四川信托惊天巨雷！逾200亿的资金窟窿，杭锅股份不幸踩雷4000万 | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200452705 四川信托惊天巨雷！逾200亿的资金窟窿，杭锅股份不幸踩雷4000万 提供者 格隆汇  | 2020年6月16日 17:29

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四川信托的大雷，被A股一家上市公司——杭锅股份（002534.SZ）的一份公告给证实了。
6月15日，杭锅股份发布公告称，2019年12月4日，公司购买了由四川信托管理发行的“天府聚鑫3号集合资金信托计划”之信托产品，金额为伍仟万元，期限为6个月，预期年化收益率为7.6％。

（来源：杭锅股份公告）
2020年6月11日，四川信托兑付了公司购买的“天府聚鑫3号集合资金信托计划”之信托产品20%即1000万元的本息10381041.1元，剩余4000万元本息未能如期兑付。
根据信托计划，该信托资金投资于银行存款、逆回购、货币市场基金、债券基金等，不能投资于股票二级市场直接投资、QDII产品以及高风险的衍生产品。
到底具体投向了何处，才引发了产品曝雷？这是一个谜。
杭锅股份购买该份信托产品，成立于2014年1月28日，成立规模为3400万元，计划期限为成立日至2024年1月27日。
今年4月28日，四川信托发布了“‘天府聚鑫3号’集合资金信托计划管理报告”。报告显示，截至当日，本信托存续规模为54.797亿元。信托财产的管理按照信托合同约定正常运作。自2014年成立至今，已成功实现并兑付逾1126.08亿元的投资者本金及预期信托收益。
这似乎意味着4月底还是正常运作的。没想到1个多月后，这么一笔投资稳健品种的投资，就被实锤踩了雷。
2
四川信托的暴雷，早在今年5月就有相关负面传言。
5月11日，四川信托官网还特意发了一份声明：
今日，有别有用心者捏造并散播关于“四川信托即将被接管，资金池业务全部停止”等不实信息，严重诋毁我公司声誉。为维护我公司合法权益，我公司郑重声明如下：1、我公司经营管理工作一切正常，各项业务均有序开展。2、对于前述不实言论，我公司已向有关部门举报，并将根据其对我公司造成的损害后果，追究其法律责任。”

（来源：四川信托官网）
而后，四川信托继续发新的产品。从5月至6月11日，本应及时解决问题的四川信托依然在不断发新产品，9个项目27期共募集到14亿6840万元。11日当天还募资了7830万元。

6月11日，是四川信托几个产品——包括申鑫74号、百福36号、申富129号的最后到期日，但仍然不见兑付。据悉，内部已经出了延期公告，无限期延期。

6月12日，不少投资者聚集在四川信托总部——川信大厦37楼讨要说法。负责接待的四川信托监事会主席孔维文称，四川信托资金池业务目前遇到流动性问题，在考虑处置资产和引进战略投资者。
据与会投资者透露，孔总在会上称四川信托已经没有一分钱，5月份拆借了9亿元。连总部所在的川信大厦都早已抵押出去，资金窟窿高达200多亿元，涉及近8000多个投资人。
至此，四川信托逾期爆雷的盖子被揭开了。
据不完全统计，四川信托的TOT项目大概有十余个系列，涉及申鑫、申富、芙蓉等，期限为12个月或14个月。收益率多处于8%―9%，高于同行同类型产品，基本与其房地产项目持平，甚至略高于房地产项目，其规模也相对较为庞大。
从资金投向来看，这些产品大致可以分为几类，一是国债、货币市场基金、固定收益资产等；二是流动性资产、融资类资产以及金融机构产品；三是基建项目及重点企业；最后是同业存款、信托计划等。
按照常识判断，货币基金、国债、以及普通固收类项目都难以达到8%的高收益，能够支撑这一高回报的只有非标项目。然而非标项目是更容易出问题的。
有投资者表示，四川信托的TOT项目（投资信托的信托）相对较多，之前有其他项目出了问题，也都进行了兑付，很可能是用后续的资金进行处理。
而近来TOT备受信托公司青睐。业内人士表示：一方面TOT项目可以降低信托公司的融资成本并赚取息差。也就是在同等条件下如果存在资金池，从资产端和资金端来看资金的使用效率都会更高；另一方面是TOT项目可以在一定程度上掩盖不良，资金池的存在可以在违约的情况下先行兜底，而这也是TOT项目最大的风险。
当然了，TOT期限错配、底层资产不明确、产品滚动发行、资金池带来的流动性风险一直存在。
今年5月8日，监管层对此打了补丁。
当日，银监会发布的《信托公司资金信托管理办法（征求意见稿）》对于资金池项目也进行规范，明确要求信托公司应该做到每只基金单独设立，单独管理，单独建账，单独核算，不得开展或参与滚动发行，集合运作、分离定价的资金池业务特征，不得将本公司管理的不同资金信托产品的信托财产进行交易。
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四川信托成立于2010年，注册资本35亿元。该公司还持有华西证券0.81%股权和宏信证券60.38%股权。
据天眼查显示，从股东层面来看，四川信托现有10位股东，四川宏达（集团）有限公司持股比例达到32.04%，高居第一大股东之位，刘沧龙为最终实控人；持股比例超过5%的重要股东包括，中海信托股份有限公司（30.25%）、宏达股份（22.16%）和四川濠吉食品集团有限公司（5.04%）。

(来源：公司年报)
最近3年，四川信托的营收变化不大，但利润却逐年下滑。2017-2019年，营收分别为31.35亿元、27.88亿元、31.71亿元，利润则分别为9.29亿元、7.33亿元、6.58亿元。

（来源：公司年报，单位：人民币）
截止2019年末，四川信托资产总计217亿元，归属于母公司股份所有者权益为87.44亿元。特别值得注意的是，四川信托自营资产2019年年末的不良率达到22.21%，而年初不良率仅为4.82%，增加361%。自营资产信用风险发生较大的改变。
2019年，四川信托受托的信托资产投向了金融、实业及房地产等占比较高的多个热门领域，其中房地产占比14.82%，相比2018年增加1.31个百分点，比2017年增加4.5个百分点。当然，房地产领域的加大，无疑加大了风险。

（来源：四川信托年报）
不仅仅是四川信托，就连在A股已经挂牌上市的安信信托也已爆雷。
截止2019年三季度末，安信信托到期未兑付的信托项目金额已经扩大至276亿元。截止目前安信信托涉诉案件逾35起，涉诉金额逾130亿元，涉及多家金融机构。
另据财新网报道，截至2019年末，安信信托的主动管理类信托产品1500多亿元，其中500多亿元已逾期。公司主动发的产品，33%以上已逾期或爆雷，这让投资者目瞪口呆。
当然，安信信托的暴雷，不仅牵扯信托产品投资人，还把资本市场的散户们给坑了。2017年7月，安信信托见历史最高价12.2元，目前仅为1.9元，累跌超过84%。

（来源：Wind）
更令人诧异的是，四川信托与安信信托存在深度的关联。安信信托控股股东国之杰与四川信托存在交叉持股的现象，国之杰通过宏达股份间接持有四川信托0.06%的股份。另外，四川信托通过上海国正投资间接持有国之杰8.9%的股份。

（来源：天眼查）
信托，基于信任，受人之托。不管是四川信托，还是安信信托，显然辜负了投资人的信任，对市场没有敬畏之心。同时，对于投资人何尝又不是呢！
黑天鹅频发的时代，投资可要长心眼了！
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