不与美联储抗争?投资者需警惕“硬币的反面” | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200456374 不与美联储抗争?投资者需警惕 硬币的反面 提供者 Wind资讯  | 2020年9月7日 15:13

上周美股科技企业进入回调，信奉“不与美联储抗争”的投资者预期未来宽松政策将长久持续，将每次下跌视为买入信号。但这类投资者往往忽视了“硬币的另一面”——历史经验表明，长期宽松政策将导致资产价格泡沫，反而会带来市场的长期低迷。

宽松政策或带来“硬币的反面”

今年3月以来，美联储及美国政府的一系列刺激政策推动美股强劲反弹，标普500指数和纳斯达克指数屡创新高，较3月低点分别涨逾48%和64%。一方面，美债收益率的下行推动投资者寻求回报更高的资产;另一方面，美联储的政策支持也让投资者对美股走势产生信心，“逢低买进”和“不与美联储抗争”成为广为流传的投资理念。

但从历史来看，宽松政策推动的资产上涨往往难有“善终”。在最初的繁荣之后，无论央行采取什么措施，政策反应都可能使股票市场陷入困境。1980年代后期日本和韩国的资产价格泡沫，以及1990年代泰国，马来西亚，菲律宾和印度尼西亚的资产价格泡沫，都提醒人们宽松政策可能带来的长期影响。

BCA首席新兴市场策略师Arthur Budaghyan认为，随着时间的流逝，过度的刺激政策和宽松的货币政策会导致资产泡沫或通货膨胀爆发。他说，这两种结果“从长远来看都不利于股价”。

而在美股今年屡创新高的同时，美国债务规模也在滚雪球式增长，推动未来通胀风险。最新的官方预测显示，今年联邦预算赤字为3.3万亿美元，相当于国内生产总值(GDP)的16%，为1945年以来最高水平。预计政府债务明年将超过经济规模，到2023年将达到107%，为美国历史上的最高水平。

对长期宽松货币政策的预期，鼓励了这种债务狂潮，美国企业也开始大举发债。美联储资产负债表从3月份的4.15万亿美元迅速扩张至7万亿美元，似乎只是一个开始，因为美联储官员重新关注提振通胀和降低失业率，同时对刺激政策可能带来的更严重后果关注较少。

而对美股来说，鉴于3月以来的反弹已大幅消化企业利润增长预期，不能排除未来5年美股回报率令人失望的可能性。此外，考虑到美股上涨很大一部分收到海外投资者推动，如果美国当前的政策组合继续压低美元，甚至考验人们对美元储备货币地位的信心，或许会让部分资金减少对美元资产的配置。

美联储低利率政策或维持数年

美联储主席杰罗姆•鲍威尔在9月4日下午发表的讲话中说，随着经济在公共卫生事件冲击下挣扎，利率可能会在未来多年保持低位。

在当天早些时候发布非农就业报告后，鲍威尔在接受采访时表示： “我们认为经济将需要长期低利率来支撑经济活动，它将以年为单位。无论需要多长时间，我们都会在那里。我们不会过早撤回经济所需要的支持。”

该声明与鲍威尔和其他美联储官员过去一周的评论一致。作为对货币政策框架的重大改变，美联储现在制定了一项明确的指示，即允许通货膨胀率在一段时间内浮动至美联储2%的目标之上。这意味着，美联储将不再像以往失业率较低的通胀时期一样，采取加息政策。

尽管鲍威尔没有列出任何具体措施，但他表示，美联储可能不会结束宽松政策。他说：“我们已经做了很多我们可以做的事情，但未来仍有更多政策可以实施，我们认为这一点非常有必要且必定会实现。”

鲍威尔称8月的非农就业报告数据“不错”，非农就业人数增加了137万人，失业率下滑至8.4%，仍高于金融危机以来的最高水平，但远好于公共卫生事件高峰14.7%。

哪些受益，哪些受损？——分行业测算“就地过年”对一季度GDP增速影响 提供者 陶川 - 2021年1月27日

近期“就地过年”对2021年一季度GDP的影响受到市场热烈关注，但迄今的分析依然仅是简单判断了其对“生产”和“消费”的两大作用方向。本篇报告中，我们沿用此前的GDP生产法下行业视角...

打压资产泡沫如何影响债券市场 提供者 屈庆 - 2021年1月27日

1、市场回顾与展望：打压资产泡沫如何影响债券市场 周二央行货币政策委员会委员表示资产泡沫较大，货币政策要适度收紧去应对，叠加今日央行omo再度大规模回笼流动性，债券利率明显上行。如...

港股收评：恒指重挫2.55%，科技股集体回调，军工、券商板块大跌 提供者 格隆汇 - 2021年1月26日

1月26日，港股主要指数全线大跌，恒指低开低走，重挫逾700点，跌幅高达2.55%，报29391.26点；恒生科技指数收跌2.34%报9967.45点。指数经过连番上涨后，市场做多...

我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：

保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。

我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意

确定屏蔽%USER_NAME%？

如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

合作伙伴 腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经 风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。 本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。