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最近几天，两会召开之际，大A股也发生不少事儿，MSCI宣布将大盘的纳入因子由5%提升至20%，超4000亿元增量资金可期;效率极高的科创板开闸，2+6规则落地并实施 利好消息带动下，这周一收盘，上证指数毫无悬念的冲破3000点。 大牛市 显得骚乱且异常谨慎。
在此背景下，3月4日晚，龙头券商中信证券发布了31份公告，其中的《员工持股计划(草案)》引起市场关注。
果真是300亿元的员工持股计划?
在这份员工持股计划草案中，母公司员工持股人员数量约为1000-1500人，资金来源为公司应付员工的合法薪酬，由信托管理机构根据管理委员会的指示直接在二级市场购买公司的A股或H股股票。
持股计划生效后，公司董事会将根据规定的流程，确定参与持股计划的人数、资金额度及持股份额。
另外，全部有效的员工持股计划所持有的公司股票总数，累计不超过公司股份总数的10%，其中员工所持A股和H股分别不超过各自类别总股本的10%，单个员工不超过总数的0.5%。
员工持股计划刚出的时候，就有观点认为，按照中信证券当前约3000亿元的市值计算，员工持股计划所 支持 的金额约在300亿元，且称目前中信证券的股价在高点，而 计划 又在A股此番环境下推出，也许是对市场看多的信号。
这种观点略显片面，特别要注意的是，此次员工持股计划的有效期为10年，分年实施，每期员工持股计划的锁定期限不低于24个月。持有人所持有的股票份额不得出售、转让、退出、抵押或质押、担保或偿还债务。
也就是说，员工可以在10年内的任何期限从二级市场买入自家公司的股票，可在未来追高，也可以在合适的时候抄底，并非只限眼下。
可见，300亿元仅为虚数。员工持股计划的推出，和当下的 牛市 时机关系不大。毕竟，中信证券自家的分析师都称，A股趋势性反弹接近尾声，预计市场将从爆发期进入平静期。
另外，和以往的高管股权激励不同的是，中信证券此次是将标的股票委托给第三方信托机构，直接在二级市场购买，标的股票过户至信托管理机构为本员工持股计划专门设立的持股账户。
本次持股计划划定的人员范围为与公司签订正式劳动合同的公司董事、监事，高级管理人员，中层管理人员，核心关键员工，总部SVP及以上职级人员，境内各分支机构营业部总经理及以上人员，符合相关规定的境内全资、控股子公司人员，其他骨干员工。
此外，持股人员应当满足下列全部条件或者为经过公司董事会批准的其他符合条件的员工：已与公司签订正式劳动合同，并在公司全职工作;已在公司工作满12个月;上一年度个人绩效考核结果符合公司要求;公司股东大会或授权公司董事会批准当期持股计划方案时尚未退休的人员。
草案还称，员工持股计划遵循依法合规、自愿参与、风险自担原则。公司自主决定，员工自愿参与，公司不以摊派、强行分配等方式强制员工参与员工持股计划。员工持股计划参与人盈亏自负，风险自担，与其他投资者权益平等。并指出，不涉及公司现有股东利益，不额外增加公司经营成本。
科创板束紧券商，券商束紧员工
前面说到，员工持股计划的推出，和当下的 牛市 时机关系不大。要说实际起作用的，应该说是科创板的落地。
在旧的制度和市场环境下，往往会存在部分不良的券商和企业勾结，欺瞒或作假，已达成上市的目的，致使一些 问题 企业蒙混过关。企业上市后，券商的 使命 完成，拍拍屁股走人。或是在上市公司股价低迷时，不良券商为了利益而为其吹票。券商与上市公司的利益在一定程度上显得较为分散。
之后，随着制度的不断完善，尤其是科创板的问世，更加强化了券商的中介责任。
例如，科创板细则规定要求保荐机构通过旗下子公司以自有资金对新股以发行价格进行认购，且跟投主体不参与询价与定价，只能被动接受价格，认购比例为2%-5%，锁定期两年。
可见，要想吃下科创板这块蛋糕，自身的体量得够大。员工持股计划，在一定程度上能为中信证券带来不少的流动资金。
另外，科创板不再要求保荐机构发布投资研究报告;取消保荐机构就上市公司更换会计师事务所发表意见的强制要求;补充履职保障机制，要求上市公司应当配合保荐机构的持续督导工作。
员工持股计划放在这一条理解，就是将员工的利益与所服务上市公司的监督责任挂钩。
中泰证券银行业首席、金融组组长、国家金融与发展实验室特约研究员戴志锋也曾就科创板对券商的影响发表过看法称，科创板试点注册制提升直接融资效率，社会整体的直接融资占比会提升，有助于券商传统投行规模回升。且券商迎来转型变革机遇：科创板推动现代化投资银行转型发展，审核重点转变弱化 牌照通道 效用，资金实力+研究能力+合规风控能力+机构服务能力等综合实力均有望提升。一方面，通道红利弱化，倒逼投行模式转型，建立多业务协作，提升综合实力。另一方面，科创板打造机构市场，机构客户质量与黏性将成为核心竞争力。
也就是说，因为科创板，券商内部会做优化调整，作为中介机构的职能也会被强化。
显然，科创板束紧券商，券商束紧员工，这不是一次简单地员工持股计划，而是为了不失新蛋糕，上下拧成的一股绳 （蓝鲸产经 贾祺 jiaqi@lanjinger.com）
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