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董云峰
作为降准以来的第二周，本周央行继续通过正回购调配流动性，周二、周四分别发行了600亿元28天正回购与300亿元91天正回购，中标利率均与前期持平，央票仍然缺席。
本周公开市场到期资金仅120亿元，而两次正回购操作共计达到900亿元，则本周央行在公开市场净回笼资金780亿元。自此次法定存款准备金率下调以来，央行累计通过公开市场回收流动性1420亿元，约占降准释放资金的三分之一。
尽管如此，通过近期的逆回购操作与降准等举措，央行维持了市场流动性均衡，本周以来资金利率依然维持在年内新低水平。另一方面，受经济数据萎靡影响，近日决策层多次表态“稳增长”，要求加大政策“预调微调”力度，使得宽松预期趋于浓厚，有利于资金面宽松。
截至周四收盘，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种较上日涨3.83个基点，报收于1.8833%；7天利率较上日跌19.19个基点，报收于2.2277%。在银行间债券市场，隔夜回购利率微涨3.8个基点至1.888%，7天回购利率则继续跳水，下挫21.2个基点至2.236%。
据华泰联合证券分析，通过本次降准，基本补足了5、6月间市场流动性需求，预计短期内央行有望继续采用正回购操作，用于调配降准所释放资金的合理到期分布；再后则可能恢复正、逆回购双向操作，以维持流动性适度宽松。
湘财证券分析师张银旗认为：“二季度末之前央行会不断进行正回购，将到期资金平滑到三季度，而资金利率会维持在2.5%~3.5%之间。若在月末、季末时点，资金面超预期紧张的话，央行会适时进行逆回购引导利率下行。”
此外，央行昨日宣布将于下周二进行600亿元9个月期限的国库现金定存招标，为今年第五期国库现金定存招投标，这将向银行体系注入新的资金。
