；2010年上半年，公司实现净利润707.79亿元，同比增长26.75%，居行业领先水平。
折价配股+低估值
目前，银行业的估值有一定回升，但仍落后于除房地产板块外的所有板块。截至2010年10月22日，沪深300的平均市净率、平均市盈率分别为4.68倍、45.93倍，银行业分别为2.30倍、13.07倍，而建行市净率和市盈率分别为2.10倍、9.97倍，估值优势较为明显。
“本次配股价格采用市价折扣法确定，而参考以往案例，如果配股价格较市价有一定折扣，对短期投资者和长期投资者都会产生吸引力。”业内人士进一步表示，建行此次配股融资后将提高核心资本充足率1个百分点以上。在当前银行业估值偏低的情况下，建行的良好资质和盈利能力初步衬托出了公司的投资价值，本次折价配股更为投资者预留了一定空间，预计将有越来越多的价值投资者青睐此类优质银行股。
“建行H股较A股溢价逾23%，表明香港及国际投资者对公司的认可程度较高。”上述人士又称，目前，A股市场正走向成熟，而市场成熟的一个重要标志就是估值水平和国际市场接轨，投资者的投资理念由短期投机转变为价值投资。据此推断，该公司的成长前景较为乐观。
