欧银10月如期按兵不动，德拉基淡化疲软经济影响再度放鹰 提供者 FX678

周四(10月25日)欧洲央行10月如期维持主要再融资利率0%、边际借贷利率0.25%和存款机制利率-0.40%不变，从2018年10月份起将每月净资产购债规模降至150亿欧元，直到2018年12月，预计将于2018年12月之后结束购债。

利率决议后的新闻发布会上，行长德拉基讲话比预期更为鹰派，淡化了疲软经济的影响，称疲软的经济增长动能不足以领我们改变基本情境，薪资增速加快不是暂时性的，不过警告称贸易战、脱欧、意大利等是经济放缓的潜在因素。以下是德拉基此次讲话的主要看点：

货币政策
通货形势意味着，仍然需要大量宽松的货币政策。没有讨论扩大QE，没有讨论下一步行动，认为我们的工具组合能应对不同问题。

利率
如有必要，欧洲央行准备好调整所有的政策工具。随着市场利率上升，扩张预算的空间将缩小。注意到一些非核心国家的利率正在上升。

经济
近期经济数据不及预期，数据表明欧元区经济广泛增长。经济有所放缓，但并未下行，疲软的经济增长动能不足以领我们改变基本情境。2017年以来，欧元区经济增长回到潜在路径上，消费依旧强劲，受到就业市场收紧推动。

大部分欧元区国家的产出前景仍旧积极，德国的汽车行业很大程度影响德国经济。借贷增速受需求增加支撑，敦促欧元区国家政府推升长期增长潜力，一些国家实行顺周期的财政政策。

难以区分哪些影响因素是暂时的，哪些是永久的。薪资增速加快不是暂时性的。

通胀
经济基本面继续支撑对通胀趋同至目标的信心，潜在通胀增速温和但仍旧在上升，国内物价压力上升，潜在通胀率将在年底加速，中期将逐渐上升，讨论表明通胀率变化不大。欧洲央行没有理由动摇对通胀率能朝着目标靠拢的信心。

风险因素
风险对经济而言仍大致均衡，需要更加完善的财政缓冲，尤其对负债高的国家。贸易战、脱欧、意大利等是经济放缓的潜在因素，当前风险不足以改变欧银关于风险均衡的立场，12月的预期是对风险评估的一个考量。

没有过多讨论意大利问题，意大利议题是财政方面问题，无法大量讨论，应关注局势进展。意大利的住房贷款和公司贷款率上升仍旧温和，意大利的银行利率并未实质性上升。

意大利问题暂时没有蔓延到其他欧元区国家，我们要尊重财政规则，但寻求对话。意大利问题可能有一些溢出效应，但将是有限的。个人认为委员会能和意大利达成一个协议。银行资产组合中的意大利政府债券如果失去价值的话，将削弱资本状况。

贸易问题
贸易保护主义、新兴市场和波动性等方面的不确定性依然突出。
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